今週は上海指数が1.57％上昇したが、来週のA株市場はどう動くか？ 投資家の皆様のご参考になればと思い、主要機関の最新の投資戦略をまとめました。
シティック・ストラテジー：A株総合修理市場を立ち上げ、数ヶ月間継続する予定です。
中国経済と政策期待が徐々にクリアになり、前年比の経済改善が来年第2四半期まで続く見込みであること、欧米の利上げと人民元急落の圧力の高点が過ぎ、市場へのマイナス影響が徐々に弱まっていること、株式資本移動と増資参入に継続性があること、A株総合修復市場が始まり数ヶ月続く見込みで、その間、攪乱要因が繰り返されるが修復傾向は変わらない、引き続きバランス良く堅持するよう勧奨すること。 バランス構成にこだわり続け、積極的に評価スイッチを配置し、ブームの変曲点産業を目指すことが推奨されます。 まず、改革とボトムアップ政策が徐々に明確であり、ファンダメンタルズは徐々に修復することが期待され、9月の社会金融データが第4四半期の成長率の予想を上回った後、それは中国のGDP前年比改善のラウンドが来年の第2四半期まで続くと予想され、経済と政策が修復市場のこのラウンドの基礎を築くことが期待されています。 第二に、インフレ制約下でFRBの政策が転換しにくく、年内に予定通り利上げが着地する見込みだが、期待が悪化しにくく、A株のファンダメンタルズの相対的優位性が現れ、人民元為替レートが双方向変動を再開し、外部要因のマイナス影響が次第に弱まり、今回の修復相場の窓口が開かれること。 最後に、市場の流動性は、リフトの底から、市場のリスク選好を改善し始め、まだ低評価で修復の余地がある、ポジションを転送するための資金のストックと資本リレー効果を生成し、継続を入力する資金増加、修復市場の持続性のラウンドを強化することができます。
Haitong戦略：安定した成長、建物の政策の配信を確保するために、第4四半期の株式市場は、今年の機会の第二波の先駆けとなった促進することが期待される。
7/5以降の高値圏から大きく調整しており、投資家にとっては底打ち感が出てきたかどうか、まだ不安が残る。 先に述べたように、9月の信用統計は、現在の市場の底値圏の妥当性をある程度検証している。 また、今年4月末には、相場反転の底と判断した5つのファンダメンタル先行指標のうち3つ（金融政策、財政政策、製造業好況）が反発し、ここ数ヶ月では、自動車販売台数の累積前年比、不動産販売台数の累積前年比エリアも徐々に安定しつつあることから、ファンダメンタル・インデックスの反発は4月末と10月半ばにA株で形成した底辺がより強固になっていると判断しています。 年間のミニトレンドを見ると、08年、11年、18年の3回の弱い一方的な弱気相場でも、年初と年末に10％以上の相場上昇が2回あったことがわかる。 9月信用データは、データ10/11-10/14期間のリリース後、安定成長の政策の有効性の予備的証拠となっているWandaiすべてAは、6.7％の最大ゲインを達成している、GEM指数 9.8%.
国海戦略：スタイルチェンジ前後の重要なボトムと市場のメインライン
現在の市場は地域の底にあり、流動性は要因の肯定的な変化の可能性が高いが、市場のリバウンド傾向の確立はまだ経済的な期待を改善する必要があります。 この段階では、好景気は、一方では、「弱い経済」環境、価値への相対的な成長、他方では、持続可能性の一定程度を持つスタイルの短期的な利点の前と後の底の市場は、目立つことが期待されます。 最後の3日間のA株の傾向は、今年4月の終わりに似ている、市場は極端に市場の底の形成を誘導する悲観論を経験している – 政策とリスク選好がさらにインデックスプロセスを押し上げる改善する。 現在、中国の経済成長の勢いが弱いため、流動性がポジティブな変化要因になる可能性が高い。 米連邦準備制度理事会（FRB）が11月にラウンド最後の75BP利上げを実施し、その後、海外の流動性引き締めが鈍化する見込みで、資本市場のセンチメントは段階的に押し上げられる可能性があります。 ただし、相場の上昇トレンドの確立には、依然として景気に対する期待の改善が必要であることに留意する必要があります。 市場の底の期間のこのラウンドでは、ブームの成長より配分値、一方で、「弱い経済」環境成長相対価値の優位性、他方では、歴史的経験によると、短期的な利点のスタイルの後に底で市場がいくつかの持続可能性を持っています。
興毅の戦略：”新半軍 “のタイミング枠でポジティブなシグナルを発信する
構成上、3四半期報告書の「新・半軍」に注目し、来年も好況が続くと予想するか、予想を超える業績の方向性に注目することをお勧めします。 3 つの四半期報告書が開示され、「ニューハーフ軍団」の繁栄を検証する重要なウィンドウとなりますが、タイミングの枠組みから、「ニューハーフ軍団」は引き続き差別化に直面し、3 つの四半期報告書、さらには来年も高い繁栄を維持するか、または細分化の方向と個々の株式の期待を上回るパフォーマンスを発揮すると予想されま す。 市場をリードする新たな上昇局面で 私たちの “軍の新しい半分 “パフォーマンス予測櫛とブームの先見の明の40の下位分類によると、新エネルギー車（リチウム電池、リチウム機器）、太陽光発電（機器、上流材料）、エネルギー貯蔵、風力発電（機器）、軍事（新材料、軍事電子）、半導体（材料、デザイン）に焦点を当てることができます。 中長期的には、①新エネルギー（新エネルギー自動車、太陽光発電、風力発電、超高圧など）、②新世代の情報通信技術（人工知能、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、5Gなど）、③ハイエンド製造（インテリジェントCNC工作機械、 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 、先進鉄道輸送機器など）の6大方向で「新しいものに特化」することに引き続き注力します。） は、②バイオ医薬品（革新的医薬品、CXO、医療機器・診断装置など）、③軍事産業（ミサイル装置、軍事電子部品、宇宙ステーション、スペースシャトルなど）、④食糧安全保障（種子産業、バイオテクノロジー、肥料など）の各分野に注力しています。）
オープンソース戦略：米国債の再検討は、海外の流動性制約の期待を超えるか、徐々に減少していくだろう
2022Q4構成の推奨：成長スタイルや市場のメインラインのままになり、特定の構成が含まれます：（a）は、収益の弾力性、高い実質リターン（CFROI – WACC）、国内および外国の資本有利と当座貸越期間の合理的な他の4つの次元で「売上総利益+収益」ダブル上昇に基づく、選択。 高品質路線の “新半軍 “成長スタイル：電力機器（蓄電池、太陽光、風力） >．
新エネルギー自動車（電池、モーターおよび電気制御、エネルギー金属） >．
半導体
ミリタリーです。 (ii) 適切なタイミングで証券会社のレイアウト：流動性拡大サイクルから「オッズ」の利益、基本的な「反転」を待って「勝率」、 (iii) 船のサイクルの再開の大きなチャンスを把握する。 どちらも世界経済のポストサイクル「配当」の恩恵を受けるだけでなく、造船自体大規模な「新旧繰り返し」サイクルを楽しむことができますオープン、（d）短期ゲーム流行政策と不動産政策限界緩和、ホテル、航空、物流、食品と飲料など。 “旅行消費 “や不動産にはリバウンドのチャンスがあるかもしれません。 また、米国債利回りの上昇を「鈍化」させ、「スタグフレーション」に向かう米国を待ち、金党はトレンドの機会を迎えることが予想される。
中国商務部戦略：3つの四半期報告書では、予想を超える高成長・高業績分野への注目度を継続開示
業績の回復力および上方集中の分野： 1. 新エネルギー自動車（新エネルギー電力システム／自動車部品／レアメタル）分野で高いブームが継続、2. コストダウン圧力と堅調な中・下流産業（ハイエンド機器など）への需要から恩恵、 3. 宇宙分野（キッチン・バス用品などの不動産チェーン消費）でブームは限界的改善と将来の改善、4. また、農業（豚肉価格の上昇）、海運港湾（VLCCタンカー市況の回復）、医療サービス（受注量と規模効果）など、繁栄が大きく改善したセグメントもあり、その他の産業収益も改善の余地があります。 産業分野では、消費者サービス、農林水産業、非鉄金属、石炭などを中心に上方修正され、運輸、ノンバンク金融、貿易・小売、軽工業、鉄鋼などは一定程度下方修正されました。 年初来、小売・貿易、石炭、非鉄金属、電力機器・新エネルギー、石油・石油化学、基礎化学品など の分野で収益が上方修正され、消費者サービス、農林水産業、不動産、メディア、軽工業、鉄鋼、 自動車、機械などの分野で収益が下方修正されました。
広発展戦略：成長拡散の方向性をどう捉えるか？
A株価値切り替えプレビュー＋緩やかな成長拡散。 A株の下振れリスクは限定的」との判断を維持：市場のオッズが魅力的になってきた、勝率向上は2大要素（中国の安定成長政策の再統一が見込まれる＋米国の債務金利上昇圧力が大幅に緩和）を待つ必要がある、第4四半期の確率が発動されたと予想している。 8月下旬以降、バリュースタイルのスイッチプレビュー、グローススタイルも広がっていることから、「バリュースイッチ・プレビュー＋適度なグロース拡散」のアロケーションアドバイスを継続します。 世界の株式市場の取引のメインラインは、発散、また値をリードし、成長拡散特性を示しています。 A株のダウンサイドリスクは限定的であり、バリュー転換が予告され、成長株にも適度な広がりがある。 スイッチのさらなる確認に初期のプレビューからの値のスタイルは、 “安定した成長 “政策より肯定的な “毛銃 “の後に総会を待つ必要があります。 流動性も適度に豊富で、成長スタイルが適度に増殖するのに役立つ：「再レバレッジ」、「独立制御可能」、新エネルギー産業チェーン「新常態の需要と供給のバランス」は、成長増殖のものです。 演出です。 産業配分：1.確率向上と価値向上（不動産リーダー/石炭）、2.新エネルギーチェーン、「再レバレッジ」と「自律制御」の新成長方向普及（PVモジュールリーダー/風力発電/電力電池/医療機器）、3.新成長方向普及、4.新成長方向普及、5.新成長方向普及、6.新成長方向普及、7.新成長方向普及の3つの方向がある。好景気の安定化とPPI-CPI伝送メリット（家電製品）。
China Securities Co.Ltd(601066) ：その後の大きな水準でのリバウンドの可能性を示唆する売買構造となっている
第3四半期の市場の大幅な変動で、SSE指数は3000ポイント近くまで反落し、市場の悲観的な消化、A株の底の特徴が強調され、前回の急落に沿った現在の市場の特性+売られすぎの銘柄が導いたので、大きなレベルのリバウンドシグナルの波となる可能性があります。 現在の市場の上昇の鍵は感情の修復の程度であることを考えると、資本側のサポートが重要であるが、現在、A株全体の短期増資はまだ不十分で、唯一の公募資金発行は全体の未公開株の小さな増加を鳴らし、融資がちょうど純流出の傾向を逆転して、全体のスペースが大きくなっている低位置状態です。
欧米の戦略：どの消費者セグメンテーション産業より構成価値
評価、ポジション構成、取引の混雑、収益の4つの側面から、いくつかのサブセクターの家電、貿易小売、家電、医薬品、食品・飲料は、高いアロケーションバリューを持っています。 注目するサブセクター：化学医薬品、生物医薬品、漢方薬の医薬バイオ、白物家電の家電、一般小売業、貿易、食品・飲料食品加工、飲料乳製品、家電・光学・光電子のエレクトロニクス。 国際比較の観点からは、A株の家電メーカーの評価は基本的に海外と同等である。 評価額の絶対水準で見ると、A株のコンシューマーリーダーの評価額の中央値は、海外のコンシューマーリーダーの評価額の約2倍である。 業種別では、医薬品、食品・飲料、光学機器のバリュエーションが総じて海外より高く、家電は基本的に同じです。 バリュエーション面では、家電、医薬品、エレクトロニクスのバリュエーションが底をついています。 消費者サブセクターの平均評価額四分位は約40％であり、低水準にある。 サブセクターの評価額はすでに業界の底辺にある白物家電、医療サービス、パーソナルケア製品、医療機器、漢方薬、バイオ製品、家電製品、光オプトエレクトロニクスなどだ。
国産化戦略：底の形と本線の選択
底の形については、現在の市場環境と第2四半期との差を見る必要がある。 4月下旬には、①長江デルタ地域のサプライチェーン修復と産業側の明確な積極政策とが相まって、②ロシアとウクライナがもたらした海外の巨大需給ギャップが5-7月の外需を押し上げ、輸出状況を一気に逆転させた、③5-6月のFRBの限界ハト派、RMB為替レートの安定した推移 であり、内部通貨流動性は極めて豊富であった。 話を現在に戻すと、前述のサプライチェーンの修復、輸出の好調、極端な貨幣の豊富さ、これらの変数をすぐに元に戻すことは著しく困難である。 中期的には、「変化する状況下での確実性」を追求するという第4四半期の戦略からの判断を継続します。 8月下旬以降、外需の落ち込み、為替の狭さ、底値思考など、いくつかの期待ギャップをほのめかしてきたが、ここまではまだ十分に織り込まれていない可能性がある。 四半期配分では、いくつかの原則を強調しています：まず、内需を保持し、外需を避ける：特に海外の景気後退が近づいていると、内需をさらに高めるために必要な、中長期貸付とM2-社会金融は変曲点領域であり、フォローアップ懸念トレンド反転の進化かどうか、第二は、米国のインフレと雇用の根本的な逆転前に、早すぎるゲームドルの引き締めのターンではないはず、連邦準備銀行は、引き締めプロセスを変更するには困難である。 第三に、株式市場のパターン、高いポジションの圧力とセクターの高い混雑はまだ警戒する必要があります。
