9月のインフレデータが発表され、CPIは前回値2.5%から前年比2.8%に上昇し、市場予想の3.0%を下回った。コアCPIは前回値0.8%から前年比0.6%、前回と同じ0.0%、PPIは前回値2.3%から前年比0.9%、市場予想の1.1%より低くなっています。
消費者物価指数は、前回の2.5％から0.3ポイント上昇し2.8％となり、前年同期の0.1％から0.3％の上昇となりました。 チェーンベースでは、食料品は生鮮野菜や豚肉の価格上昇を主因に、前回値0.5％から1.9％へと大きく上昇しました。 その中で、高温と少ない雨の影響で、生鮮野菜の価格は6.8％上昇し、前月比4.8ポイント上昇した。豚肉の消費需要の季節のピックアップ、販売する農家の圧力の一部の下で強気の期待と相まって、価格は上昇を続けているが、豚肉の中央の準備やその他の措置では、トレンドの後半に上昇が鈍化し、月を通して5.4％の平均増加、お祝いの期間で、消費需要の増加、卵、およびの影響で、価格は上昇した。 生鮮果実の価格もそれぞれ5.4％、1.3％上昇した。 一方、夏の終わりと疫病の再発に伴い、地域を越えた旅行が減少し、航空券、ホテル宿泊費、旅行代理店手数料も程度の差こそあれ9月に値下がりし、サービス価格が横ばいから0.1％減に引き下げられ、CPIの上昇幅が予想より小さくなった主因ともなっています。 これが、CPIが予想ほど高くならなかった主な理由でもある。 また、食品・エネルギー価格控除後のコアCPIは今月、前年同月比0.6％増となり、8月から0.2ポイント低下、2021年4月以来の低水準を記録し、依然として弱い内需を反映しています。
9月のPPIは前回値1.2%から0.1%に縮小し、テールファクターが1.2%ポイント減少して1.3%となり、PPI前年比は前回値2.3%から1.4ポイント減少して0.9%、市場予想の1.1%を下回ることとなりました。 リンギット換算では、生産材価格の下落幅は1.6％から0.2％に縮小しました。 その中で、国際原油価格が下落し、 Petrochina Company Limited(601857) 鉱業や加工などの関連産業の価格が下落し、環状の下落率はまだ大きいです。しかし、9月は伝統的な建設シーズンであり、インフラ投資と相まって力を続けて、「建物の配達を保護する」政策を推進して、金属、セメントなどの関連工業製品の需要が回復して、価格の下落幅が縮小して、そして、。 貯炭需要の増加に伴い、石炭鉱業も4.3％減から0.5％増に変化し、生産材価格を引っ張って下落率を大幅に縮小させました。 生活資材価格は、食料品の価格上昇を主因に、前回値の-0.1％から0.1％に回復しました。 しかし全体としては、9月の連鎖でほとんどのセクターが改善したにもかかわらず、現在の中国の需要は依然として弱く、9月も主要工業製品のほとんどの価格が下落し、連鎖でPPIをわずかに引き下げた。 前年同月比では、今年9月に生活資材が前年同月比1.8％を記録し、生産資材の同0.8％を上回り、川下産業の生産者の利益圧迫を緩和したことが気になる。 9月は川上、川中、川下ともにPPIの前年比低下が続き、川上の低下幅が大きいことと合わせて川中、川下の利益率は9月に続き改善している。
9月はCPI前年比高値の可能性、10-11月は下落に転じる見込み。 食料面では、高温・乾燥が終わり、野菜や果物が徐々に収穫のピークを迎えており、短期的には価格が下落する可能性があります。 豚肉価格は緩やかに上昇する見込みです。 非食品分野では、最近、各地で疫病が再発し、サービス消費は短期的に、あるいは明らかな修復を見ることは困難です。また、6月下旬以降、国際石油価格は下落の衝撃を受け始め、振り返ると、OPECは生産能力の圧縮を続けていますが、欧米の金融引き締めで、中長期の景気後退市場は背景が変わり、原油需要の縮小が強まると予想され、その後の国際石油価格は明らかな上昇に向かい難いと予想されています。 昨年10-11月の高ベースと合わせて、9月のCPIが今年の高値となる可能性があり、10-11月のCPIは下降に転じ、12月に上昇すると予測しています。
PPIは10月も低下傾向が続き、第4四半期にマイナスに転じる可能性が高まると予想されます。 今後、欧州と米国の好景気は下がり続け、9月の主要国の世界PMIは一般的に、世界PMIの新規受注も下がり続け、海外の需要は明らかに弱く、国際石油価格の下で需要の圧力は、上向きに明らかにすることは困難であると予想されています。一方、中国の成長安定化政策は、インフラ投資が勢いを取り戻すために関連産業商品価格を与えるために期待されている強制し続け、しかし需要の現在の欠如を考えると、まだです。 一方、中国の成長安定化政策やインフラ投資は引き続き活発化しているものの、需要不足が中国経済の主な矛盾点であることから、工業用商品価格は大きく上昇しないものと予想されます。 テールファクターと相まって、10月もPPIは低下傾向を続け、第4四半期にはマイナスに転じる可能性が高くなると予想されます。
全体として、9月のCPIとPPIはともに予想を下回り、市場のインフレ懸念は弱まり、今後は、9月のCPI前年比が今年の高値となる可能性があり、10-11月のCPI前年比は下落に転じ、10月のPPIは下落傾向が続き、第4四半期はマイナスの可能性に局面、全体のインフレ圧力は大きくない一方、現在の経済修復にはまだ堅実さが必要、需要不足は依然として 経済の主な矛盾、「安定した成長」はまだ開始されていない、インフレは金融緩和の明白な制約を構成することは困難である。 債券市場の戦略としては、短期的には、金融引き締めが行われず、不動産が「支えはあっても持ち上げられない」状態であることから、イールドカーブのスティープ化と相まって、2.75％以上の長期債を悲観することはないが、弱い景気回復の方向性が逆転していないことから、引き続き債券市場は「揺らぎ」と主張する。 債券市場は依然として「不安定な市場」であるとの戦略的見解を引き続き維持する。 振り返ってみると、不動産回復の進展と景気回復の強さ、特に輸出の下振れスピードの競争が、債券市場を左右する主な変数になるかもしれない、もし三底政策が大幅に緩和できないなら、第4四半期の債券市場にはまだチャンスがあると予想されます。
リスク：原油価格が想定を上回った、流行が想定を上回ったなど
