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10月14日、中国統計局が発表した9月のCPIは前年同月比2.8％、前回2.5％ PPIは前年同月比0.9％、前回2.3％となった。
解説
9月CPIは前年比0.3%増、前年比2.8%増となり、年初来高値を更新。10月は上記の要因がなくなり、前年比は反落すると予想。
具体的な小項目：1）食品価格、9月の食品リンギット成長率1.9％、0.5％の以前の値、1.4％ポイントの増加、食品の前年比成長率8.8％、6.1％の以前の値、2.7％ポイントの増加。 暑い気候と周期的な祭り需要の増加の影響を受け、食品価格はすべての小項目で上昇し、野菜、卵、豚肉でより多くの上昇が見られました。 その中で、高温と少ない雨の影響は、生鮮野菜の価格は、豚肉の消費需要の季節ピックアップ、農家の圧力ペンを販売する部分の下に強気の期待と相まって4.8％ポイントを拡大するために、前月よりも6.8％増加し、価格は上昇し続けているが、豚肉の中央埋蔵量で上昇の後半などの措置の役割を下に置くことが鈍化しており、月を通して5.4％の平均増加率である。 卵、エビ・カニ、生鮮果実の価格は、祝祭シーズンにおける消費者需要の増加により、それぞれ6.0%、2.4%、1.3%上昇しました。
(2) 非食品価格については、9月の非食品が前年同月比-0.3%であったのに対し、1.7%であった。 衣料品や医薬品などの非耐久財の価格は上昇し、石油精製品やサービスの価格は下落し、コアインフレのパフォーマンスに重くのしかかった。 エネルギー面では、国際的な原油価格の下落を受け、中国のガソリンと軽油の価格はそれぞれ1.2％、 1.3％低下しました。 非耐久財のうち、衣料品は夏から秋にかけての季節の変わり目で0.8％の上昇となりました。 サービス価格は、夏場の終わりと流行性感冒の影響を受けた前月の横ばいから0.1％の下落に転じました。
9月PPIは予想を上回る大幅な下落。 9月PPIは前年同月比0.1％減、前回1.2％減と下落幅が1.1ポイント縮小、PPIは同0.9％増、前回2.3％と1.4ポイントの大幅減。国際原油価格をはじめ商品価格は9月に下落傾向が続き、中国の一部産業で需要が持ち直しつつあり、産業商品価格全体では下げ傾向が続いています。
具体的な小項目：1）生産材は、9月に0.2%の減少（前回-1.6%）と1.4ポイント縮小し、前年同月比では0.6%の増加（前回-2.4%）となりました。 このうち、採掘業と加工業が足を引っ張ったままでした。 9月は、採取業が前年同月比3.5％増（前回10.1％増）、原材料業が5.8％増（前回7.8％増）、加工業が1.9％減（前回0.7％減）となっています。
2）生活資材は、9月に前年同月比0.1％増（前回0.1％減）、前年同月比1.8％増（前回1.6％増）となりました。 これは主に、食料品や衣料品の価格上昇に支えられたものです。 9月の前年同月比は、食品が4.1％（前回3.7％）、衣類が2.3％（前回2.2％）、一般消費財が1.6％（前回1.5％）、耐久消費財が0.6％（前回マイナス0.6％）となっている。
全体として、9月のCPIは食品インフレ（特に野菜と豚肉の価格上昇）、非食品価格の上昇圧力は小さく（エネルギーとサービス価格の下落）、コアCPIの下落、PPIは予想以上に下落し（生産資材、特に原油商品価格の下落が明白）、コスト面の圧力は緩和されました。
今後の見通し：9月の高温気候、休日効果、低ベース効果による高い上昇率が過ぎ去り、その後のCPI前年比上昇率は後退する可能性が高いです。 その中で、豚肉価格はまだ高い変動かもしれないが、上昇の勢いは徐々に弱まり、その理由は、最近の豚肉価格の上昇は、主に休日段階の需要によって、しかし、容量変化の供給側は十分すぎるほどあったと予想される、5月以降繁殖母豚在庫が徐々に増加している、新しい子豚も持続的な成長の傾向ですが、冬の季節需要を考慮すると、短期はまだ高い振動かもしれません。 また、短期的には内外の需要減退が非食品価格の足を引っ張るという傾向も、反転の兆しは見えません。 エネルギー原油価格は、主に欧州のエネルギー危機の深刻化、ロシアとウクライナの紛争の激化、OPEC+の減産拡大のリスクから、短期的には反発する可能性があります。 サービス価格のうち、家賃は最も影響が大きく、疫病や経済パフォーマンスと高い相関があります。 最近の経済成長の圧力と度重なる疫病の擾乱により、パフォーマンスは安定または弱くなると予想されます。 しかし、ベース効果を考慮すると、10月のCPIは2.7％とやや低下し、コアインフレ率も低水準にとどまると予想されます。 また、PPIもベース効果やバルク需要の弱含みにより、前年同期比での下落が続き、低水準で推移するものと思われます。 短期的には、中国にインフレリスクはなく、金融政策に制約もない。
投資アドバイス
1.食料品価格のインフレは持続可能ではなく、年内に3％に達する可能性は低い。
2、現在の物価は金融政策の制約にならない、中央銀行の金融政策空間はまだ大きい。
リスク情報
1、疫病が予想を上回る、2、地政学的な悪化が予想を上回る。
