Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock Limited Company(601869) ( Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock Limited Company(601869) )
光ファイバーケーブルの数量と価格の上昇、業界トップのシェアを獲得：2021年の中国の光ファイバーケーブル生産量は3億2200万コアキロメートルに達し、前年比11.42％増となった。 事業者の光ファイバーケーブル集荷の平均価格は底を打った。2021年中国モバイル光ファイバーケーブル集荷取引価格は2020年に比べ50％以上上昇し、原材料価格の上昇要因を除くと、集荷価格は依然として上昇傾向にある。2022年 China Telecom Corporation Limited(601728) 集荷の落札メーカーの平均入札単価が80元/コアキロメートル超、光ファイバーケーブル価格はさらに上昇した。 中国通信学会光通信委員会の資料によると、20182020年の光ケーブル市場における同社のシェアは中国で1位を維持し、2020年の世界シェアは9.14％、2016年は中国移動の調達で1位を繰り返し、2021年10月には中国移動の一般光ケーブル調達で1位となり、シェア19.96％を獲得しています。 2021年10月、中国移動の一般光ファイバーケーブルの調達で、当社はシェア19.96％で1位を獲得しました。
事業領域は拡大し続け、2021年の海外売上高は30％以上を占める：近年、同社の多角化は加速し続け、レイアウトは完璧になる傾向がある。 同社の公式サイトによると、2022年7月、中国移動研究所のG.654.Eファイバ800G2000kmとレスモードファイバ400G200km長距離伝送の2つの世界記録取得に協力したとのことです。 光モジュールおよび光デバイスの分野では、関連事業からの営業利益が持続的に増加しました。 2022年3月には、7.8億元を拠出して奇門半導体社を買収し、同社の主力事業である移動体通信や新エネルギー車関連の第3世代半導体の開発に寄与しています。 2022年3月、7.8億元を投じて奇門半導体社を買収し、同社の主力事業に関連する移動体通信や新エネルギー車などの第3世代半導体の市場開拓とコア競争力の強化に貢献することになりました。 一方、海外事業も積極的に拡大し、2021年の海外事業売上高は30億8300万元（前年比約46.92％増）となり、初めて年間売上高の30％超を占めるに至りました。
当社は、中国で初めて光ファイバ母材の生産能力を持ち、PCVDプロセスとVAD+OVDプロセスの両方で光ファイバ母材を生産できる業界では数少ない企業です。2005年から現在まで、当社は国務院の国家科学技術進歩賞の二級賞を3回受賞しており、これは中国の光ファイバ・ケーブル業界における最高レベルの国家賞となります。 また、光ファイバーケーブル業界では唯一、国家科学技術進歩二等賞を3度受賞している。 当社の研究開発投資は、2015年の197百万元から2021年の473百万元まで、年平均成長率15.7％で急拡大しています。 当社の研究開発人員は増加傾向にあり、2021年には897名となり、全従業員数の11.4％を占めています。 優れた研究開発力は、当社のコア・コンピタンスの一つです。
投資アドバイス：2022年から2024年にかけて、同社の売上高はそれぞれ123億7900万元（+29.8%）、148億3900万元（+19.9%）、175億900万元（+18.5%）と予想、母体に帰属する当期利益はそれぞれ821百万元（+15.9%）、1.086億元（+15.6%）、対応す るE 15.6％）、EPSはそれぞれ1.08/1.43/1.66元となりました。 2023年のPE34倍、目標株価48.62元に相当し、投資評価「Buy-A」を維持する。
リスク：業界政策の変更、原材料価格の上昇、市場競争、技術改良、海外事業の見込み違いリスク
