I. 現在のサイクルを見るには？
1.20202021年にキャパシティ・デ・キャピタリゼーションがあるが、現在のサイクルがなかなか実現しないのはなぜか？
(1）前の業界の収益性、現在のサイクルは、ほぼ2年間の衝撃研削底を続けた。 2018年と2019年、上流の親ブリーダーの繁殖利益は1.55元/羽と5.06元/羽、中流の白鳩の繁殖利益は2元/羽と1.62元/羽、繁殖利益はより充実しています。 完全な収益性の2年連続の繁殖の終わりは、農民が容量の損失に耐えるために豊富なキャッシュフロー、農民を蓄積することが強いです、容量は完全ではありませんので、サイクル研削底時間を長くした。
(2) 業界の低迷により羽振りが良くなり、短期的に供給が増加したこと。 2020年はCOVID-19の発生やフライト規制の影響で、海外ブリーダーが減少し、業界における強制羽換は187500セット（前年比105.59％増）となり、一定程度供給が増え、サイクルの開始が遅れることになりました。 そのため、供給が増え、市場の立ち上がりが遅れました。
2.今までのサイクルとの違いは？
(1)今サイクルの底が長くなり、祖父母容量が8％近くで振り切った。2020年のCOVID-19発生から22ヶ月が経過し、以前より長い下げ幅となった。 当協会の資料によると、親ブリーダーストックは2021年10月から12月まで2.62％、2022年2月から4月まで3.78％減少、祖父母ブリーダーストックは2021年11月末に減少し始め、2022年9月まで減少していることがわかりました。 2022年第41週時点で、祖父母株は年内の高値から7.75％下落した。 協会のデータサンプル地点に大規模農場の割合が多いことを考慮すると、業界の実際の生産能力枯渇の程度は公式統計より高い可能性がある。
(2)ブリーダーの品質が悪く、生産効率が20％～30％低下する。 祖父母ブリーダーが持っていた病気や前回の強制羽化の影響を受け、現在は肝臓破裂や脚部麻痺などの病気があり、親ブリーダーの質は悪い。 飼育者の質によって、群れの生存率が低下し、その結果、飼育効率も20%〜30%低下している。 当協会の統計によると、2019年から2021年にかけては生産中の祖父母育種家の能力利用率の低下が続き、2020年から2021年にかけては生産中の親育種家の能力利用率が低下するとされています。 したがって、現在の祖父母・父母の発電能力が過去最高であるというデータがあっても、実際の供給能力はまだ一定程度低下しているのである。
(3) 羽根の交換能力が制限され、人為的に能力を調整する余地が狭まる。 業界のブリーダーの品質問題や生産実績の低下により、現在は一部の品種のみがフェザーリングに適しています。 鶏は例年、羽を大きく変化させる能力がなく、人為的に能力を調整するスペースが狭まり、さらに供給が減少しています。
(4)海外品種導入が滞っている＋国内品種はまだリリースに時間がかかり、短期的に供給ギャップを埋めるのは難しい。
a.米国の繁殖供給に対する不確実性が強まり、1-9月の祖先更新量は前年同期比約22％減 2022年3月米国で2015年以降最も深刻な鳥インフルエンザ流行が発生、5-7月中国は米国からの繁殖導入せず、8-9月中国は米国から少量の祖先鶏を導入、それでも業界需要をはるかに下回る 2022年1-9月の中国白羽鶏祖先更新量累計は68万6000セット、前年同期比で22・05％減。 これは、前年同期比22.05％の減少に相当します。 米国農務省は、9月15日にテネシー州（アヴィアゲン社にとって2番目の繁殖州）で高病原性鳥インフルエンザの発生を確認し、中国へのアヴィアゲン社の次の供給は未定としました。 米中関係、鳥インフルエンザ、COVID-19の流行という現状では、米国の繁殖供給にはまだまだ強い不安があります。
b. 欧州での鳥インフルエンザの発生により、種子導入の規制がさらに強化された。 欧州食品安全機関が発表したデータによると、2022年6月から8月までに家禽類で高病原性鳥インフルエンザが2467件発生し、4800万羽が淘汰され、欧州で過去最大の鳥インフルエンザの発生となったことが明らかになりました。 ヨーロッパで鳥インフルエンザが発生し、中国がヨーロッパから品種を導入するルートが閉ざされ、品種導入の規制がさらに強化された。
2021年12月3日、中国が独自に育成した盛世901、光明2、区1883の高速・大型白羽ブロイラー品種が認証に合格し、育成源の国際独占を打ち破ることに成功した。 しかし、国産三大品種の支援施設の整備が必要であり、その支援として多くの育種実績と技術経験が必要なため、国産品種の市場普及には時間がかかり、海外導入の差を埋めることはまだ困難である。
3.価格判断：短期強気の2022Q4鶏肉価格、現在のサイクルの変曲点は2023年半ばに到着する見込み、今後の鶏肉価格の高いブームは2024年を通して実行する予定です。
(1) 短期的な鶏肉価格のパフォーマンスは、2022年1-4月の親雛の平均週販が前年同期比14％近く減少し、下半期のブロイラー供給の大幅な減少に対応する一方、10月以降の昼夜の温度差、飼育効率の低下が、さらに供給を減らすと予想されます。 第4四半期に供給が減少し、消費ピークシーズンの到来と相まって、2022Q4白鶏市場のブームアップを楽観視しています。
(2)長期的な鶏肉価格をどう読み解くか？ 現在のサイクルは、受動的過疎化の規制導入、生産効率の低下、業界の長期的な底打ちなどの影響を受け、変曲点が2023年半ばに到来し、鶏肉価格は長期的に継続しながら、高く上昇する見込みです。
a.受動的過疎化導出：海外の鳥インフルエンザの流行は、2022年4月から連続破壊の導入につながった、1：65予測の高い拡大要因に、年間を通じて85万セットの2022祖父母更新ボリュームに期待されている、2023親ブリーダー販売2021年よりダウン13.12パーセント。 インダストリーチェーンコンダクトによると、2023Q2は親鶏の供給量の大幅な減少を反映し、2023年末はブロイラーの屠殺量の大幅な減少、供給量の大幅な縮小を反映すると予想されている。
b.アクティブ脱誘導の導出：2023年2月～3月農家容量集中脱誘導、Q3供給減少に対応する場合、需要は春祭り後に低くなる傾向があり、一方プレフェザリングと他の要因による生産効率は20～30％低下、市場の変曲点は約20年半ば前に、早く来ると予想される。 今回の繁殖過疎化は年末まで長期化する見込みで、白色鶏の供給逼迫傾向は2024年まで続くと予想されます。
II. 国産鶏の台頭」という今後の流れをどのように見ていますか？
1.国際的な繁殖源の独占を破るために “国内のコア “は、生産指標は、国際的な先進レベルに達している。 中国の白羽鶏の品種源は海外輸入に依存、2022年1～8月の輸入品種源は78％ 2021年、「盛世901」「光明2」「区188」。 “白羽のブロイラー3品種は、農業農村省の検証に合格し、生産指標も良好で、一部の指標は国際基準に達するか、それを上回りました。 現在、九星農畜産、 Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234) 、 Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) など多くの企業が「盛世901」の試験を開始し、多くの企業から「盛世901」は生産指標が良好で、飼育鶏の卵生産性能と生存率は外国品種を上回るとのフィードバックが寄せられている。 生産成績や生存率は外国産品種を上回り、ブロイラーの屠殺率や肉質も向上している。 海外品種導入阻害＋国内代替政策支援」の状況下で、国産品種は歴史的な発展機会を迎えることが期待されると考えています。
2022年、中国の自主研究品種は加速しており、1月から7月まで、盛世/光明/区は祖父母雛12/10/500万セット、親雛326/22/10万セット、商業世代雛3億59005100/50万セットを実際に普及させ、3品種の実際の普及率は2022年の1月から7月の週平均祖父母株の15.45%を占めています。 2022年8月、農業農村部は自主育成白羽ブロイラー品種の適用を加速するための調整を行い、2030年までに国産白羽ブロイラー新品種の市場シェア50％超という目標を提示し、政策風下の白羽ブロイラー新品種の産業化を加速させると予想されています。
3.将来想定と2025年パターン予測：2025年の白羽ブロイラー親品種市場における国産主要3品種のシェアは、「盛世901」を筆頭に35％程度になると想定しています。
III. 投資アドバイス：10月27日現在、 Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) 、 Shandong Yisheng Livestock & Poultry Breeding Co.Ltd(002458) 、 Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234) 、 Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) 、 Springsnow Food Group Co.Ltd(605567) PB値2.81、3.63、3.31、1.91、1.84、2.57はそれぞれ上場以来PB過去値の15%四分位より低く、安全マージンのハイライト、レイアウト左側を先導しています。 良い機会です。 産業チェーン全体のレイアウトに注意を払うことを提案し、株価は安定している： [ Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ]（上流「盛世901」加速浸透、中流繁殖急速拡大、下流食品事業主導製品構造最適化）、産業チェーン上流高弾力性の対象に注意を払うことを提案： [ Shandong Yisheng Livestock & Poultry Breeding Co.Ltd(002458) ]（自己研究バラエティー）。 易生909」は高世代繁殖鳥の供給をさらに強化し、「市場の変曲点＋生産能力の着実な増加」の恩恵を受け、鶏雛の販売実績は高くなると予想）、【 Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234) 】（商用世代の鶏雛の販売は、「易生909」に続くと予想）、「易生909」は、高世代繁殖鳥の供給をさらに強化する。 ” （白鶏サイクルの反転＋市販世代雛の価格弾力性の高さから数量・価格が上昇し、川下の食品サイドがさらに収益空間を開放する）。 産業チェーン受益者入札を提案：【 Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) 】（ブロイラーの新商用世代生産能力を順次公開、2024年に生産能力倍増の見込み、惣菜のレイアウト、商品構成をさらに最適化）、【 Springsnow Food Group Co.Ltd(605567) 】（惣菜レイアウトはCターミナルロジック重視、構造最適化で収益アップ見込み）。
