投資のハイライト
コアポイント
1.2008年11月、2012年12月、2016年1月、2019年1月の4回のA株市場底値期間のパフォーマンスを振り返ると、市場の悲観的な経済期待の修復が市場が安定するかどうかの鍵であり、流動性緩和の程度が市場の上昇の大きさを左右することになります。
2、短期的な次元、支配的なスタイルの底の前と後の市場は、より一貫して、中国の急速な経済成長期には、2008年と2012年などの底の期間の金融スタイル支配し、その後、より有利な市場の底で経済発展モデルの変換、成長スタイルと一緒です。
3、中期的な次元、市場の反発期の取引ロジックの底は徐々に利益側にシフトし、市場のメインラインはほとんどセクターの強い利益期待、業界の初期の優位の反発はまだ優勢を続ける確率があります。
4、現在の市場は底領域にされている、流動性は、要因の肯定的な変更の可能性が高いですが、市場の反発傾向はまだ改善の経済的期待を確立するために必要です。 この段階では、好景気は、一方では、「弱い経済」環境、成長相対値の優位性、他方では、持続可能性の一定程度のスタイルの短期的な利点の前と後の底の市場は、目立つことが期待されています。
5、構成、ブームの成長の焦点の方向のレイアウト、セキュリティ開発、独立した制御可能な2つの主要な行を含む細分化領域。 まず、セキュリティの開発、創造の文字、医学、生物学、新エネルギー、防衛産業や他のセクターを含む、第二は、電子、コンピュータ、および他のセクターを含む独立した制御可能です。
1、レビュー2008年11月、2012年12月、2016年1月、2019年1月の4ラウンドのA株市場の底値期間のパフォーマンス、修復の経済悲観的な期待のための市場は、市場が安定することができるかどうかを決定する鍵です、流動性緩和の程度は、市場の回復の大きさに影響を与えます。 過去4回のA株市場の重要な底入れ時期を振り返ってみると、いずれも景気の悲観的な見通しが修復され、中国経済が安定化する中で底入れが行われたことがわかる。 2008年末の世界の主要中央銀行による集団緩和やFRBの利上げサイクル終了、2018年末から2019年初頭の中国の「信用緩和」サイクル開始など、中国以外の金融緩和が同時に行われた時期の相場上昇はより大きかったと言える。 2012年末と2016年初めは、中国の金融政策は大きく緩和されなかったものの、いずれも2012年12月にFRBが第4次QEを開始し、2016年1月にFRB議事録が公表されて利上げペースの鈍化が示唆されるなど、海外の流動性環境の改善を伴うものであった。
2、短期的な次元、支配的なスタイルの底の前と後の市場より一貫して、中国の急速な経済成長段階では、このような2008年と2012年として支配的な底の期間の金融スタイル、そして後で経済発展モデルの変換と一緒に、底で成長スタイルより市場によって好まれる。 過去4回の相場のボトムでは、2016年を除く3期間において、ボトム前後で短期的に支配的なスタイルが一貫していた。 2008年、2012年は底打ち前後で金融スタイルがアウトパフォームし、2016年、2018年は成長スタイルが短期リターンが最も良かった。 相場反発の初期段階では、評価の修復が相場を動かす主な要因であり、中長期の産業ブームが良く、評価の低いセクターの配分価値が際立っている。 中国経済が高速成長段階から質の高い発展段階へと変化したことが、市場の反発の底で金融から成長へと支配的なスタイルとなった主な理由であろう。
3、中期的な次元、市場の反発期の取引ロジックの底は徐々に利益側にシフトし、市場のメインラインはほとんどセクターの強い利益期待、業界の初期の優位の反発はまだ優勢を続ける確率があります。 市場の回復基調の底が形成され、市場取引の本線も徐々に確立され、この段階では、収益期待が市場の注目の的となることがほとんどです。 具体的には、2008年、メインラインは “4兆 “投資、インフラは最も一貫したライン、建設材料産業が支配し続け、2012年後半から2013年初頭の不動産市場の回復のためのメインラインは、大規模な金融セクターが市場を支配し続け、供給側の改革は、2016年メインライン、大手企業の従来のサイクルです。 2016年、供給側改革の本線、伝統的な大手循環型企業は市場の支持を取り戻し、中国経済が徐々にデフレを脱し、上流と中流の循環型産業は反発し続け、弱い景気回復環境での2019年、大手消費企業の収益安定優位性を強調、市場の本線はブーム成長からブルーチップ消費へ。
4、現在の市場は底領域にされている、流動性は、要因の肯定的な変更の可能性が高いですが、市場の反発傾向はまだ経済期待の改善を確立するために必要です。 この段階では、ブームの成長は、一方では、「弱い経済」環境の成長相対的な価値の優位性、他方では、持続可能性の一定程度でスタイルの短期的な利点の前と後の底で市場が目立つことが期待されています。 最後の3日間のA株の傾向は、今年4月の終わりに似ている、市場は極端に市場の底の形成を誘導する悲観論を経験している – 政策とリスク選好はさらにインデックスを押し上げるのプロセスを改善するために。 現在、中国の経済成長のモメンタムが弱いため、流動性はポジティブに変化しやすい要因です。 11月に米連邦準備制度理事会（FRB）が一巡して最後の75BP利上げを実施し、その後、海外の流動性引き締めが鈍化すると予想され、資本市場のセンチメントは段階的に押し上げられる可能性があります。 ただし、相場の上昇トレンドの確立には、依然として景気に対する期待の改善が必要であることに留意する必要があります。 市場期間の底の現在のラウンドでは、ブームの成長より構成値、一方では、”弱い経済 “環境の成長相対値の優位性、他方では、歴史的経験によると、持続可能性の一定程度でスタイルの短期的な利点の底にある市場。
5、構成、ブームの成長の焦点の方向のレイアウト、セキュリティ開発、独立制御可能な2つの主要な行を含む細分化領域。 まず、セキュリティの開発、創造の文字、医学、生物学、新エネルギー、防衛産業や他のセクターを含む、第二は、エレクトロニクス、コンピュータ、その他の部門を含む、独立した制御可能です。
リスク情報：流動性の想定以上の引き締め、景気の下振れ、米中摩擦の激化、疫病の想定以上の悪化、過去のデータはあくまで参考、対象企業の将来の業績に関する不確実性など
