物価の安定は安定した成長を支える
1.弱いコアCPI、安定した内需、安定した成長「時間的余裕はない」。 中国の9月のCPIは前年比で拡大し、2022年の最高値を記録した。 2021年の低ベース効果に影響されるほか、連休中の消費者の食料備蓄などの需要増に関係する。 食品とエネルギーのコアCPI上昇幅が縮小したことに加え、非食品項目でもほとんどの小項目が前年同期比で縮小しており、内需にはまだ上向きの余地があり、実体経済の回復がさらに強固なものとなるには至っていないことを証明しています。 特に第4四半期を入力した後、会議の仕事を促進するために経済を安定させることは、今年の第4四半期の経済が最も重量、消費を促進するための投資の拡大の数は、主な市場政策の熱意を動員したり、第4四半期に有効になることを強調した。
2.2020年以降、PPIと生産が乖離する。 PPIと工業成長率は、2017年から2019年にかけて、流行後に乖離するまで比較的似た走行トレンドにある。 これは、2019年まではPPIが主に内需の影響を受け、中国の生産動向と一致するためと思われます。 2020年以降、PPIは主に原油や供給コストなど外部からの影響を受ける。2022年9月のPPIは、高いベースと原油価格下落による読み取りの低下の影響を受けるが、PPIと工業成長率の乖離により、生産の悪化ではなく、高炉稼働や鉄鋼生産など、多くの指標が高い頻度で持ち直しを見せる。
3.PPIの低下は、中国の輸出品の価格優位性を維持することができる。 中国のPPI上昇率は、高いベースと原油などエネルギー関連分野の価格下落により、引き続き縮小しています。 9月のPPIが高い実行中の米国などの他の国と比較して、中国は9月のPPIはまだ低レベルで、まだ他の国に比べて大きな価格優位性を持っています。 海外需要と高基準の下では輸出の伸びは低下し、新たな均衡を形成するかもしれないが、価格優位の下では中国の世界輸出シェアが優勢になるかもしれない。
4.工業製品の低価格は、より物理的な作業負荷を形成するのに役立ちます。7月と8月に高温と伝染病の影響を経験した後、リンギットの下落も安定しているが、PPIの増加率は、低レベルに入ったまま狭くなっています。 PPIが低い実行されている場合は、工業製品の低価格は、このようにインフラやその他の投資の成長などを促進し、この後形成されたより多くの物理的な作業負荷は、全体の経済成長率も上昇します。
5.債券市場については、成長安定化対策のさらなる増加に伴い、より物理的な作業負荷を形成するためにPPIの低下と相まって、経済を上向きに駆動するのに役立ち、債券市場の調整のリスクに注意する必要がある、強気と内需関連のトランシェを作成します。
9月のCPIは食料品に牽引されて上昇率が拡大
9月の中国CPIは前年比+2.8％（前回+2.5％、以下同じ）となり、前年比を拡大した。 品目別では、食料品が前年比+8.8%（+6.1%）となり、CPIを最も明確に引っ張った。 中でも豚肉は前年比＋36％（＋22.4％）と上昇率を拡大。 豚肉需要の季節的な反動に加え、ペンの売り圧力もあって豚肉価格が上昇し、前年比上昇率の高い項目となった。
9月の中国PPIは前年比＋0.9％（＋2.3％）となり、前年比は高基準と原油価格の下落により大きく後退した。 品目別では、生産材は前年同期比＋0.6％（＋2.4％）に上昇幅が縮小しました。 うち、採取業は前年同期比3.5％減（10.1％増）と最も大きな減少幅を示した。 業種別では、半数以上の業種で上昇率が縮小または拡大した。 石炭鉱業は前年同期比-2.7％（＋8.6％）と大きく減少した。 石油・天然ガス採掘価格は、原油価格の下落により前年同期比で縮小しました。 黒物および有色人種部門は、採掘から加工まで前年同期比で減少しています。 電力供給は前年同期比+10.1%（+9.2%）となり、前年同期比で増加幅が拡大した、あるいは旺盛な電力需要を背景に着工が再開されたことによるものです。
リスク：予想以上の政策変更、予想以上の価格変動、予想以上の疫病の流行。
