今週は上海指数が4.05％下落したが、来週のA株はどう動くか？ 投資家の皆様のご参考になればと思い、主要機関の最新の投資戦略をまとめてみました。
CITIC戦略：エモーショナル・トレーディングの集中放流で右肩上がりの買い場が出現ゲーム型外資の継続的な流出が国内資本移転の位置に重なり、誘導されたA株短期感情取引集中放出、中国のファンダメンタルズと政策期待がますます明確になり、米連邦準備制度理事会（FRB）は予定通り11月に利上げする見通しで、地上では米中間選挙、人民元の急速な下落圧力のトップが過ぎて、固体市場の中期修復基盤、市場の現在のラウンドの底は2回確認され、右側に良い買いポイントを持って来るでしょう。 一方、ゲーム的な外資の集中流出で外国株のオーバーシュート、国内資本のポジション移動が加速し、内外資本の取引の細分化、スタイルの規模分化が明らかで、A株の感情取引の解放が強まるが、北上資本の流出は減速し始め、市場の回転率とボラティリティが同時に大きくなり、市場の底が二度確認されることになった。 一方、中国の3四半期マクロデータ発表とA株3四半期報告開示終了明確な基本的な期待、米連邦準備制度理事会11月利上げは予定通り来週着地する見込み、米中間選挙終了は外部環境の改善の段階、人民元の急速な下落圧力の頂点は過ぎ、政策期待がさらに明確に、あらゆる妨害要因が緩和し続ける、堅実A株中期総合修復基盤。 A株短期 感情的な取引集中のリリースは、毎月のレベルの市場より良い買いをもたらし、それは来年の周りに、バランスのとれた配分に固執し続けることをお勧めします評価スイッチ空間と強力な品種の政策の確実性があります。
XingZhi戦略：ボトムエリアの懸念3修理メインライン最近の外部リスクは、まだ市場に影響を与え続けています。 海外市場の混乱、大国間の駆け引き、地政学的な対立、人民元相場の下落は、依然として市場のリスク選好度を低下させています。 今週も外国資本の流出が著しく、外国資本が大きくポジションをとっているセクターやボードに劇的な影響を及ぼした。 1）バリュエーション面では、10月28日現在、上海総合指数のPE評価額は11.38倍と今年4月の最低値11.21倍に近づき、成長企業市場指数の評価額は36.89倍と今年の最低値を更新した。 2）リスクプレミアムでは、歴史的に上海総合指数の株式リスクプレミアムは3年ローリングベースで数回の大きな弱気相場の底を突破しただけである。 平均値＋2倍の標準偏差で、それ以降は必ず大幅な修復の先駆けとなり、あるいは強気相場が開かれている。 3）また、機関投資家のポジションという観点からは、プライベート・エクイティに代表される絶対収益型機関投資家は、8月以降ポジションを大幅に削減した後、再び歴史的な低水準に達しています。 従って、海外のリスク要因が徐々に緩和され、中国市場の本線が明確になることで、市場は徐々に修復の時期を迎えると考えています。
欧米戦略：ボトムアプローチレフトレイアウト評価スイッチ市場をレイアウトする窓が開いています。 現在のほとんどの消費者セクターはすでに長期的な配分価値を持ち、来年の収益予想に基づく消費者リーダー、バリュエーションは歴史的に低いレベルに戻っています。 3つの四半期報告書の開示が終了すると、収益プロファイルの底が徐々に明らかになる。その後、値の板は、評価スイッチ市場のラウンドを先導することが期待され、包括的な市場の反転のための強固な基盤、成長板の新しいラウンドは、市場の底が徐々に展開した後にも形成されるであろう。 経済と市場政策が徐々に進み、大きな底打ちが近づいている。 中期的な視点は、我々は悲観的ではありません、最近の割引ローン政策は、社会的な金融の位相をバックアップ促進することが期待される、11月FRBの利上げは、将来の金利上昇の経路が徐々に明らかに上陸し、世界の流動性は、変曲点を参照してください期待されている、市場レベルから、市場の態度を気にする最近の政策は明らかである、転送金融金利の低下、公的機関大規模自己購入、市場の大きなレベルの底または近づいてきています。
優慧会ストラテジー：割安なレンジに入った相場 調整でアロケーションのチャンス到来現在の市場全体の評価額は割安な範囲に入り、上海と深セン300の評価額はPE（TTM）のわずか10.4倍で、過去10年間の相対的な割安水準の20％四分位である。 市場の流動性や企業業績の緩やかな改善を背景に、第4四半期は中国のマクロ経済のファンダメンタルズが安定・改善し、市場は主に短期的に底入れし、市場の調整がもたらすアロケーション機会に注目することになると考えられます。 1）国家安全保障は主に資源安全保障、国防安全保障、科学技術安全保障の3つの側面を含み、農業資源、国防、軍事産業と戦略的地位の独立制御可能な関連領域は、引き続き強化することが期待され、関連業界は長期的な投資機会をもたらすと予想されます。 2）パフォーマンスの確実性のメインライン、A株第3四半期報告書はまもなく開示される、低評価に焦点を当てています。 パフォーマンス銘柄の投資機会。
華漾の戦略：宇宙の時間への深い価値への株式ステップA株のボトムレンジ確率、ポジティブ要因の触媒に注目 1）年次元で見ると、SSE50、CSI300、GEM指数、SSE指数、WANDオールAの現在のPER（マイナス値を除く）は、4月27日の年初来安値の評価水準より低い、2）中長期次元で見ると、現在のWANDオールAの評価は2019年初来の安値から2.3％のスペースしかない、3）…。 機関投資家のポジションは減少を続けている。プライベート・エクイティのポジションは9月末に57.5%まで後退（今年4月に近い）し、一般株式の公的資金のポジションは1年ぶりに近い水準まで減少した。4）リスクプレミアムについて、現在のWAND All Aの株式リスクプレミアムは3.73%で、過去3年間の平均＋2倍の標準偏差水準に近づいている。 現在の市場は、バリュエーション、機関投資家のポジション、リスクプレミアムなどの次元から、より悲観的な期待を占めており、ボトムレンジの確率が大きい。 現在の位置は、過度に悲観的であってはならない、フォローアップA株は、空間のための時間に期待されている、中国外の肯定的な要因の触媒を観察する必要があります。 海外では、市場予想の着地後の11月の米連邦準備制度理事会（FRB）金利会合に注目し、中国では、現地の流行病の状況、流行病対策政策の最適化、安定成長政策に引き続き注目し、実を結んでいます。
光發戦略：産業配置の手がかりを辿る国内外資本移動A株のダウンサイドリスクは限定的、引き続き「国防」本線に注力。 オッズ指標は「安い」位置に達し、ERPは①収益改善 ②中国・米国緩和、現在明確でないが、第4四半期に相次いで発動されると予想される、という二つのコア条件の下方反転の頂点に立った。 最近の外資の流れは、重みのある業種のポジションを減らすコンセンサスが見られ、保有スタイルはバランス型になりがち、構成手がかりは「国防」と「産業ブーム」に集中、産業構成：1、勝率向上＋勝率改善値（不動産リーダー／石炭）、2、3。「再レバレッジ」成長拡散方向（部品リーダー／エネルギー貯蔵／電力電池／風力発電）、3.好況安定化とPPI-CPI伝導効果（家電／農業）、「国防」テーマ投資重点（国産ソフト／医療機器）。
海通の戦略：”二番底 “後の業界業績を占う教訓となる歴史評価と基本的な指標は、市場が歴史的な底にあり、着実な成長が効果を上げている、あるいは市場の触媒となっていることを指摘しています。 10月22日現在、主要なA株の株価指数は4月下旬の安値に接近し、CSI300とSSE50は年初来安値を更新している。 過去5回の強気・弱気サイクルの大底と比較すると、現在と4月下旬のA株のバリュエーション、リスクプレミアム、株式・債券利回り比率、ネットブレークレシオなどの指標はすでに大底圏にある、詳細は表2を参照。 基本指標から見ると、05、08、12、16、19年の5回の相場底の経験によれば、底値反転は5つの先行指標の3つ以上の安定を伴う、現在の4指標( 金融政策、財政政策、製造業好況、自動車販売台数（前年同期比累計）などが回復。 評価指標と基本指標が成長安定化の起爆剤となることを示し、10月26日の国務院会議では、経済の安定化と押し上げのための政策パッケージと逐次措置の継続が求められ、市場は歴史的底値にあります。 第3四半期の経済データは、現在、ほとんどが妥当な範囲に戻っており、22Q3の実質GDPは前年同期比3.9％と、22Q2比3.5ポイント増加しました。 生産と投資の修復が進み、9月の工業付加価値額は前年同月比6.3％増と8月から2.1ポイント増加、固定資産投資は同6.6％増と2ヵ月連続のプラス成長となりました。 成長安定化政策により、景気の持ち直しが続くと、株式市場のセンチメントを刺激することが期待されます。
国産戦略：二番底の同じようで異なるもの3000を再び突破したことで、指数空間や売買シグナルの面で悲観的な見方を続ける理由はなくなった。 私たちは、A株の二次底打ち時期が到来したと信じていますが、強調する必要があります：第2四半期のインデックスが反転した後、マクロ変数の急速な反転と明確なメインライン駆動があり、大逆転の4.26 V字型の反転とは異なり、第4四半期のインデックスパターンは、 “Nike “ボトムに近いかもしれません。 市場上昇の原動力が、より緩やかな変数（内需、信用）にシフトしており、底打ちまでの時間が長く、年後半に上昇の傾斜が緩やかになることを示唆している。 一匹狼」から「地道な活動」へ。 長期的な観点から、我々は現在のA株の底面積を信じるに十分な理由がある、最も重要なドライバは：後退に “テクニカルリセッション “から米国経済、中国経済はアクティブデポ安定とリバウンドを終了するには、投資や消費に高い貯蓄の住民は、将来のこれらの大きな転機が最終的に表示されますが、その。 第4四半期は、まだ上記のような判断を下すことはできませんが、したがって、時間はA株の側にありますが、流れは着実に前進しています。
China Securities Co.Ltd(601066) ：現在、A株の大幅な上昇は難しく、投資家は底値挽回のために忍耐強くなるべき。最近、市場の低い衝撃のリトレースメント、経済のファンダメンタルズは弱いままと予想され、増分資金不足の継続は、大手企業の最近のバッチ3四半期決算低い期待だけでなく、外国人投資、公共機関は、株式のポジションの転送に集中しながら、市場の脆弱性を増加しているさらに増幅されています。 今後は、現在の底打ちが継続すると考えています。 まず、現在の市場はすでに歴史的な低さであり、A株の暗黙のリスクプレミアムは大幅に費用対効果の中長期的な配分の現在のA株株式資産は、さらにダウンスペースが限られていることを意味し、近年では最高の位置に、約8年以来90％のレベルを超えています、過度に悲観的になるべきではありません。 一方、前述の弱いファンダメンタルズ、不十分な増資などの要因によって、可能な外部要因のリスクと重なって、現在のA株は上昇の大きなレベルを表示することは困難であり、投資家は合理的な期待、忍耐研削底を維持する必要があります。 最後に、背景が弱いこと、流動性への期待に引き続き留意する必要があること、リスク選好度の変化（特に米国債金利の低下）が基本的に組み合わさっていることは、今後潜在的にプラス要因となる可能性が高いと思われます。
CICC戦略：A株の中期的な市場機会は、リスクを上回る市場の評価指標やセンチメント指標の中には、すでに歴史上最も極端な位置にあるものもあり、その後の市場環境について過度に悲観する必要はないでしょう。 その後の市場の好転は、軽減し、より潜在的な触媒に主な矛盾に焦点を当てる必要があるかもしれません、つまり、実体経済の伝送に以前の政策の力は、よりスムーズにすることができ、特に中国の不動産と消費とまだの有効性の改善のための政策支援の他の分野は、海外の緊縮と地政学的リスクの影響が大幅に軽減表示されて反映することができる。 中期的には、中国の需要ポテンシャルは大きく、現在の政策制約も比較的小さく、改革や潜在的な開拓の余地も十分にあるため、政策が適時・穏便に行われれば、6-12ヶ月の視点では市場機会がリスクを上回ると考えられる。 低評価に基づく配分で、マクロ的な相関性が高くないか、繁栄度合いがまだあり、政策的な裏付けがある分野であることが推奨される。 成長セクターは現在、全体的な期待が低くない、位置はまだ比較的重い、体系的な配分の機会を観察する必要があります、構造的な機会のボトムアップ把握、成長機会に戦略的なスタイルのスイッチは、海外のインフレと中国の安定した成長と進歩の他の側面に焦点を当てる必要があります。 3四半期の業績は年末に近づき、業績が予想を上回る可能性のあるセグメントを中心に発表しています。
