Suzhou Douson Drilling&Production Equipment Co.Ltd(603800) ( Suzhou Douson Drilling&Production Equipment Co.Ltd(603800) )
投資ハイライト
伝統的な石油とガスのエネルギー機器プロバイダー、電解銅箔装置のトラックを入力：米中貿易紛争などの影響を受け、 Suzhou Douson Drilling&Production Equipment Co.Ltd(603800) 伝統的な主な石油とガスの掘削装置の性能は、圧力下、2022年にHongtian技術の51％の買収は、電解銅箔装置のレイアウトは、戦略的変革を達成するために。 宏天科技の主力製品は、電解銅箔正極ロール（リチウム銅箔生産能力1万トン、約8100万元相当）と生箔機（リチウム銅箔生産能力1万トン、約1億元相当）です。 下流需要の高いブームの恩恵を受け、Hongtianの業績は高成長を続けており、売上高は20182021年に8億元から3.8億元、CAGR69％、母体に帰属する純利益は0.8億元から8億元、CAGR112％、粗利益率は30～40％、規模効果で上昇する純利益率は20％に達しています。
川下の銅箔メーカーが生産力・生産能力を拡大することは十分であり、設備に対する高い需要を牽引している：主流の準備のための電解銅箔は、PCB銅箔とリチウム銅箔に分けることができる。 (1）リチウム銅箔は軽薄趨勢、銅箔工場の拡張パワーと能力は十分：エネルギー密度リチウム銅箔は軽薄趨勢、非常に薄い銅箔加工料、高収益と設備のリサイクルサイクルが短くなり、下流の銅箔工場が積極的に生産を拡大、当社の不完全な統計によると、銅箔工場の新規拡大158万トン、1505億元の新規投資総額に相当します。 (2）生箔はコアプロセス、銅箔の設備需要が高い：液体への銅の溶解によるPCB銅箔の製造、生箔の製造、表面処理と包装4部品をスリット、リチウム銅箔の生産とPCB銅箔は基本的に同じで、コア装置のための生箔機（カソードローラー）、そのチタン円粒度（微細度）は銅箔の質を決定し、一般的に銅箔生産能力の1万トンは約機器の総投資額を必要としています。 電解銅箔装置の市場規模は、2025年には505億元となり、2022年から2025年までのCAGRは23％と予測しています。
宏天科技は外資系独占を破り、中国電解銅箔のホールライン設備プロバイダーのトップとなった：①外資系設備の供給能力不足、宏天科技は中国でも数少ないホールライン設備プロバイダー：世界のカソードローラーの70％以上は日本企業で、供給能力不足＆価格高めで、国内代替余地が大きい。宏天は中国でホールライン設備を提供することが可能で、外国設備の独占を破り、統合市場シェアは30％に達している数少ない設備メーカーである。 (2)明らかな技術優勢、陰極ロールの革新的なスピンプレス方法：外国溶接技術で生産したチタンリングの粒度は通常7-8等級に達することができるが、弘天のスピンプレス技術で生産したチタンリングの粒度は10-12等級に達することができ、より高品質の銅箔を得ることができた。 (3)リチウム銅箔の設備増強で受注納期を守る：同社の受注は2023年まで予定されており、生産能力をさらに拡大するため、同社は塩城で電解銅箔ハイエンド一貫設備製造プロジェクトの建設に10億元を投資する予定です。
複合銅箔は徐々に工業化し、洪田技術は前向きなレイアウト：複合銅箔技術の成熟に伴い、普及率は徐々に増加すると予想され、洪田の前向きなレイアウトは、先進材料とハイエンド機器のR＆Dセンター建設プロジェクトに2億5000万元を投資する計画で、複合銅箔設備の研究開発だけでなく、銅箔設備技術の研究開発、3ミクロンと他の極薄銅箔製品と複合銅箔と他の分野の総合を含めることができます。 綿密な連携。
業績予想と投資評価：2022年から2024年にかけて、 Suzhou Douson Drilling&Production Equipment Co.Ltd(603800) の母の純利益はそれぞれ1億1000万元、2億1000万元、3億2000万元と予想し、現在の株価はそれぞれダイナミックPE62倍、32倍、21倍に相当する。 川下の銅箔メーカーが積極的に生産を拡大し、電解銅箔設備の現地化が加速する中、中国の電解銅箔の主要設備メーカーが十分に恩恵を受けると予想されるため、最初のカバレッジを「ホールド」としました。
リスク：下流の銅箔工場の拡張が期待どおりでない、技術開発が期待どおりでない。
