研究結論
最近の地政学的リスクは頻繁に発生しており、EUのロシアからのエネルギーデカップリングが強まっているように見える。 一方では、ロシアがガス供給量を引き下げるなどEUに圧力をかけ続けており、他方では、EU各国が冬の到来までにロシアのエネルギーへの依存度を少しでも下げようと、前例のないエネルギー補助金措置をとるなど、エネルギーの自立を強化する姿勢を示しているように見えるのである。 現在、EUの再生可能エネルギープロジェクトは、どの程度補助金に依存しているのでしょうか？ その設備容量と中国からの関連製品の輸出の関連は？ 気候的な野心と財政的な現実はどちらが上なのか？ 本稿では、これらの疑問について探っていきます。
EUにおける再生可能エネルギーの普及には、資金面でのサポートが不可欠です。 過去には、ドイツやイタリアに見られるように、補助金が打ち切られることも多かったが、現在でもこの結論が成り立つと考える。①再生可能エネルギーの建設規模は、天然資源の保有量の分布と正確に一致していない。 (2) 欧州で再生可能エネルギーの市場化が進んでいるドイツでさえ、補助金とは無縁ではなく、ドイツ環境省と経済省が委託した2つの調査（ロシア・ウクライナ紛争前に行われたもので、目標達成の難しさを明らかに楽観視していた）では、2030年の気候目標達成に向けてドイツが採用した政策パッケージはまだ不十分で、このためにドイツの財政政策が強化されているとされている。 財政政策はまだ強化されていない。（3）クリーンエネルギーの市場化が進んでいない国の再生可能エネルギープロジェクトは、まだ補助金に大きく依存している。 例えばイタリアでは、手頃な価格のプロジェクトはほとんどなく、イタリアの設備容量の99％を補助金によるプロジェクトが占めています。
EUの再生可能エネルギープロジェクトは、中国の欧州向け製品輸出を直接的に押し上げた。 2018年以降の中国の欧州向け輸出額とEU全体および各国の1年間の設備容量を比較すると、両者は正の相関関係にあることがわかるが、その背景には、中国の再生可能エネルギー製品の生産能力は世界的にも引けを取らず、海外における関連産業の発展は、必然的に中国の製造業と不可分な関係にあることが挙げられる。 ヨーロッパには内陸国が多いため、沿岸国以外から中国への再生可能エネルギーの輸入需要は、再輸出国の存在により、さらに切り分けることが困難であることに注意が必要である。
気候の野心 vs 財政の現実 – 現時点では気候の野心が勝つと思われる。 EUにとって、グリーンな移行を加速することは、EUの開発戦略上、非常に必要なことである。エネルギーがロシアに依存するというジレンマから逃れ、サプライチェーンの安全性を維持するための重要な要素として、また、将来的に経済セクターを活用するための重要なツールとして（炭素関税）、EUの気候に関する野望は過小評価されることはないだろう。 エネルギー供給が逼迫する中、今年6月には炭素市場改革法案が「グリーン」でないとの理由で否決されたほどだ。 同時に、EUは財政改革を通じて財政圧力を緩やかにし、大規模な財政収縮を避けようとしており、これはグリーン移行を助けることになるかもしれません。 したがって、イタリアのように財政状況がより心配な国でも、再生可能エネルギーに対する財政支援が高まり、設備容量の急速な伸びを牽引している、あるいはグリーン転換のペースを落とすことは考えにくく、もしそうなったとしても、それは必要に迫られての選択であることを示唆しています。
グリーン転換の道筋が逆戻りすることはないでしょうが、第4四半期に欧州で再生可能エネルギー補助金の支払いが停止または遅延するリスクは、やはり注目に値します。 各国のロシアエネルギーへの依存度、財政的な拡大意欲と能力、設備容量の規模などを分析し、EUの再生可能エネルギー補助金のテールリスクが発生する第4四半期にEUの風力・太陽光発電設備がどの程度影響を受けるかを総合的に測定することができます。 具体的には：（1）ロシアのエネルギー依存に、エネルギー代替の輸入経路が少なく、財政レバレッジ能力や意欲が高い国ではない、2023年に4四半期の再生可能エネルギーの設置減速は、過去に国のこの部分は、EUの設置容量（2011年以降52.8％）の少なくとも半分を占め、どのドイツ、イタリア、他の国の再生可能エネルギーの設置プルの中国の輸出になります。 ドイツとイタリアでは、再生可能エネルギー導入の役割が高い。 EUのいくつかの国で補助金が打ち切られた過去の経験（削減率は60～85％）を参考に、補助金打ち切りのテールリスクが発生した場合（一般的にドイツ、フランス、イタリアなどは10月初旬～11月初旬に暖房を開始）、第4四半期のEUにおける風力発電とPV導入は31.7～44.9％（52.8％*60％≒31.7％、52.8％*85％≒44.9％）遅延すると思われます。 (2）暦年第4四半期の中国の欧州向け再生可能エネルギー設備の輸出規模が大きく、20172021年第4四半期のPV＋風力発電輸出は年間27.08％を占め（主にPVからの寄与、第4四半期の欧州向け風力発電輸出は最も低い割合）、このリスクは年間を通じて輸出に一定の悪影響を与えるだろう。
リスク：ロシアとウクライナの現状、冬の寒さはまだ非常に不透明、ECBは利上げサイクルに入り、その利上げの強さとペースは各国の財政に異なる影響を与える、データの入手可能性に基づき、サンプルは主にEU沿岸国から選択されており、結果の正確さに一定の影響を与える可能性、仮定が変化し測定結果に影響を与える可能性があること。
