マーケットビュー：東風待ち
月のA株は、FRBの利上げ観測の強まりによる為替レートの急落や、米国株の軟調な下落が続いた影響により、市場の売買マインドが大きく落ち込んで取引を終えました。 状況は国慶節の休暇中に改善され、海外の株式市場は基本的に小さなゲインを達成したが、同時にまた、市場のボラティリティを参照してください、浮き沈みの週の半分の前に、すべてのため、経済データの変化のFed金利上昇期待に市場を妨害する。 このうち、外部リスクの軽減は市場の方向性を決定する上でより重要であり、内部カンファレンスはリスク選好の拡大鏡となる：一つは、外部利上げ期待が強まるリスクで、次のような場合である。 リリースを緩和し、10日に追跡することに集中する必要がある米国のCPIデータの変更で公開される場合、CPIの大幅な下方には、世界市場のステージの反発の機会をもたらすことが期待され、その逆は、世界市場は一定期間の低迷にとどまることが期待される;第二は、10月中旬〜下旬に開催された内部会議ですが、市場は徐々に今年の会議後のマクロ政策の強さと疫病予防とコントロールの自由化の期待を下げる必要があります。 重要なイベントを待っている過程で構成がややバランスよく着陸し、人気のトラックの成長の費用対効果の高い利点の中期的な構成の早期減少、消費財の長い論理と構造的な機会の一部、供給不足の伝統的なエネルギーとエネルギー輸送部門と不動産業界の一部に焦点を当てることができます。
米国株安は依然としてA株のリスク選好を制限する最大の要因である。 連休中の海外市場の小幅な上昇は、A株のリスク選好に限定的かつ不安定な影響を及ぼした。 現在の米国株への影響、ひいてはグローバル市場のリスク選好に影響を与えるコアファクターは、米国株がいつ下げ止まるのか、鍵は利上げがいつスムージングするのか、米国CPI10データの限界変動に着目することである。 総会が開催されようとしている、または拡大鏡の役割を果たすために、市場のリスク選好の方向は、適切に強さと疫病の予防と制御の自由化を高めるために総会のマクロ政策の後の年の期待を減らすために必要があります。
自動車消費が景気回復を牽引、不動産販売の改善は「勢いがついてから」。 製造業PMIは反発を続け、栄区線を上回り、外需より内需が強いですが、サービス業PMIの下げ幅が大きくなっています。 消費面では、自動車消費が牽引し商品消費の回復が続いた一方、サービス消費は弱含みとなりました。 インフレ面では、食品価格は引き続き上昇したものの、エネルギー価格や原材料価格は大きく下落しました。 CPIは9月に若干上昇し10月以降は下落に転じ、PPIは引き続き縮小し10月にはマイナスに転じると予想されます。 投資面では、不動産の下落傾向をインフラがヘッジしており、不動産販売も改善しているが、「勢い」はまだ見られない。 ミクロデータでは、自動車販売と不動産販売が好調に推移し、全体として好調が続いていますが、不動産販売の改善の持続性については、まだ注視する必要があります。
10月も豊富な資金が継続され、景気回復が強化されました。 中央銀行の第3四半期会合は、金融政策が依然として景気回復を最優先課題としており、適度な流動性の豊富さが続いていることを示しました。 10月もインフラや製造業の復旧に牽引されて景気は回復し、ロングエンド金利はまず上昇し、その後揺らぎ、ショートエンドの調達価格は四半期末の急騰からやや低下すると予想されます。 指標はミクロ流動性構造の継続的な改善を示していますが、回転率の回復にはまだ時間がかかると思われます。
配分：ややバランス型、ハイブーム成長チェーン、一部ロングロジックの消費財、伝統的エネルギーチェーン、不動産にフォーカス。
主要会議と主要リスクの顕在化を待ちながら、ややバランスよく配分。 我々は、いくつかの消費財、強い需要が、供給制約の伝統的なエネルギーチェーンと不動産の長いロジックで、高いブームの人気のトラックは徐々にレイアウトの機会の中期的な成長に注意を払うことができます。
(1）初期の人気トラック実質的な調整、調整とブームダブル消化による評価、現在の評価 – パフォーマンスのポートフォリオは、すでに費用対効果の非常に有利な中期的な配分を持って、徐々にレイアウトを検討することができます。 成長市場は、外部からの利上げ期待が緩和されるのを待つ必要があるかもしれません。 その後、中期的な視点に基づいて、相対的な優位性のパフォーマンスにまだ存在している、金融政策はまだタイトになっていないと産業政策は、3つのサポートの高い支持であり、成長市場のこのラウンドは完全に終了していない、フォローアップはまだ期待することができます。 初期に大幅に調整され、現在では徐々に機会の配分を行っています。 新エネルギーチェーンの風景ストレージ、新エネルギー車チェーン上流の材料機器と中流の製造、超高電圧/新しいグリッド機器や注目の他の成長人気のトラックを高めることを提案する。
2）長いロジックを持つ消費財の構造的な機会も懸念されることがある。 豚の価格は上昇サイクルの新ラウンドに入っている、豚のワクチン、飼料、繁殖に焦点を当て、豚の飼育部門の割り当て時に調整することができます。さらに、消費者の回復K型発散、高い需要の回復力、安定した高い成長性能、ハイエンド酒部門の十分に大きなボリュームに焦点を当てます。
3）強い冬の暖房需要、および供給の制約、確実性のある伝統的なエネルギーと関連する輸送産業の一部。 冬の暖房ピークを迎え、伝統的なエネルギー価格は高水準を維持すると予想され、石炭、天然ガス関連に注目。EUのロシア原油・精油禁輸により、世界の輸送パターンが大きく変わり、派生原油、精油輸送などの機会も注目されるところである。
(4）不動産規制と制御政策の集中的な導入、不動産販売ブームは、国慶節中に反発している、不動産の配分値はまだありますが、その後の市場空間と時間は、ブームの改善の持続可能性に焦点を当てる必要があります。
リスク警告
オミクロンの変異株の発生が予想を上回る、中国の経済予測に狂いが生じる、中国の政策引き締めが予想を上回る、中米関係が予想以上に悪化する、など。
