Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) ( Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) )
イベント内容
2022年第1～3四半期の売上高は前年同期比29.39％増の166億4500万元、母体に帰属する純利益は同293.27％増の10億3300万元、粗利益率は同4.95ポイント増の15.56％、純利益率は同4.16ポイント増の6.231％、EPSは予想を上回る2.11元と、それぞれ達成した。 売上総利益率は18.56％、純利益率は8.39％で、ともに1四半期の最高値を更新、EPSは0.89人民元でした。
イベントレビュー
業績の拡大は、旺盛な需要による数量増と価格上昇によるものです。 主な製品は、エアコン用箔、シングルゼロ箔、ダブルゼロ箔、アルミ板・条、新エネルギー電池用箔などです。 新エネルギー車の高成長の影響を受け、中国のリチウムイオン電池の出荷量は2021年11万2000トン、前年比110％増、2022年上半期の出荷量は9万300トン、前年比57.8％増、供給不足により前年度のアルミホイル加工賃が10％以上の一般増加に基づいて22年、販売、2021年の電池箔出荷量は5.78トンになった。 2022年には、生産ラインの調整により、電池箔の生産能力を13万トンに引き上げ、共同で業績拡大を牽引していく予定です。
第3四半期のアルミニウム価格の下落により、減収となりました。 加工賃の上昇傾向は続いているものの、同社はコスト・プラス方式を採用しているが、第3四半期の電解アルミニウム価格は10.88％下落し、前四半期比で減収となった。
研究開発力と技術的な余裕を武器に、リーディングポジションを獲得した。 同社は2009年にリチウム電池箔業界に参入し、10以上の省や市の研究開発プラットフォームと、機器の独立した研究開発と技術改革技術の埋蔵量は、投資コストを節約することができ、投資と生産時間を短縮し、収率を向上させ、中国外の大手電池メーカーの認定を通過した Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) など2021年の終わりに、同社とアルミホイルの長い順序に調印2021 – 2025調達の場合 電池用アルミ箔の市場シェアは2022年には40％超に拡大し、リチウム電池用アルミ箔のリーディングサプライヤーとしての地位が強化される見込みです。
リチウムの需要は高成長を続け、エネルギー貯蔵とナトリウム発電は新星になると予想されています。 世界的な自動車の電動化はまだ成長段階にあり、新エネルギー車の中核部品の一つであるパワーバッテリーは、まだまだ成長の余地があります。 さらに、エネルギー貯蔵とナトリウムイオン電池が新たな需要ドライバーになると予想され、ナトリウム電池は正負両方の集電体にアルミニウム箔を使用するため、1GWあたりリチウムの2倍の7001000トンのアルミニウム箔が必要になります。 GGIIの推計によると、世界のアルミ箔市場は2025年に100140万トンに達し、202125年の出荷のCAGRは40％以上と見込まれています。電池用アルミ箔の供給過剰の影響を受け、電池用アルミ箔の生産能力は2025年に81万9千トンに計画されていますが、アルミ箔の生産・認証サイクルは通常4年以上に達しています（設備発注サイクル約14ヶ月、設置及び試運転12ヶ月、及び、設備発注サイクル約13ヶ月、試運転約12ヶ月）。 業界間の技術格差が大きいため、短期的には同社の市場地位と高い収益性が揺らぐことはないだろう。
この2つのプロジェクトにより、スケール効果が集約され、全体的なコスト削減が期待できます。 同社の2018年IPOプロジェクトである5万トンのパワーバッテリー用アルミホイルは年末に生産に入る予定で、4万トンのバッテリーライトホイルと1万トンのバッテリーコーティングホイルの能力が追加される；22年7月には、年産80万トンのバッテリーホイルとそれを支えるブランクスプロジェクトで非公開発行で27億人民元以下を調達する予定で、建設期間は36カ月、20万トンのバッテリーホイルと60トンのブランクス能力を追加する；新しい生産ラインは子会社で実施する予定だ 新しい生産ラインは、梁城新材料が実施し、原料にアルミニウム水を直接採用することで、大幅なコストダウンを実現します。 この2つのプロジェクトが稼動すると、同社のアルミ箔の生産能力は25万トン増加し、規模の優位性がさらに高まります。
投資アドバイス
20222024年のEPSは2.97㌽、10月28日の終値51.05元、20222024年のPEは18.7㌽、8.9倍と予想し、初めて「バイB」レーティングを付与した。 “評価 “です。
リスク警告
電解アルミニウムの価格の大幅な変動、新エネルギー自動車やエネルギー貯蔵の開発は予想通りではなく、アルミ箔の集中生産は余剰となり、技術ルートの変更は需要のシフトにつながる、同社の建設中のプロジェクトは生産進捗に到達することは予想通りではなく、社債の転換と追加発行の希釈EPSです。
