バリュエーション、ポジションアロケーション、売買混雑、収益の4つの側面から、家電、商社・小売、家電、医薬品、食品・飲料の一部のセグメントに高いアロケーションバリューがあることがわかります。注力するサブセクター：医薬品・生物化学医薬品、バイオ医薬品、漢方薬、白物家電の家電製品、一般小売、貿易、食品・飲料食品加工、飲料乳製品、家電のエレクトロニクス、光オプトエレクトロニクス。
国際比較の観点からは、A株の家電メーカーの評価は基本的に海外と同等である。評価額の絶対水準で見ると、A株のコンシューマーリーダーの評価額の中央値は、海外のコンシューマーリーダーの評価額の約2倍である。 セクター別では、医薬品、食品・飲料、光学機器などのバリュエーションが総じて海外より高く、家電はほぼ横ばいとなっています。
バリュエーション面では、家電、医薬品、エレクトロニクスのバリュエーションが底をついている。消費者サブセクターの平均評価額四分位は約40％であり、低い水準にある。 バリュエーションが既に底をついているサブセクターは、白物家電、医療サービス、パーソナルケア、医療機器、漢方薬、生物製剤、家電製品、光学・光電子などである。
ポジショニング次元では、消費者セクターの約4割がアンダーウェイトで、2割がすでに2017年以来の低水準にあります。標準ポジション偏差との比較では、白物家電、化学医薬品、飲料・乳製品、総合小売、専門チェーン、家電が過去のポジションの底にあり、医薬品のコマーシャル、トレーディング、パーソナルケア製品は過去の底に近い位置にあります。
貿易・小売業における取引の混雑は、歴史的な低水準にあります。2015年以降の過去の四分位値と過去のボトムまでの距離を組み合わせると、現在売られ過ぎのセクターは、白物家電、生物製剤、漢方薬、食品加工、商社、専門チェーンⅡ、教育、光学・光電子などです。
収益の次元で見ると、消費者部門は総じて収益の底辺にあり、貿易・社会サービス部門のROEは歴史的な低水準にあります。厨房・浴室機器、化学・薬品、教育ROEはすでに2015年以来の底値、医薬品コマース、食品加工、総合小売、インターネットEコマース、化粧品は次に低い水準にある。
市場にはまだ波があるが、底は近づいている。現在の信用環境は後退する傾向にあり、中国での疫病の再発が散見され、外需や輸出が弱含んでいることから、経済全体の修復にはなお大きな圧力がかかると思われます。 同時に、海外の利上げが再び熱を帯びることが予想され、ドル指数がさらに上昇し、人民元相場は再び圧力を受け、短期的な変動は高いままとなるでしょう。 中期的には、我々は悲観していない、政策力の社会的金融の反発で、中国経済は第4四半期に限界的な改善が期待され、11月のFRBの利上げ後、世界の流動性が変曲点を見ることが期待されている、市場の大きなレベルの底または近づいてきた。
バリューセグメントでの評価替えが近づいている。3四半期報告書の開示時期が近づき、医薬品、家電、食品・飲料の各業界の評価替え相場は、レイアウト期間の左側に入りつつあります。 中期的な観点からは、消費者セクターのリーダーである医薬品、家電、食品・飲料の堅調な業績に加え、バーチャルリアリティ、ゲーム、デジタル通貨などのテーマ性のある機会にも注目します。
リスク警告景気のさらなる悪化、消費の底打ち継続、不動産政策、流行後の回復は期待薄
