来週、A株は第3四半期報告書の集中開示期間を迎えますが、市場の調整後、投資家もポジションのファンダメンタルズに細心の注意を払い、通期および来期の業績動向を見定め始めています。 第3四半期報告書の正式発表前に、すでに第3四半期プレビュー／フラッシュレポートを開示している企業を通じて、A株の全体的な業績や構造的な特徴を把握し、投資機会の可能性を探すことができます。
2020上場企業による第3四半期業績予想／速報値の開示を年明け以降に義務付けない。過去には、四半期予報と速報のA株の開示のための必須の要件があった、2020年政策調整後、上海と深センの取引所は、パフォーマンス予測の異なるセクターの対応する文書を持って、第3四半期のレポート予測/速報で全体的には、もはや必須ではありません、唯一の特定のケースでは、上場企業がパフォーマンス予測や速報を開示する必要があります、特定のポリシー文書は以下のとおりです：深センメインボード（中小ボードを含む）基準2020年6月。 深センメインボード（中小板を含む）は2020年6月発行の「深セン証券取引所上場会社業務取扱要領第2号-定期報告書の開示に関する事項」を、GEMは「深セン証券取引所GEMへの株式上場規則（2020年改訂版）」及び「GEM上場会社業務取扱要領第2号-定期報告書の開示に関する事項」を参照することになる。 –定期報告書の開示に関する事項」、上海メインボードとは2020年12月発行の「上海証券取引所株式上場規則（2020年12月改訂）」、GEMとは2020年12月発行の「上海証券取引所GEM株式上場規則（2020年12月改訂）」を指しています。
22H1 利益をベースにした A 株全体の 3Q 予想/速報の開示率は 20%近く、A 非金融株全体では 30%近くとなる。第3四半期業績予想の開示は義務化されていないため、現状では第3四半期業績予想の開示率は高くありません。 10月21日現在、A株上場企業全社が2022年第3四半期決算のプレビュー/エクスプレスとして計478社（ティーザー427社+エクスプレス51社）を開示しています。 開示企業数を用いて開示率を計算すると、現在のA株第3四半期業績予想の開示率は全A株10%、全A非金融10%、セクター別ではメインボード10%、GEM8%、科学技術イノベーションボード14%となっています。 22Q2の純利益総額を分母に開示率を計算すると、現在の全A株の第3四半期業績予想の開示率は19％、非開示率は28％、セクター別ではメインボードが18％、GEMが27％、科学技術イノベーションボードが28％となっています。 総合的に判断して、現在の3四半期予想開示率は高くないため、予想データに基づき算出した下記の各セクターの業績成長率と、開示後の将来の3四半期報告書の値には大きな差が生じる可能性があり、計算結果は参考程度にとどめておいてください。
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プレビュー/フラッシュレポートを開示した企業をサンプルとして、22Q3 KCIの業績は明るく、利益成長率も引き続き改善した。各社の業績プレビューの帰属利益は区間であるため、代わりにその上限と下限の算術平均をとって、当期の帰属利益の値に近似させることにしています。 一方、企業によっては、既にフラッシュレポート（決算短信の未監査縮約版と解釈できる）を開示しているため、最終的には、企業の正味帰属利益の優先順位は、フラッシュレポートでの値>1.5となる。
予測値の上限と下限の平均値。 比較可能なキャリバーとして、プレビューや速報で業績を開示している企業の22Q3純利益帰属分の前年同期比伸び率を算出したところ、具体的には、累積前年同期比で、KCIとGEMの22Q3純利益帰属分は87%（22Q2：75%）、KCIは94%（同）と上昇傾向にあります。 80％）、単四半期で見ると、22Q3 の科学技術委員会の母体に帰属する純利益の前年同期比成長率は上昇し、業績予想・短 信を開示した科学技術委員会の母体に帰属する純利益の累積前年同期比成長率は130％（22Q2 は56％）となっている。 要約すると、第3四半期のA株全体の業績成長率は比較的堅調で、その中でも科学技術革新板はハイライトの一つで、業績成長率は前年より大幅に上昇し、科学技術革新企業の強いファンダメンタルズを示したと言える。 ただし、予想の開示率があまり高くないため、上記の計算結果が実態と異なることは避けられず、A株全体よりも業界構造の方が重要なのかもしれません。
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セクター別では、製造業が好調で、消費も改善しています。A 株産業は、大まかな業種別では、TMT、エネルギー素材、製造、消費、金融不動産の 5 つに大別される。 予想・予想の開示企業をサンプルとして、各セクターの 22 年第 3 四半期予想・予想の純利益帰属分成長率を算出した（詳細は表 1 参照）が、セクターによって開示率が大きく異なるため、分析結果をより代表的にするために、開示企業の分析に焦点を絞った より代表的な分析にするために、情報開示率の高い業種に焦点を絞る。 具体的には：製造業3四半期の予測の現在の開示率は22％、データは22Q3/22Q2純利益の母に帰属する98％/ 80％前年比、その中で最も高い開示率の電力機器、およびパフォーマンスの高い成長を続けて、リングの小さな増加、22Q3/22Q2純利益は115％/ 105％前年比の母に帰属することを示しません。 また、自動車部門は第2四半期に疫病の影響を受けましたが、第3四半期には急速に回復し、22Q3/22Q2の当社株主に帰属する当期純利益は前年同期比188%/86%となりました。 消費者部門の3四半期の業績予想の開示率は28％で、22Q3/22Q2の累計の母体帰属当期純利益は前年同期比66％/62％、そのうち食品・飲料の開示率が最も高く、22Q3/22Q2の累計の母体帰属当期純利益は前年同期比21％/21％、小売・軽工業などの物販が流行病の影響を少なくして業績成長率が大幅に改善し、堅調さを維持したデータである。 エネルギーと素材は、第3四半期のプレビューでは41％と高い開示率でしたが、データによると、累計の母体帰属当期純利益は前年同期比98％となり、業績は高水準を維持しています。
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産業チェーンレベルでは、低炭素経済ブームが高成長を維持し、デジタル経済のパフォーマンス成長率も高水準を維持しました。低炭素経済とデジタル経済は、国家戦略の開発の現在の方向性だけでなく、投資家の関心の高いメインライン、および2つの主要な産業チェーンは、サブセクターの数を含むので、我々は2つの産業チェーン22年3四半期予測/パフォーマンスのスナップショットを分離し、詳細な内訳（詳細は表2参照）。 低炭素経済ブームは高成長を維持し、3大産業チェーンの業績成長率は上昇を続け、その中でもエネルギー貯蔵板は最大の目玉である。 現在、低炭素経済部門全体の開示率は40%近く、22Q3/22Q2の母体帰属純利益は116%/101%、内訳は、新エネルギー自動車産業チェーンが117%/92%で、そのうちリチウム資源、動力電池のリンク開示率が高く、業績の伸び率がさらに向上しています；太陽光風力発電産業チェーンが112%/105%、そのうち太陽光電池部品のリンク開示率が高くなっています ニューグリッド産業チェーンは122％/95％で、このうち蓄電リンクの開示率が高く、性能の伸び率が大きく向上した。 デジタル経済部門3四半期予報開示率13％、データはパフォーマンスがまだ速い成長を維持することを示し、母に帰属する累積純利益は、PCB、人工知能、クラウドコンピューティングの開示率が高いではありませんが、パフォーマンスの成長率が大幅に増加した分解、前年比47％に達しています。
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市場に関する限り、センチメントおよびファンダメンタル指標は、市場が歴史的な底にあり、年内に第二のチャンスの到来を迎える準備が整っていることを示しています。3つの四半期報告書とは別に、最近の投資家の関心事は、市場そのものの動きである。 国慶節からの帰りに一時的に上昇した後、最近再び下落し、一部の投資家はまだ相場がさらに底を打つのではないかと懸念しています。 また、「チャンスの第二波に出会う-22年4Q株式市場展望-20221008」で分析したように、全体の評価水準やセンチメント指標で見ると、現在のA株は4月末の水準に近く、例えば、当時の回転率は2005年から25％台前半である。 ファンダメンタルズ指標の観点からは、05年、08年、12年、16年、19年の5回の相場の底打ちの経験から、底打ちの反転は5つの先行指標のうち3つ以上の安定化を伴うと判断し、現在の4指標（金融政策、財政政策、製造業の好況、自動車販売台数の累積前年比）は反発し、不動産販売台の累積前年比もここ数ヶ月で徐々に安定化し、ファンダメンタル・インデックスは持ち直してきていると判断されます 4月下旬と10月中旬にA株で形成された底値圏がより強固になったことを示しています。
年足で見ると、08年、11年、18年の3回の弱気一辺倒の弱気相場でも、WANDオールAインデックスを例にとれば、年初と年末の2回の上昇相場は基本的に10％を超える投資機会がある。 そして、これまでのところ、今年だけ4月末に7月上旬に市場のこのラウンドは、歴史的なパターンから、我々は年の間に別の投資の機会があるかもしれないと思う、将来の市場の上昇のための触媒は、成長を安定させるために、効果を発揮するために建物の政策の配信を保護するので、経済政策の安定化のための時間の次の期間は、強制的に継続すると考えています。 信用データのA株へのポジティブな意義」では、9月に社会的金融の総額と構造が大きく改善し、今年8月の中長期貸出の前年比伸び率の低点が安定成長・不動産政策の推進下でトレンドの変曲点となる見込みであることを指摘した。10月20日に発表したEPMIでは新興産業の隆盛が連鎖的に改善し、今月末のPMIでは8月から連鎖的に改善傾向が継続するかもしれないとした。 不動産政策はまだ進んでおり、10月20日の仲介中国の報道によると、証券監督管理委員会は、不動産ではなく住宅に関わる少数の企業に対してA株での資金調達を認めると発言し、住宅に関わる企業への融資が一律でなくなったことを示している。 A 株自身の要因に加え、FRB の引き締めやドル高のサイクルが続く現在、A 株のトレンドが外部要因に よってさらに引きずられることを懸念する投資家もいる。 海外要因の影響もありますが、二次的な要因として、金曜日の米国株の大幅上昇の一方で、FRBの利上げも緩やかになり、限界的に海外環境は好転すると考えています。
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構造的には、新エネルギー＋デジタル経済のレジリエンス以上。近代的な産業システムを構築するために、低炭素、デジタル、セキュリティが産業開発の焦点となります。 そして、第4四半期の業種別配分では、第4四半期の成長率>と判断しています。
銀行業 不動産業 >．
=消費
資源、そのうち消費と不動産銀行はアンダーウエイトで割安、修復の可能性があるが、弾力性を考慮すると、第4四半期の市場は今年の上昇の第二波の先駆けとなることが期待され、成長弾力性はもう少し、そのうち新エネルギーとデジタル経済セクターは注目に値すると考える。
新エネルギー、新エネルギー自動車、太陽光発電の初期調整後、現在の評価は高くなく、業界のブームはまだ続いている。202210/21現在、新エネルギー車のPE（TTM）は25倍で、4月末の27倍より低く、19年平均の35倍より低い。PV風力発電部門のPEは30倍で、4月末の26倍よりわずかに高いが、19年平均の35倍より低い。 しかし、現在の業界のブームはまだ9月に新エネルギー車はまだ高い成長を維持し、自動車工業会のデータは、9月の新エネルギー車の販売は708000台（8月667000台）、98％の前年比成長率（8月に108％）に達し、国家エネルギー局1月〜8月中国の新しいインストール容量は、昨年は102％、太陽電池輸出は昨年91％上昇しました。 新エネルギーのサブセクターの中では、エネルギー貯蔵と自動車用インテリジェンスが重要な投資先となると考えています。 太陽光発電の風力発電の設置台数の増加に伴い、エネルギー貯蔵もその発展を支えることになります。 Beijing Centergate Technologies (Holding) Co.Ltd(000931) エネルギー貯蔵産業技術同盟は、中国における電気化学エネルギー貯蔵の累積設置容量が21〜25年に年率64%に達すると予想しています。 自律走行とインテリジェントコックピットは、ICVTankと先見産業研究所によると、自動車インテリジェンスの2大関心、世界のインテリジェントコックピットドメインコントローラの出荷の22年は、ビュー研究の世界の百によると、67％増、ライン制御シャーシの市場規模の成長の中国の自律走行幹部エンド38％である。
デジタル経済において、関連産業の評価は低い水準にあり、スマートシティが新たな起爆剤となる可能性がある。チャイナモバイルの予測によると、2025年までにデジタル経済がGDPの50％以上を占めるようになると予想されています。 データセンター、クラウドコンピューティング、5G、スマートシティなどにおけるセグメンテーションは、政策力の主要な方向となることが予想される。 9月28日、重慶市は、25年に1,000キロメートル以上の車両-道路連携道路を建設する計画を提案した。 世界各地でインテリジェント交通プロジェクトの実施が加速しており、2030年には中国のインテリジェント交通の市場規模は10兆円を超えると予想されています。 一方、自動車のインテリジェンスは、デジタル経済の高品質な発展を支えています。 新旧エネルギー車産業チェーン比較の新機軸 – 20221021」では、スマートフォンと同様に、新エネルギー車も普及率が15％を超えたあたりから急速な発展段階に入り、普及率の傾きが大きくなると指摘した。 今後、新エネルギー車の知能化に伴い、新エネルギー車産業はハードウェア製造からソフトウェアとエコロジーに徐々に進化すると予想され、インテリジェントコックピットと自律走行は自動車知能化の2大領域である。インテリジェントコックピットはAI、バイオメトリクスなどの技術支援により、人と車の知的交流を実施できる。HISと中国ビジネス産業研究院は、中国インテリジェントコックピットの市場規模が22年に740億元に達すると予想している。 自律走行については、中国のインターネット企業が自律走行技術をリードしており、今後、中国における自律走行の普及率は急速に高まると予想されます。 中国ビジネスインテリジェンスは、中国の無人運転産業の規模が2022年には2894億元に達すると予測しています。 評価の観点からは、デジタル経済関連産業の評価は歴史の底にある。現在の電子のPEは26倍で、13年以降7％、コンピュータのPEは43倍で、13年以降13％、通信のPEは27倍で、13年以降1％である。
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リスク警告インフレ率の急激な上昇が続き、中国以外の国ではマクロ政策が引き締まる。
