中流製造業と技術は、新しい中期サイクルの支配的な産業になると予想され、政策支援の側面に沿って、潜在的な将来は、体系的に再評価することができ、来年、世界は第二在庫サイクルに入ると、中流製造業の拡大がより有益である。
中流に着目し、構造を把握する。 ファンド3社の四半期報告書のデータから、上流の資源は明らかにポジションを減らし、中流の製造業がポジションを増やす主な方向である。 中期的な設備投資の観点からは、政策支援の側面もあり、製造業と技術が中期的な新ラウンドの主役になると予想され、今後、計画的に再評価される可能性のある2大方針である。 一方、23年グローバルは、2番目の在庫サイクルを入力します、それは価格上昇のボリュームによって特徴付けられる、中流の製造業の拡大より有益な、特に海外の売上高は、製造会社の高い割合を占め、浸透率の需要と容量の拡大は、パフォーマンスの端に強い再評価を取得する予定です高速化します。 一方、19-21年の市場開拓、評価修復、22年の周期的な評価の圧迫と脱却の経験では、技術産業は、ハードとソフト技術の間に、パフォーマンス主導の上昇市場の新しいラウンドを開くことが期待されている正のフィードバック性能スパイラルの形成、閉じたループを形成することが期待されています。
需要低迷＋幅寄せ政策で、中国はまだ後期不況。 今週、統計局は9月の経済データを開示し、全体的に、9月の経済データは、市場の期待を超えてあまりにも多くの情報を提供していない、中国の需要の底の形状は比較的安定しており、限界の上昇信号はさらに観察するために残っています。 また、9月工業企業の利益の伸びはまだ減少傾向にあり、将来的な指標のA株収益として、第3四半期のA株実績は、改善することが期待以上表示することは困難である。 ファンダメンタルズの観点からは、現在の中国の需要はまだ低迷の中盤から後半にある。 マクロ政策面では、政策緩和の流れに変化はない。 循環的な位置づけの観点からは、中国はまだファンダメンタルズが弱く、マクロ政策も比較的緩和的で、景気後退の後期にあり、景気拡大期前への変節点では需要側の限界的なリバウンドシグナルに細心の注意が必要であると思われます。 今後、中国の信用環境が徐々に安定し、暖かくなるにつれて、時価総額のスタイルの均等化が進むと予想されます。
ファンドの第3四半期の報告書は、上流のポジションの大幅な削減を反映して、中流の製造業はまだポジションを増加させる主な方向です。22Q3主要産業の中流製造業と不動産の公共安定性の成長のための主要な傾向で、循環資源と消費者産業はポジションが減少している変更します。 軍事、機械、自動車などの代表的な中流の製造業はまだ増加位置の小さな全体的な傾向を維持し、市場がより懸念している電気新しい、電子業界は、業界の上下要因を除外した後、位置も減少傾向を記録しなかったが、発散のサブセクターの構成内の最初のクラスの産業、新エネルギー電力システム/医療/希少金属は新エネルギーの高い割合の以前の割り当てを反映して、サブセクターの最大の減少です。 自動車産業チェーンに関わる川上・川中分野は大幅に減少しましたが、風力発電／太陽光発電に代表される電力機器分野は引き続きポジションを獲得しています。
第4四半期のファンダメンタルズと海外の引き締めの不確実性は依然として高く、繁栄の確実性が高く、妥当な評価の成長セクターが最良の選択である。9月の経済データによると、消費は引き続き弱く、循環産業のパフォーマンスは低下しているが、テクノロジーとハイエンド製造業のパフォーマンスと投資は比較的良好で、現在の中国経済の回復過程と政策力はまださらに明確になっておらず、海外のインフレと金融政策リズムもまだ高い不確実性を持っている。 高い不確実性、および成長セクターブームの確実性、高い成長率を維持するためのパフォーマンスのセグメントの数は、評価もより合理的なレベルである、まだ最良の選択です。 成長分野では、我々は懸念している：1） “独立した制御可能な “駆動新荘、防衛産業、半導体装置、2）国内および外国のインストールされている需要は、太陽光発電、風力発電、エネルギー貯蔵の業界パフォーマンスを駆動するために強いです、3）以前の抑制要因が接触、業界のブームは、CRO、医療機器やパネルの苦境の逆転の論理で良いものに変わりました。
国境を越えた予防政策が徐々に最適化され、航空、ホテル、観光分野や利益を得ることができる。 外交面では、来週2人の外国人首脳が中国を訪問するなど、徐々に回復しています。 国際線レベルでは、新シーズンに入る前の10月から、多くの航空会社が新路線や暗号化フライトを発表し、多くの国際路線が再開されています。 確認された患者数で見ると、中国での発生状況はほぼ安定しており、厳禁指数は70を下回り、今年最も低い水準になりました。 今回のフライト再開に加え、疫病予防のための新たな最適化旅行が、航空、ホテルサービス、観光名所などの対応する分野にさらなる補填成長をもたらすと期待されます。
リスク：景気対策が期待通りに進まず、予想以上に疫病の発生が悪化する。
