2002年のQFII制度の正式導入から、2020年のクォータ制限の撤廃と承認プロセスの簡素化まで、QFIIは2002年の開設から20年の道のりを経て、2022年までのロングポジションの変化を研究したことは重要である。 関連法規が継続的に最適化され、外資の利便性が向上したため、ますます多くの外資が流入するようになりました。 外資系金融機関は、その豊富な経験、成熟したアイデア、先進的な技術によって、中国の資本市場に健全な活力を吹き込んでいるのです。 20年にわたるQFIIの歴史は、中国資本市場の金融自由化の道筋を浮き彫りにしています。 中国本土の証券取引所がますます注目される中、QFIIに代表される伝統的な外国人機関投資家についても、詳細な分析が必要である。 現在、QFIIとRQFIIが保有するA株の時価総額は1兆円を超え、ロングポジション銘柄の時価総額は2千億元を超えている。
セクター配分：メインボードが71％に減少、GEMと科学技術イノベーションボードが29％に増加：セクターの観点から見ると、20032017年のQFIIロングポジションは主にメインボードに配分され90％を占めていましたが、20172022Q3には71％に減少し、GEMと科学技術イノベーションボードが10％から29％に増加しました。 時価総額スタイルでは、2007年から2014年にかけて、QFIIのロングポジションに占める時価総額が大きいCSI300構成銘柄の割合は50％から80％に上昇、2015年から2020年は60～70％で維持、2022年には57％に低迷、CSI500やCSI1000などの中小型株の割合は2014年の11％から徐々に上昇し2019年には26％へ上昇 2022年第3四半期に26％、2022年第3四半期に29％へ上昇。
セクター配分：03-08年に循環型、09-17年に消費者、18-22年に技術・産業。 金融危機前の中国経済が高成長し、金融危機後に4兆円計画が軌道に乗った2003年から2008年までは、QFIIは景気循環産業に多く配分し、2005年から2008年まではポジションの時価が50％以上を占め、2009年から2017年は消費産業が好まれQFIIのポジションで最大のシェアを占めており、2013年から2017年は消費産業が好まれQFIIのポジションで最大のシェアを占めました。 2009年～2017年は消費産業が好まれ、QFIIのロングポジションの最大の割合を占め、そのポジションの時価総額は2013年～2017年に50％以上を占め、2018年～2022Q3は消費産業の評価が高く、一部のQFIIは浮動利益を現金化して市場から退出し、配分比率は16％にスライド、TMTと工業（新エネルギーチェーン）に代表される科学技術革新方向はQFIIの主要産業の配分方向となって、2022Q3のそれぞれ29％と27％を占めています。 2022Q3には、これらのセクターにおけるQFIIの比率はそれぞれ29％、27％となる予定です。
ROE、評価、ロングポジションの集中、保有サイクル 20年間のQFIIロングポジションの4次元分析：1）ROEの視点、過去20年間のQFIIロングポジションROEレベル、現在の20〜30％のレベルのほとんど。 20032007、QFIIロングポジションROEレベルの40％10〜15％レベル、20102021 ROEレベル。 20％～30％の範囲にあるものがほとんどです。 その理由は、一方では産業の発展と有力企業のシェア拡大が共同で自社ROEの向上に寄与しており、他方では投資家が選択できるA株の優良資産が増えているためです。 2）評価の観点から、近年QFIIは高評価の成長を選択し始めました。20102019年のQFIIロングポジション銘柄はPEが10～20倍に位置しているものが多く、現在の割合は18%に下がっており、2019年からQFIIも高い評価の成長を選択しはじめました。 また、QFIIは高値成長株を選択するようになり、2021年にはPE50～100倍のロングポジションの時価総額が40％超を占め、全A株では31％に過ぎない。3）集中度の観点では、QFIIのロングポジション上位10の集中度は低下を続け、現在約40％、新エネルギーやTMT銘柄が好まれている。QFIIのロングポジション上位10の時価総額における割合は2003年から低下を続けている。 (4) 株式保有サイクルの観点から、20 四半期以上保有している QFII は、上位 10 銘柄に入る可能性が高くなる。 20四半期以上保有している銘柄は合計57銘柄で、医薬品、家電、銀行、運輸などのセクターで多くなっています。 景気循環セクターの場合、多くの銘柄は海外投資家が通常認識する美的嗜好に合致していない。 消費者セクターや医薬品セクターには、市場が認める「優良な白馬」や「コア資産」が多く、TMTセクターでは、家電が過去10年間に発展したことにより、エレクトロニクスセクターがQFIIや国内機関の銘柄選択の好みに合致し、コンピューターやメディアセクターはまだ見極めができていない状況です。 コンピュータとメディアセクターはまだ発展の余地があり、競争力のある変数があり、まだ時間の検証を待つ必要がある。 5）単一のQFII機関が長期間保有している27銘柄は、平均350％以上の利益を上げている。 一つのQFII機関が長期間保有している27銘柄は、20-41四半期で、平均350%以上の上昇となり、9銘柄は2倍以上の上昇となっています。
20142022Q3、QFII保有トップ10ポートフォリオ累積リターンの数以上の600％、公共保有トップ10ポートフォリオ70％以上の数より高い。 2014年から現在までのQFII機関投資家およびファンド会社の保有銘柄上位10銘柄および上位50銘柄を選定しました。 2014年から現在までのQFII保有銘柄の時価総額加重上位10ポートフォリオの累積リターンは607%に、金融株を除く公的ファンド保有銘柄の上位10ポートフォリオは530%に達しました。
リスク：1) 本レポートはヒストリカル分析であり、市場動向に関する判断や推奨、セクターや個別銘柄に関する推奨やアドバイスを行うものではありません。2) QFIIのロングポジションに関する分析は、公開されている株式保有データに基づいており、保有株式の全てを反映するものではありません。
