連休前の週は上海指数が2.07％下落、来週のA株はどう動く？ 投資家の皆様のご参考になればと思い、主要金融機関の最新の投資戦略をまとめました。
現在の市場は、大きく分けて2つの方向性にボトムエリアがフォーカスされています。
は、”Science “の略で、”Science “とは、”Science “を意味します。 一方、9月の不動産販売額は前年同月比で縮小し、不動産着工に関連する住宅建設業景況感も拡大基調を維持しました。 不動産リスクに関するこれまでの市場の懸念は解消されつつあります。 一方、高温が緩和され、「物理的な仕事量」の着地により、9月の製造業PMIは再び拡大域に上昇し、景気もわずかに暖まりつつある。 2）バリュエーションと株式リスクプレミアムの観点から、9月末現在、上海総合指数のPE評価額は11.8倍、成長企業市場指数は43.6倍と今年4月末水準まで接近している。 3) 市場の動きとしては、上海・深セン市場間の取引高が10営業日連続で6500億元前後で推移しており、今年4月末の水準を大幅に下回っていることです。 また、2つの資金調達のバランスも1兆5400億元に後退した。 4）また、機関投資家のポジションを見ると、プライベートエクイティに代表される絶対収益型機関投資家は8月以降ポジションを大幅に減らし、現在再び歴史的低水準にある。 したがって、海外はまだ混乱しているが、中国のリスクは徐々に解消され、悲観的な予想が現在の評価、ポジションに反映され、市場は底値圏まで来ていると考える。
海通の戦略：第4四半期の見通しは、第2波のチャンスに期待
株式市場の強気と弱気のサイクルの観点から、大きな調整時間の先頭以来、A株21年はより重要であった。2005年以来、A株は上海と深セン300指数に、例えば、強気と弱気サイクルの5ラウンドを経験している、弱気市場は約12ヶ月、約30〜45％減（表1を参照）に落ちました。 直近の弱気相場の下落は2月18日21日に始まり、4月27日の安値まで計算すると、下落は15ヶ月近く続き、9月末まで数えると（4月末近くの9月末CSI300ポイント）、20ヶ月近く（21/02-22/09）、この調整時間の歴史に比べて、最大37％の下落は重要であった。 09/29に安値を更新したSSE50指数のように、02/21からの下落は19.6ヶ月、最大下落率は37％で、過去の下落率（30～50％下落）や時間（12ヶ月下落）と比べても既に大きな値動きとなっています。 さらに、市場の評価水準と市場心理の観点から、現在の市場の底打ちがより明確になってきたと見ています。
Citic Securities Company Limited(600030) ： A株の底力は突出している これからが本番だ
現在の市場の底の機能が表示され、非常に一貫した慎重な考え方に反映され、低回転を続け、より合理的な評価、10月の政策と経済期待が徐々に明らかに、為替レートの衝撃の急速な減価の終わり、フィールドのアクティブファンドは、位置を減らすためにヘッジを完了し、オフサイト底値ファンドが入り始めた、市場は毎月レベルの修理市場の出発点の到来を期待されています。 まず、底の特徴から、投資家は非常に一貫した慎重な精神、「来年を見る」が一般的なコンセンサスになり、現在の市場の熱は2020年9月以来の低いレベルに冷め、全体の評価は長期的な魅力を持って、業界の動的評価の一部は、2018年末のレベルに近いです。 第二に、エントリのポイントから、今後の総会は、長期的な戦略的方向性を明確にする成長イニシアティブの安定化が再び力に焦点を当て、第3四半期の景気低迷のラウンドの終わりであることが期待されている、第4四半期は徐々に改善し始め、FRBの利上げパニックは、極端に達している非金融手段を通じてインフレ率抑制イニシアティブがより議論することが期待されています。 最後に、流動性の増加という点では、プライベート・エクイティのアクティブ・ポジションは過去5年間の中央値を下回るまで低下しており、為替レートの変動に対する懸念が緩和されれば、健全な取引の混雑と休日前のセーフヘイブンの資金が戻り、オフサイトの底堅い資金が徐々に参入してくると思われます。 10月は、ポジションを増やす、バランス配分を守る、バリュエーションスイッチやブームの変曲点産業を積極的にレイアウトする、などの窓口が現れると予想されます。
Guohai戦略：3つの主要な行にレイアウトの注意をあえてする市場の調整で
あえてレイアウトすることで市場調整を行う。 中国は主に疫病と不動産のダウンサイクル、海外は主にFRBのタカ派的利上げ期待と地政学的な波乱という中国以外のリスク要因のダブルインパクトで、最近の相場は調整されています。 現在のA株市場のセンチメント指数は氷点下に近く、コストパフォーマンスが強調されているため、低めのレイアウトを検討することができます。 経済全体は着実に修復されるパターンであり、先行指標と高頻度データは、外需が徐々に下降変曲点を確立した後、経済がピークシーズンに入った後、内需が大幅に安定したことを示しており、経済上昇継続の鍵は不動産と流行状況であり、現在のポジティブな信号が蓄積されている。 流動性は依然として最も変化しやすい要因であり、米国債券利回りの急速な上昇とドルインデックスの振動に、傾斜の変化は世界の流動性の最も緊張する時期が過ぎたことを意味し、年はFRBの利上げ後退、その後の人民元為替レートの下落、資本流出と中国のリスクフリーレート上昇の三重圧力が緩和されると予想されています。
YueKai戦略：底コストパフォーマンスエリア+安定性のメンテナンスの需要は、市場がより肯定的にすることができます後
統計のナショナルデーの休日は、休日の前に一般的に比べて上昇の確率が改善された後、休日の後に70％以上で維持するために上昇の確率は、日付の近くに開催された重要な会議と相まって、市場の安定性の需要が徐々に上昇する。 市場を前に、基本的な回復が続く+流動性緩和の背景には、市場が評価スイッチの前に4四半期と重なって、ショック修復の先駆けとなることが期待されている、それは確実性の強いセクターの投資機会に注意を払うことをお勧めします：1）高い成長板の投資機会を維持するためにパフォーマンスに注意、10月は3四半期報告書の集中開示期間に到来し、市場はパフォーマンスの期間の検証に戻ります。 2）世界的なエネルギー危機を背景に、冬はノルドストリームガスパイプライン事件の影響と重なって、エネルギー商品価格は再び急上昇し、石炭、石油、電力などのエネルギー部門は、継続的な注目に値する。 第4四半期の仕事の経済は、統計によると、さらに、 “効果的な投資を拡大し、消費を促進する方法を見つける “と強調し、国慶節連休後の業界の上昇の全体的な確率は、注目に値する消費者部門でより集中して業界の90％に上昇の確率は、休日前よりも高くなっています。
オープンソース戦略：長期休暇期間外生的な影響や、より限られたトレンド、瞬間のレイアウトにもっと注意を払う必要があります。
Breaking Dawn: Pack up the pessimism, meet the A-share “reversal”: 2022Q4のA株は “Davis double strike” “reversal “の到来を予想する」というコアビューに基づき、A株は “Breaking Dawn “と呼ばれる。 現在のA株のバリュエーションは過去の水準の1/3以内であり、ERPは標準偏差の2倍という上限付近で高いため、A株の下値余地は非常に限られている。 海外の金融引き締め制約の影響の減少、中国の残留流動性の拡大、中国企業のROEの回復と業績の明らかな上方修正により、A株は「デービスの二重苦」の「逆転現象」をもたらすと予想されている。 明らかに、著しく強い内生的要因を背景に、長期休暇中の外生的要因の影響はより限定的であり、その時々のトレンドとレイアウトにもっと注意を払うべきだろう。 短期市場やゲーム流行政策の限界緩和、消費者の回復が見込まれ、消費者セクターは良好。 しかし、中国の消費力がまだ前に反発していないという事実は、たとえ流行政策緩和、消費ファンダメンタルズがサポートされているか、まだより限定的な、政策ゲームの結果より傾斜：投資よりも、短期的な変動。
華漾の戦略：調整は、3つの四半期報告書の開示期間を歓迎するために終了する傾向がある
国慶節期間中の海外市場の変動幅が大きかったことは、FRBによる利上げ期待、OPEC+による大幅減産、景気減速懸念などの要因により、世界のリスク選好が依然乱れていることを示唆しています。 一方、中国の不動産安定化政策のさらなる強化や建物の引渡しの確保が進み、中国経済の限界的な改善を支えると予想されます。 空間的な観点から、現在の市場は、より悲観的な期待を占めている、主要なA株指数の評価は、以前の安値に近い、調整または終了する傾向があります。 休日の後、株式は繁殖の機会で衝撃になる、10月の四半期開示期間は、市場がメインラインのパフォーマンスに再フォーカスされます。 1）「都市政策」政策の恩恵を受け、不動産などの緩和を続ける、2）「エネルギー貯蔵、風力、光」などの新エネルギー分野の細分化高ブームエリア、3）「都市政策」政策の恩恵を受け、不動産などの緩和を続ける、4）「エネルギー貯蔵、風力、光」などの新エネルギー分野の細分化高ブームエリア、5）「産業構造、産業構造」政策の恩恵を受け、「産業構造」政策の恩恵を受ける。 “など、3）”石炭、石油、ガス機器 “などの伝統的なエネルギー関連、”文字作成、独立制御可能 “などのテーマ別焦点。
新田戦略：米国株は弱いが、A株の反転を止めるのは難しい
1-4月の調整に比べ、8月末以降、投資家は海外リスクに注目するようになり、海外リスクがA株反転に影響を与える可能性すらあると考えている。 中国の経済リスク（疫病、不動産の下振れ）は、まだあるものの、下振れはかなり緩やかで、安定成長、不動産政策の緩和などのヘッジポジティブがある。 20 Hongda Xingye Co.Ltd(002002) 年と20072008年は、米国経済がより大きく後退して米国株が大弱気となり、A株も大弱気となっているが、今回のA株バリュエーションは2000年と比較してかなり低く 2007年、米国株リスクはただの紙虎になるかもしれない。 現在のA株の経済・投資家ポジション・バリュエーション・為替環境は2019年8月上旬の安値と酷似しており、再びV字型反転が続く可能性があり、投資家の積極的なロングが示唆されています。 私たちは、市場のスタイルがバリューにシフトしていると考えています。このシフトは、少なくとも四半期ごと、さらには年1回のスタイルシフトに発展する可能性が高いと思われます。
欧米戦略：市場は最も厳しい状況にある ボラティリティの中で確実なものを見つけること
市場は最も厳しい時期を迎えています。 現在の信用環境は後退傾向にあり、中国の流行病は散発的に繰り返され、外需も輸出も弱く、経済全体の修復の圧力はまだ大きいです。 同時に、海外の利上げが再び加熱し、米ドル指数がさらに上昇することが予想されるため、人民元相場は再び圧力を受け、短期的な変動が大きくなることが予想されます。 中期的には、成長安定化政策の段階的な推進、第4四半期の中国経済の限界的な改善、11月のFRB利上げ後の世界の流動性の変曲点、大きなレベルでの底打ちが近づいていることなどから、悲観はしていません。 ボラティリティの中に確かなものを見いだす。 短期的には、重要な会議のウィンドウが近づくと、資源と情報セキュリティは、農業、半導体、創造産業の文字に焦点を当て、市場の関心の中核を維持します。一方、3四半期報告書の開示期間が近づくと、医薬品、家電、食品および飲料産業の評価スイッチ市場もレイアウト期間の左側に入り、さらに、「ヨーロッパの代替」の恩恵を受けると予想されています。 “ビタミン“、”肥料・農薬”、”酸化チタン “などのサブセクターに投資機会がある。 中期的な観点からは、医薬品、家電、食品・飲料などの消費財産業の堅調な業績や、バーチャルリアリティ、ゲーム、デジタル通貨などのテーマ性のあるビジネスチャンスに注目します。
Guangfa戦略：不況の締め付けの期待はどのように割り当てるために折り返す
A株のダウンサイドリスクは限定的、バリュースイッチのプレビュー＋成長株の適度な拡散。 現在の市場改善には、米国債金利の上昇圧力が大幅に緩和されることと、中国の安定成長政策への期待が再統一されることの2点が必要であります。 我々は、確率は4月の終わりに比べて、第4四半期に連続してトリガされることを期待し、現在のA株の収益サイクルの位置は、不動産政策の強さが良い、値のスイッチプレビュー+成長株の適度な増殖、構成勧告：1.より良い確率、および値の改善の勝率（不動産リーダー/石炭）、2.成長セクターへの「収益 – 期間収縮」。 「オーバードラフト度合いの将来のパフォーマンスのための業界の現在の株価を測定するためのフレームワークは、セグメントの方向（太陽光発電モジュールリーダー/風力発電/メディア）を消化している、3.中期レポートブームの安定化とPPI – CPI伝送の利点（家電/酒類）。
