1.2015年の「811為替改革」以降、6回にわたる急激な人民元安を振り返ると、1つは2016年、2022年のような米中の景気循環と金融政策のズレ、もう1つは2018年、2019年のようなリスクイベントの影響である。人民元レートは、2015年以降、2015年8月から2016年1月、5月から2016年12月、2018年3月から11月、2019年4月から9月、2022年4月から9月の6回、急激な円安を経験しました。2015年から2016年の2回の円安は主に米国と中国の経済サイクルのズレから発生したものでした と金融政策の乖離に起因し、2018年から2019年の2回のラウンドでは、主に中米間の貿易摩擦イベントの影響から、2022年4月と9月の2回のラウンドでは、中国の経済成長の勢いが弱まり、FRBの政策の引き締めが予想以上に進んだことが人民元相場の急落の中核的理由であったと言えるでしょう。
2、人民元の急速な下落の期間では、国庫債券のための国境を越えた資金が規模を拡大し、北上資金の純流入はほとんど規模を縮小し、国庫金利は受動的な上方のフェーズを表示することがありますが、全体的に減少傾向でより多くです。資本フローの面では、2015年8月から2016年、2018年から2019年にかけての4回の為替安サイクルにおいて、北上資金の純流入規模や海外機関による国債の新規増発数は、急激な円安局面で後退している。 2022年以降の2回の急激な為替レートの下落では、北回り資金も大きな流出を示したが、今年以降のクロスボーダーファンドの国債保有額の純減は以前よりはるかに大きく、中米金利差の逆転が主因と思われる点は注目に値する。 金利、人民元の持続的な減価の過去の期間は、国庫債券、国庫金利または受動的な上昇運動の相の保有量の増加のための資金の減少と相まって、金利上昇サイクルの連邦準備制度の詳細が、弱い状況の中国の経済操作では、全体的に減少傾向でより。
3、株式市場の人民元の急速な下落は、主に流動性とリスク選好の影響であり、減価償却率は、市場のパフォーマンスに影響を与える主な要因である。 過去の経験によると、市場の底は為替レートの底と同期しているか、先行しており、為替レートの下落の2次の変曲点の出現は、市場心理の修復を助けるかもしれません。人民元安の継続は、FRBの金融政策の縮小や中国の成長モメンタムの弱さ、リスクイベントショックを背景に発生し、市場のセンチメントは慎重になる傾向があります。 2019年8月や2022年4月のように人民元安率が上昇する時期には、投資家のパニックが高まり、市場が急落することが多いのです。 ただし、過去の為替レートの下落や相場の下落局面では、為替レートのボトムと連動して、あるいは先行して相場のボトムが出現することが多く、為替レートの下落率が市場のセンチメントに影響を与える主な要因になっている可能性があることは注目に値する。 今年に入ってから、人民元は2回の急激な下落を経験し、市場は「ダブルボトム」傾向を形成する可能性がある。
4、「ドル高」は現在の人民元為替レートの最大の抑制要因で、最近の中央銀行の為替介入と連邦準備制度理事会の利上げの市場は、ゲーム、またはドル指数の圧力を緩和するために相、人民元為替レートに対するドルが2次の変曲点の到来を期待されています。9月以降、FRBの引き締め努力が再び予想を超えたため、人民元が急速に下落した主な理由は、米国経済の好況が相対的に強い現状では、「ドル高」が人民元相場の最大の抑制要因となっている。 最近の日英の為替介入はドル指数の上昇を抑えているが、中央銀行の介入は「ドル高」の状況を完全に変えることはできないが、ドル指数の上昇の傾きに影響を与えることはできるかもしれない。 市場は米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げに向けて冷え込み、米国経済が弱体化することが予想され、その後のドル指数への圧力や、人民元為替レートに対するドル、または2次の変曲点を迎えることになる。
5、市場を楽しみにして、人民元の下落率が鈍化するとともに、外国の感情と市場のリスク選好または修復されています。10月小型株成長スタイルが優勢を続けているので、その後の大型株スタイルまたは評価の修復の機会があり、中期はまだ好況成長の傾向が優勢である。
リスク情報：流動性の想定以上の引き締め、景気失速の下振れ、中米摩擦の激化、疫病の想定以上の悪化、過去のデータは参考程度など
