九江テルフォード技術有限公司について
株式の新規公開およびGEM上場に係る申請書類に関する第2回審査・質問書への回答について
永登公認会計士（特別永続組合員）
2022年10月
九江德富科技有限公司（Jiujiang Defu Technology Co.
株式の新規公開と成長企業向け市場への上場の申請について
第二次審査・アンケートへのご回答
深セン証券取引所
2022年5月13日、九江デフテクノロジー株式会社（以下、「デフテクノロジー」、「当社」または「発行者」）は、深セン証券取引所から九江デフテクノロジー株式会社の申請に関する照会書を受領しました。 (貴公司は、九江テルフォード技術有限公司（以下、「テルフォード技術」、「会社」または「発行者」）の新規株式公開およびGEM上場の申請書類に関する第二次審査・照会書（以下、「第二次照会書」）を受領しました。 永拓公認会計士（特別綜合）は、テルフォード・テクノロジー社の新規株式公開及びGEM上場の報告会計士として、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 及び北京金木法律事務所と共に、真摯かつ誠実に質問状記載の各問題を検証し、以下の具体的な質問に対して回答しました。
特に断りのない限り、本問い合わせへの回答における略語は、九江德富科技有限公司の株式新規公開およびGEM上場のための目論見書における略語と同じ意味を有します。
この問い合わせの手紙の回答のフォントは、以下を表しています。
お問い合わせの手紙に記載された質問事項の確認 太字（太字でないもの）
質問に対する回答 歌
目論見書等の修正・補足事項 斜体（太字）
本アンケートの回答において、合計と小計の合計が異なる場合は、四捨五入によるものです。
質問1：収益成長の持続可能性について
応募書類やアンケートの回答から、以下のことがわかります。
(1)リチウム及び電子回路用銅箔の川下市場の成長の持続性、主要顧客のマーケットシェア、拡張計画等の理由から、当社製品の売上総利益率及び業績の伸びは持続可能であると回答しています。
(2) 報告期間の初めと終わりに、発行者の生産能力はそれぞれ年間13,000トン、49,000トンであり、類似企業より速く、高い割合で増加しました。報告期間後に建設中及び稼働予定のプロジェクトにより、主にリチウム銅箔の生産能力を中心に、合計年間72,000トンの生産能力が追加される予定です。
発行者は、2021年後半の新エネルギー車市場の発生以降、大規模な生産能力増強計画が実施されていると回答した。 公開された情報によると、多くの同業他社が建設中または操業開始予定のプロジェクトに参加しており、そのうち Nuode Investment Co.Ltd(600110) は142000トン/年、 Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) は196000トン/年の能力を追加する計画であることがわかります。
(3) 発行人からは、新エネルギー車補助金政策が2022年末まで延長され、2021年、2022年と減少が続くが、新エネルギー車市場は2021年に爆発的に需要が増えたと回答された。 市場の需要に大きな影響を与えることはありませんでした。
は前年同期比41.57％減、2022年4月中旬の乗用車の卸売販売台数は前年同期比38.5％減となりました。
発行者は以下のように要請される。
(1) 2022年のエレクトロニクス業界や新エネルギー自動車業界の新たな状況や変化、主要顧客である Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の第1四半期の業績低下、類似企業の2022年第1四半期及び上半期の業績予想、発行者の主要顧客に対する期後の売上及び手持ち受注、銅カソード価格の変動等を踏まえた「業績の伸び」の分析及び説明。 (1) 「持続的な利益成長」及び「持続的な売上総利益率の向上」の根拠は十分か、将来の業績悪化のリスクはないか。
(2) 電子回路用銅箔及びリチウム銅箔の分野における発行者及び類似企業の生産計画及び計画生産能力、並びに4.5μm等の次世代アップグレード製品の量産及び技術蓄積を考慮して、発行者の業界における過剰生産能力のリスクの有無について説明すること。
(3) 新エネルギー車への補助金廃止や原材料の高騰が発行者の加工賃に与える影響を説明し、発行者のリチウム銅箔事業にとって重大な不利益変更に該当するかどうかを分析すること。
スポンサーおよび報告用会計士は、明確な意見を述べることを要求される。
質問に対する回答
一、2022年のエレクトロニクス業界や新エネルギー自動車業界の新たな状況や変化、主要顧客 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の第1四半期の業績低下、類似企業の2022年第1四半期及び上半期の業績予想、発行者の主要顧客に対する期後の売上と手持ち受注、銅カソード価格の変化等を踏まえ、「業績の伸びが持続するか」「粗利益率」について分析・説明しなさい。 持続的な利益成長」「持続的な売上総利益率」の検討根拠は十分か、将来の業績悪化のリスクはないか。
発行体の2022年1月から6月までの業績および2022年の業績見込みは以下のとおりです。
単位：百万人民元
項目 2022年（見込み） 前年比 1-6月期 前年比
営業収益 610000-660000 53.04%-65.58% 297284.35 87.54% （注）1．
親会社株主に帰属する当期純利益 50,000-58,200 7.27%-24.87% 26,196.57 29.28% 非経常的な損益を控除した親会社株主に帰属する当期純利益
特別損益後の親会社株主に帰属する当期純利益 48,000-55,000 3.72%-18.84% 25,664.02 24.89% （注）2022年の営業収益の見込みは、主要な事業製品からの収益のみであり、以下同じです。
2022 年 1 月から 6 月までの期間、発行体は経費控除後で 256640.02 万元の親会社株主に帰属する純 利益を達成し、前年同期比 24.89%の増加となりました。2022 年の年間では、発行体は経費控除後で 480550 百万の親会社株主に帰属する純 利益を達成し、前年同期比 3.72%～18.86%の増加を予想しています。 全体として、2022年以降、業界の状況、主要顧客、手持ちの受注、原材料価格の変動など、発行者の業績を低下させるような重大な不利な変化は、以下のとおりありません。
(I) 2022年の新エネルギー車産業の新情勢と変化
新エネルギー自動車市場は、新エネルギー自動車補助金の廃止や端末価格の全般的な上昇などの状況下、高 い繁栄を続けていますが、一方で、需要の急増などの影響により、動力電池の上流にある非鉄金属のリチウム、 コバルト、ニッケルなどの原料供給が価格の急上昇につながり、短期的には動力電池企業の収益水準に影響を与えて いますが、発行体が位置する銅箔業界には大きな影響を構成せず、発行体の業績 (2) 第2四半期において、中国の上海、長春を中心とした地方でCOVID-19の流行が発生し、社会的な規制措置がとられたため、短期的には自動車サプライチェーンに大きな影響を与え、多くの有名自動車メーカーが一時的に生産停止となりました。しかし、自動車産業の供給を保護し、生産を再開し、消費を奨励する政策と措置の実施、およびCOVID-19の流行を徐々にコントロールすることにより、関連する不利な要因の影響は大幅に減少または解消し、新エネルギー車の月間生産・販売は2022年6月に過去最高を記録しました。 詳細は以下の通りです。
1、急速な成長傾向を継続するために四半期、パワーバッテリー事業の利益縮小
2022年第1四半期、新エネルギー車補助金を整然と、上流原料価格と相まって、テスラや新エネルギーモデルの数の他の主流メーカーが値上げを発表したが、この文脈で Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車市場はまだ急成長傾向の継続である。 中国汽車工業協会（CAAM）によると、2022年第1四半期、中国の Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の生産と販売はそれぞれ129万3000台、125万7000台で、いずれも前年同期比1.4倍となり、市場浸透率は19.3％と過去最高となりました。 したがって、中国自動車用パワーバッテリー産業革新連盟によると、 China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) バッテリーの販売量は2022年第1四半期に65.0GWhに達し、前年同期比172.06％増となりました。
新エネルギー自動車業界では、最終需要が急成長を続ける一方、上流原料資源開発サイクルが比較的長い需給ミスマッチ状況、2021年からリチウム電池上流原料価格は上昇を続け、2021年末から2022年第1四半期にかけて、世界的なCOVID-19の流行再発とロシア・ウクライナ紛争により原料供給が不安定になり、市場の準備感情が激化し、ニッケル、コバルト、電池級炭酸、コバルトなどの投機的買い占め行動も発生しました。 中でも、ニッケル、コバルト、電池用炭酸リチウムなど、リチウム電池の主要な上流原材料は過度な伸びを示しました。 工業情報化部原材料産業局が発表した2022年第1四半期の非鉄金属産業の運営によると、第1四半期の中国におけるニッケル、コバルト、電池用炭酸リチウムの平均価格は、それぞれ1トン当たり19万元、525千元、421千元で、前年同期比43・2%、54・4%、456％の上昇となった。
上記の原材料価格の急騰、特にリチウム電池の主な上流原材料である炭酸リチウムは、短期的にタイムリーにコスト転嫁できないため、下流のリチウム電池の生産コストが大幅に上昇し、2022年第1四半期の Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) を含む電力電池企業の全般的な「増収減益」状況に直接つながっています。 “2022年度第1四半期において、発行体の営業収益は前年同期比で約95％、控除後の親会社株主に帰属する当期利益は同50％増加し、業績に悪影響はありませんでした。
2.第2四半期は、新エネルギー車の販売がCOVID-19の発生による短期的な影響を受けましたが
2022年3月中旬以降、中国の上海、長春を中心とした地方ではCOVID-19の流行が深刻化し、社会的な規制措置がとられ、自動車産業チェーンに大きな影響を及ぼしています。 上海と長春は中国の自動車産業の主要都市であり、上海と吉林の自動車生産台数は2021年には全国の約20％を占め、上海とその周辺、吉林省には多くの自動車部品企業が集積しています。 その結果、生産が停止しました。
自動車産業チェーンへの流行による影響は、主に2022年4月に発生すると思われます。 中国汽車工業協会（CAAM）によると、中国での疫病の影響により、2022年4月の自動車生産・販売台数はそれぞれ120万5000台、118万1000台で、前年同月比46.1%、47.6%減、このうち新エネルギー車の生産・販売台数はそれぞれ31万2000台、29万9000台で前年同期比43.9%、44.6%の増だが前年同期比33.0%、38.3%の減となっており、このうち、自動車は、生産台数が1,000万台台となり、前年同月比で1,200万台減、新エネルギー車は、1万台となり、このうち、新エネルギー車は、2万台となった。新エネルギー車の生産台数は31万2,000台、販売台数は29万9,000台で、前年同期比43.9％増、44.6％増となったものの、33.0％減、38.3％減となりました。
2022年6月、中国 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車産業は徐々に高速発展路に復帰した。 自動車産業チェーンは国民経済の重要な柱産業であり、その中でも新エネルギー自動車産業は中国の戦略的新興産業であり、経済全体の発展にとって大きな意義があります。 中国の自動車産業チェーンの安定を確保し、新エネルギー自動車産業の発展を支援するため、中央・地方政府は2022年3月以降、自動車産業サプライチェーンの作業・生産再開を加速させるための積極的な措置を講じています。 疫病が収束し、産業チェーンが仕事と生産を再開し、消費を促進する政策が実施され、これまで抑えられていた自動車需要が解放される中、中国自動車工業会が発表したデータによると、2022年6月の乗用車の生産と販売はそれぞれ59万台、59万6000台と前年比1・3倍に増加、1～6月の自動車の生産と販売はそれぞれ206万1000台、206万台であった。2022年1-6月の生産台数は266.1万台、販売台数は260万台で、ともに前年同期比1.2倍となる。
3.今回の流行後、中央・地方政府が新エネルギー車消費を多方面から奨励
今回の大流行以降、自動車サプライチェーンを安定させる一方で、国や地方自治体は自動車消費を奨励し、新エネルギー自動車産業の発展を支援するための政策や施策を集中的に導入しています。 また、15以上の省、自治区、市が集中的に新エネルギー車産業への支援政策を打ち出し、産業発展計画、消費者需要喚起、インフラ整備の各レベルで多角的な支援を行い、中国が「ダブルカーボン」戦略目標の達成と新エネルギー車産業の実施に取り組んでいることを示しました。 これは、中国が「ダブルカーボン」の戦略目標を達成し、新エネルギー自動車産業の発展計画を実行に移す決意を示したものです。
時間 分野/地域 主要政策
2022年4月 ⚫国務院常務会議 消費促進政策の展開：自動車、中期国務院家電などの一括消費を奨励、自動車購入制限措置はすべての場所で新たに認めず、すでに購入制限を実施しているところは段階的に枠を追加、新エネルギー車消費も支援。
2022年4月に「消費ポテンシャルの更なる発揮と消費の持続的回復の促進に関する意見」を発表：自動車など大型商品の消費を明確に増加、グリーン消費を強力に展開、新エネルギー車の開発加速を支援、新エネルギー車とグリーン・スマートホームの開発を条件付きで地域に奨励する。
