国慶節連休、外部市場の不確実性、A株に影響か？ A株が独立市場から出てくる要因は？ 強気なのはどの業界か？ 第4四半期をどうレイアウトするか？ 業界では、休日開示後の3つの四半期報告書がキックオフされ、3つの四半期相場を把握するためのヒントに加え、不動産、新エネルギーなどの政策機会も多くの証券会社のアナリストの焦点となっています。
周辺市場の国慶節連休を振り返ると、英国の年金問題、格付けの引き下げ、そしてクレディ・スイスの地雷の噂が次々と発酵する前に、海外市場のリスクシグナルが次第に浮かび上がってきた。 持続的な引き下げ後の9月に短い休憩の後、OPECの予期しない減産、Fedのタカ派トーン、世界市場の最初とその後のダウンと他の周辺変数と相まって、休日後のA株は “オープンドア “で先駆けとなることができますより懸念されています。 市場の見方をまとめると、セルサイドのアナリストは一般的に「楽観的な弱気派」と「保守的な様子見派」の2つの陣営に分かれます。
ビューの確率の観点から、安信証券チーフ戦略アナリスト林Rongxiong分析、データの約20年は、A株式の前後に国慶節の休日は、休日前に大きな調整の後、明らかにカレンダー効果があることを示している、ポスト休暇の上昇のほとんど。 過去20年間、過去10年間、過去5年間、過去3年間の祝日前の取引確率がそれぞれ40%、40%、40%、0%、祝日後の取引確率がそれぞれ75%、90%、80%、100%の場合の指数です。
市場は冷え込んでいますが、政策は暖かい風を吹き込んでいます。 第4四半期の不動産修復の勢いは改善される見込みであるという市場の見方、さらに、3省が最近延長した新エネ また、三省は最近、新エネルギー車の自動車購入税免除の優良政策を更新し、新エネルギー車の突風を払拭することも期待されている。
連休前に、深セン証券取引所はデジタル経済やESG強化など12の指標を発表し、国家科学技術イノベーションの発展に貢献するという深セン証券取引所の戦略や、重要な柱となる分野の上場企業の運営を多角的に反映し、革新成長企業の投資対象をさらに際立たせ、持続的発展の投資ニーズによりよく応えられるようにしています。 この動きは、中長期的な資本配分のニーズをよりよく満たし、国の重要な支援分野への市場資源の配分を効果的に導くことができると理解されています。
多くの証券会社が楽観的な見方をしており、弱気になっている外部市場の変数は、具体的にA株市場にどのような影響を与えるのか？ 休み明けに「開かれた扉」を見ることができるのか？
10月政策と経済期待が徐々に明らかになり、為替レートの急激な下落ショックが終わり、現場のアクティブファンドはポジションを減らすためにヘッジを完了し、オフサイトの底値ファンドが参入し始め、市場は毎月レベルの修復市場の出発点を迎えることが予想されます。 10月は、ポジションを増やす、バランス配分を守る、バリュエーションスイッチやブームの変曲点産業を積極的にレイアウトする、などの窓口が現れると予想されます。
海外はまだ混乱していますが、中国のリスクが徐々に解消されていることもあり、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 戦略も現在の相場は底値圏にあると見ています。 第一に、不動産リスクが徐々に解消され、景気もわずかに回復していること、第二に、評価額と株式リスクプレミアムから、9月30日現在、上海総合指数のPE評価額は11.8倍、成長企業市場指数は43.6倍と今年4月末の水準に近づいていること、第三に、市場活動から見て上海と深センの二つの市場の取引高は今年4月末の水準を大幅に下回り、二つの施設の残高も1兆5千万元まで後退していること、加えて、このような状況から 機関投資家のポジションは再び歴史的な低水準になりました。
Founder Securities Co.Ltd(601901) 戦略チームも「楽観的弱気派」の代表の一人であり、弱気の理由は次の3点である。まず、現在の業績ダウンサイクルのラウンドが終盤に入り、年末にはPPI前年比が0以下になると予想し、現在の業績ダウンサイクルのラウンドの中盤と後半に突入している一方 また、「相場の底」は「ファンダメンタルの底」よりも先に現れるのが普通である。 第二に、FRB主導の世界的な金融引き締め期待の限界変曲点が出現したことです。 現在の市場の主流予想は、11月に75bp、12月に50bpの利上げ、つまりFRBの利上げ終了により確率の強弱が緩やかになると予想されています。 第三に、評価の状況から、現在のA株市場の評価は歴史的に低い水準にあり、株式資産は非常に優れた投資コスト・パフォーマンスを持っています。
Sinolink Securities Co.Ltd(600109) 戦略チームは、第4四半期の相場が反転水準を繰り返すと予想されることは明らかであり、2019年2～4月と同様の相場の反転、2020年7月の相場の反転の出現も排除しない。 新ラウンドの上昇相場スタイルは、「大券段、小券歌」の歴史を繰り返し、相場序盤は大型株をリーダーとする上昇相場、相場後半は小型株が最も活発になることが予想される。
China International Capital Corporation Limited(601995) 戦略チームの見解は、先を見て、11月に政策の好転は、市場が時間の恥ずかしさは、いくつかの時間のために継続することが期待される前に表示することができ、キャッシュランまたは継続し、引き締めとインフレの経路における短期のリスク暴露とその後の変更は、まだいくつかのねじれをもたらし、繰り返すことができるので、我々はまだ好転を待つ必要がありますされています。 一方、世界的なドル流動性の逼迫（「安いお金」の減少によるオフショアのドル「干ばつ」）の影響、特に一部のグレーサイのエクスポージャーの可能性（バランスシートやキャッシュフロー計算書の悪化など）に注目する必要は依然としてあります。 “限界 “資産、市場や為替レート、セクターなど。
しかし、CIMBストラテジーズは、これが市場が完全に悲観的になったことを意味するものではないとも考えている。 インフレ率は、高いベースの下に第4四半期に反落した場合、金利引き上げの75bp速いペースからFRBの政策は、景気後退はまだ到着していないと深い不況ではない、ときに米国債と米国株は徐々に配分のタイミングを迎える可能性があります。
注目すべき3つの四半期相場と政策機会どのセクターがより強気なのか？ 第4四半期はどのようにレイアウトすればいいのでしょうか？ 三季報開示が一段落した後、三季報の相場把握のコツに加え、不動産、新エネルギーなどの政策的な機会も多くの証券会社のアナリストの注目するところです。
10月を見据えて、 China Securities Co.Ltd(601066) 陳国チームは、考慮に業界のサイクルの位置と株価のドライバはほとんど変化しませんが、国内外のマクロ環境は、3四半期の報告書の提案の組み合わせの包括的なビューは良い方向バランスのとれた配分に期待されて言及：成長方向優先来年の収益はまだ良い風/ストレージ/光/軍に期待されている、2はサイクル方向強気の電力/石油/農業/石炭、3は不動産である。 政策の恩恵、消費はまだその後の政策の方向性に依存し、両方の評価レベルと低い期待（オッズ）で勝つが、空間と不確実性と基本的な動向、望ましい不動産/ワインリーダー; 4は、電子/半導体短期または独立制御のテーマからの利益の方向ですが、中期的にはまだ四半期の注意を維持、1年間のディメンション懸念勧告を。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 戦略チームは、底値エリア「価格は時間よりも重要である」ことを思い出した、構造は、3四半期報告書の事前レイアウト、さらには来年のブームを継続することが期待されているに焦点を当てることが推奨されます。 10月下旬に “新しい半軍 “は上昇の新しいラウンドを開くことが期待される：一方では、 “新しい半軍 “サブセクターの現在の評価と混雑の数が戻って歴史的に低いレベルに落ちている、他方では、10月下旬にも国内外の不確実性のノードが徐々に後退しているです。 軍事（航空エンジン）、エネルギー貯蔵、新エネルギー車（部品、リチウム電池）、インテリジェントドライブ、半導体（材料）など細分化された方向に注力する。
9月26日、財政部、税務総局、工業・情報化部が共同で「新エネルギー車購入税免除政策の継続」を発表し、新エネルギー車の購入日が2023年1月1日～12月31日の期間は自動車購入税が免除されることが明らかになった。
絶対収益の観点から、現在のポイントは電気自動車部門に割り当てることができると、 Changjiang Securities Company Limited(000783) electric new chief Ma Jun氏は言及した。 新エネルギーの板は以前は急激に上昇した期待以上の性能は、現在の評価では、それをもたらした、通常の製造業は、もはや任意のプレミアムが、全体とパフォーマンスの高い成長率を示すと比較した。 したがって、新しいエネルギーセクターは、安全性の非常に強力なマージンを持って、株価はスペースがより制限され、この時点で駆動するためにいくつかの追加の新しい触媒を必要とするダウン続けています。
Soochow Securities Co.Ltd(601555) ディアンシンの曽斗洪主任は、7月中旬以降、新エネルギー車部門はある程度の引き戻しがあったが、中国の電気自動車産業チェーンはグローバルな競争力を持ち、電気自動車部門は高い成長率と高い確実性を兼ね備えた少数の成長部門であり、電気自動車部門の投資機会はまだ楽観視できると指摘した。
杏信証券電気新主任胡楊もしっかりと新エネルギー車産業チェーンに強気で、3つの理由：まず、現在の大手企業来年評価だけ20〜25倍、他の企業だけ15〜20倍、新エネルギー車産業高ブームを維持する+エネルギー貯蔵市場が爆発的に成長しており、リチウム業界は30〜40％の複合成長率、底で現在の位置を維持します; 第二に、世界の新エネルギー普及率はまだ低いレベルで、唯一の10 ％-。 15%、各自動車会社は新エネルギーモデルを発売し続け、新たな需要を拡大し続けることができます。3は、業界の発展が一定の規模になると、業界は競争の限界的な増加が、大手企業は一定の産業チェーンのステータスを持って、過度の競争を殺す心配しない、単位利益は合理的なレベルで維持されます。
一方、米国市場の普及率は8％未満で、IRAの政策は、補助金モデルの範囲を拡大し、供給側の電化が加速すると重なり、米国市場は急成長の変曲点を迎えると予想されます。 .
タカ派」シグナルにも要注目外部市場は穏やかではない、クレディ・スイスのリスクイベントの発酵、英国の格下げ、OPECの予期せぬ減産、米国のPMIと9月の非農業部門雇用者数のデータなどがA株の連休後の動向に影響を与える重要な変数となり、その後に発酵も市場の懸念となっています。
平安証券のチーフエコノミスト、Zhong Zhengsheng氏は、一方では国際金融リスクを過小評価すべきではなく、金融引き締めの制約要因として排除することはできない、他方では冬に国際原油価格が埋め戻されるリスクがあり、米国のCPIインフレの大きさは限定的かもしれないと結論づけている。 これを受けて、欧米の中央銀行は「金融の安定」と「反インフレ」の難しいバランスを模索する必要がある。 米国と欧州の中央銀行は、金融市場の安定を維持し、インフレに対抗する政策余地を生み出すために、的を射た取り組み（バーバルガイダンスの強化、QEの再開、新しい金融商品の投入、金融機関への資本注入など）を導入すると思われます。
市場にとっては、早期の金融引き締めがより本格化し、資産価格が背景の大きさを調整し、短期の米国株や米国債が反発し、ドル為替が下落する可能性があるが、現在の市場のスタイル転換の判断はまだ時期尚早であろう。 これからの時代、金融リスクとインフレリスクは依然として共存しており、欧米の中央銀行の政策転換に盲目的に賭けることは得策ではなく、金融リスクの大きなイベントが発生すれば、市場は新たなショックを受ける可能性があります。 市場スタイルのスイッチ、または米国と欧州のインフレ圧力実質的な緩和、現金に景気後退、実際の金融政策のターンが続くまで待機する必要があります。
また、10月以降、多くの証券会社が米連邦準備制度理事会（FRB）の高官による「タカ派」シグナルに言及した。
Everbright Securities Company Limited(601788) マクロチームは、FRB当局者がまとめて「タカ派」を入れて、FRBの現在の目標がインフレ抑制にあることを改めて表明し、現在のデータは政策の「転換」を支持するには十分でないと考えている。 米国の年間インフレ率ピボットは約8％で、FRBのインフレ率ピボットの目標値2％をまだ大きく上回っていることを考慮すると、FRBは年末の2回の会合でも利上げペースを維持すると予想されます。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 戦略チームは、全体として、現段階でFRBの「早期転換」に賭けるのはまだ時期尚早であり、市場はまだFRBの引き締め期待を繰り返している可能性があるとみている。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) マクロチームは、高いインフレデータ、特にコアインフレの場合、FRBは現在の政策の核心はインフレ（とインフレ期待）のコントロールであると繰り返し強調しており、8月の非農業部門雇用者数は成長率の下方圧力が徐々に高まっていることを反映しているものの、短期的にFRBのタカ派的トーンを逆転するには十分ではないとしています。
Changjiang Securities Company Limited(000783) マクロチームの見解は、現在のインフレ率が依然として高水準であること、欧州エネルギー危機の解釈が続いていることから、FRBのタカ派的な利上げ路線の変更は難しく、11月の75BP連続利上げの確率は依然として高く、米ドル高、米国債高が続く可能性があることです。
Sinolink Securities Co.Ltd(600109) 戦略チームはより楽観的で、FRBの利上げの影響は緩やかであると予想され、確率の小さいイベントではないので、あまり心配する必要はないと考えている。 21 9月FRB金利会合ドットプロットは、今後1-2年の利上げについてタカ派を示している。 と関係なく、歴史的に予想されるFedのドットプロットは、検証のすべてではありませんが、インフレ期待管理フォローアップのFedの取り締まりの現在のラウンドは、観測を維持するために残って、それはその後の利上げのペースは、米国のインフレと雇用市場のパフォーマンスに依存することは明らかである。 ファンダメンタルズの観点からは、原油価格が高水準で下落を続けており、米国経済が徐々に弱体化すれば、賃金インフレも支持を失うことになります。
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