本稿では、設備更新サイクルとその経済への影響についての分析枠組みを構成した。 設備更新時の特別借換などの政策に刺激され、中国は新たな設備更新サイクルを開始し、製造業投資を牽引して来年も高成長が続くと判断しています。
機器の買い替えサイクルを理解する – 理論と現実。 機器の交換サイクルは、機器の交換と設備投資によって駆動され、通常9～10年です。 機械設備は、生産に伴う消耗や技術の進歩などにより、数年で交換が必要になることが多く、この設備回転によって設備投資は周期的な変化を見せ、結果として定期的な景気循環の変動をもたらします。 米国、ドイツ、日本、韓国の設備投資の伸び率のデータを用いて比較分析すると、4カ国とも1980年以降、明確な設備交換サイクルを示し、2000年から2018年までのグローバル化時代には主要国の設備交換サイクルが強く同期し、その後グローバル化の後退とともに同期が弱まったことがわかる。
中国における機器の買い替えサイクルは、どのように観察すればよいのだろうか。 固定資産投資完了額、設備・工具購入額、工業企業5,000社の固定資産投資額、工業企業5,000社の設備利用度、社会全体の固定資産投資完了額などの指標を用いて、設備更新サイクルを観察することができます。 中国経済は「谷-谷」サイクルに沿って、1980年以降4回のサイクルを経て、現在5回目のサイクルに突入している。 中国の各機器交換サイクルを見ると、支配的なセクターも変化していることがわかる。 より明確なのは、投資構造の変化で、大波の最後の20年間に中国の中高級製造業が台頭してきたことである。
機器の買い替えサイクルが経済に与える影響。 (1) 設備更新サイクルは経済成長に対して正のドライブ効果を持ち、企業の投資ブームとGDPの対前年比の間には強い整合性があること。 (2)信用面では、設備更新サイクルに伴い、大量の与信が発生し、企業のギアリングが安定・増加することが多い。 (3) 金利面では、企業の資金需要の変化が金利に大きな影響を与え、上昇局面で金利は底を打ち、下降局面では企業の資金需要が弱まり、金利は反落する傾向にあります。 (4) 商品市況については、設備投資が増加し、工業製品価格を引き上げた。
新しい設備更新のサイクルが始まろうとしているのかもしれない。9月28日、中央銀行が設備更新・改修のための特別借換融資を設定するという重いイノベーションがあった。 各銀行やメディアが開示した統計によると、教育、医療の2大分野で設備更新ローンの需要が旺盛であることがわかります。 その理由は、2013年以降、政府が大学や公立病院の借金を厳しく制限しているためです。 今、設備更新の借換融資をきっかけに、大学や病院では資金需要が爆発的に増えています。 9月末以降に開示された情報を参考に、申告意欲の観点から、教育・医療2分野の設備更新借換ローンの需要規模は2,000億円を超える可能性が高いと予測しています。 中国は、教育・医療分野の設備更新需要が一元的に解放され、川上・川下の設備メーカーが製造規模を拡大することで、新たな設備更新サイクルが到来すると予想。2023年の製造業投資は10％前後の高い成長率を維持し、固定資産投資の強い下支えになると予想する。 投資レベルでは、この設備更新サイクルの開始により、株式市場は強気で推移することが予想されます。
リスク要因：流行変化によるワクチン失敗、中国の政策が予想を上回る、など
