今週は上海指数が0.54％上昇したが、来週のA株はどう動くか？ 投資家の皆様のご参考になればと思い、主要機関の最新の投資戦略をまとめてみました。
CITIC戦略：A株全面修復市場が定着 ポジション向上への提案 バランス配分反疫疫政策調整方向、外部流動性の変曲点、地政学的な混乱の改善の3つの要因が明確になっている、それぞれ、ファンダメンタルズ、評価とリスク選好、A株総合修復市場が確立されている、市場は上昇しやすく、下がりにくい、まだ政策主導の前半にある、取引の焦点は、政策期待ゲームから政策効果ゲームに切り替えることが期待され、ポジションバランスの良い配置を改善することが推奨されて、それはより明白で政策の利益に集中することが推奨されます。 精密な予防と制御、不動産産業チェーン、世界流動性変曲点の3つの主要なライン。 第一に、予防と管理政策を経済に有利に調整する傾向が明確になったこと、「新20条」が科学的で精密な予防と管理政策の原則と段階的緩和の傾向を印したこと、新規則によるリスクエリアと管理人員の数が半減する可能性があり、経済への影響が大幅に減少し成長政策の安定性が向上したこと、の三点である。 伝導を向上させ、基本的な期待値を向上させます。 第二に、対外流動性期待の変曲点が現れたこと、米国のインフレの変曲点が明確になったこと、米ドル金利の引き上げペースが鈍化したこと、米国株が段階的に反発したこと、米ドル指数の変曲点が現れたこと、人民元相場の下落傾向が基本的に終わり、A株の評価修復のスペースが開かれたこと、などが挙げられる。 第三に、米国の中間選挙が上陸し、ロシアとウクライナの紛争状況は緩和の兆しを見せている、中米、中国とフランスと他の二国間指導者が会うために中にG20サミットが決定されている、地政学的騒動の限界改善も明らかにされている。
海通の戦略：第2波が徐々に展開される見込み株式市場の年間成績を見ると、08年、11年、18年の三大弱気一辺倒の弱気相場でも、まだ相場の波は二つあり、今年は今のところ4月末から7月初めまでしか今回の相場がないが、過去のパターンからすると、年内にもう一度投資の機会がある。 現在、国内外のポジティブなシグナルが徐々に出始めている：①米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げが冷え込んだと予想される、②安定成長政策が継続している、11月8日に Bank Of China Limited(601988) 市場間取引協会が「第2矢」の延長と民間企業の債券融資への支援拡大を発表、そして力を加える、”です。 2番目の矢印 “の拡張と拡大は、民間不動産企業が資金調達機能を再開するのに役立ちます、民間企業の社債発行の約2500億元をサポートするために期待されている、フォローアップはさらに拡大することができる; ③11月11日にさらに予防と制御の科学を高めるために発表した20措置の仕事の予防と制御を最適化し、精度。 今後、成長の安定化政策がさらに効果を発揮し、中国のマクロおよびミクロのファンダメンタルズのリバウンドが、年内の市場の第二波の展開を触媒することになるでしょう。 現在、公的資金、個人投資家、外国資本など潜在的な参入余地が大きく、後続の市場を開く主役になることが期待されています。 政策脈絡の周辺では、デジタル経済＋新エネルギーに優先的に注目する方向。
Guangfa戦略：AHの株式の明るさが先行している、今年の “勝利の手 “の終わりを把握する“中国の政策底打ち “を改めて確認、香港株は “ファンダメンタルズ修復 “に敏感に (1) 11.8「第二の矢」の民間企業金融と11.10防疫政策の最適化は、AH株式市場の信用と収益の期待を改善する、(2) 10月社会金融と輸出データは、「安定成長」政策の必要性を示し、引き続き増加させることができます。 歴史的に、雇用圧力+輸出減少+消費低迷の修復段階は、財産の緩和を伴い、疫病の予防と制御の最適化も論理的である。 (3) 2008年以降の経験から、香港の株式は「安定成長」政策の盛り上がりとファンダメンタルズの改善期待に敏感であり、「中国の安定成長期待の再統一」からより多くの利益を得ることができる。 また、「海外政策の底打ち」からポジティブなシグナルが出ており、香港株は「米国債券金利の上値追い」に敏感になっている。 (1)10月米国CPIは4ヶ月連続低下、コアCPIも低下し始め、12月50BP利上げ確率は80.6％に上昇、米国債券金利の上昇圧力は緩和、今年末来年初めは米国債券金利の下方変曲点を形成すると予想、 (2)10月中国CPIとPPIが同時に低下、中国の信用と金融政策緩和空間も開放されるだろう、 (3) 歴史的には香港株は は米国債券金利の影響を受けやすく、「米国債券金利の上昇圧力が緩和される」ことで、より多くの利益を得ることができます。
天风策略：曙光初现已验证反弹幅度和结构この1週間で、9-10年に市場の急激な調整につながったいくつかの長期的な要因、すなわち米国のインフレ、疫病、不動産が同時に改善の兆しを見せました。 したがって、指数は9月から10月にかけての下落を修復していくと考える方が妥当であろう。 インデックス・スペースをさらに広げられるかどうかは、市場が景気回復の道筋をより明確に予測できるかどうかにかかっています。 疫病や不動産問題の複雑さを考慮し、また、中国や米国の在庫サイクルがまだ高いレベルにあることを考えると、経済の研削底の状態は、比較的長い間維持されるかもしれない、トンネルはまだ非常に長いです。 セクターでは、最初の感情の修復は、香港の株式、大きな消費、大きな金融の長期的な悲観的な期待の9月10月の遷移の解釈は、システミックリスクを避けるために、市場や経済のプラットフォームを構築するために、広いインデックスを安定させるために助長されています。 その後、中国経済の回復の道筋がはっきりしないうちに、市場の本線は〖内需で、経済全体の方向性とはあまり関係ない〗に戻りそうで、その中には、大型警備、海風大型ストレージ、産業インターネット、動物保護、電力、医療サービスなどが含まれる。
オープンソース戦略：強気のA株反転市場「政策都市」、または基本戦略に転換する予定A 株市場の先行きについては、依然として楽観的かつ前向きな見方を維持しています。 主な根拠： 第一に、ファンダメンタルズの反転の論理は変わっておらず、むしろ強まっている。 (1)マクロ経済の構造的な回復傾向は変わらず、製造業は引き続き原動力を強化している。 (2)3四半期の報告書は、企業収益の変曲点の中間および下限を示し、将来のROEまたは改善傾向を示すと予想される。 (3) 企業のキャッシュフローの中間および下限の回復、短期金融需要の減少、または営業条件の改善が続いていることを反映。 第二に、市場残存流動性修復のロジックがまだ解釈されていないことです。 市場のセンチメントが回復してくると、政策のホットスポットに追随する市場戦略は方向性を欠き、持続できなくなる可能性があります。 おそらく市場はファンダメンタルズの論理に戻り、収益の確実性を求め、流動性の回復という大筋の方向性の恩恵を受けると予想されます。
華西戦略：修復的な名言は、1年の間にゆっくりと展開される抗エピデミック政策の最適化にドル指数の下落が重なり、構造的な市場の継続を支援。 前回、「A株は底値圏の確率が高く、現在のポジションは過度に悲観すべきではない」と明確に打ち出し、現在もその判断を維持しています。 最近、市場を圧迫していた内外の要因はすべて肯定的に変化した。1）米国のインフレ減速により米ドル指数が下落し、海外流動性引き締めに対するグローバル資本の懸念が緩和された。2）20の対策の最適化の予防と制御が実施され、中国経済に対する疫病の乱れがさらに弱まる。3）「成長安定」政策は再び強化され、不動産分野では融資に関する有利な政策が集中的に導入された。 融資政策が集中的に導入されたことなど。 国内外の投資家のリスク許容度の向上と経済成長への期待から、A株は市場の修復窓口を一巡すると予想されます。 具体的な産業構成としては、1）「酒類、航空、飲食、観光、ホテル」などの防疫政策オプション消費地の最適化の恩恵、2）「新エネルギー、新エネルギー自動車」などの高成長産業のブーム、3）そして、4）です。 3）「新竹、自主管理、漢方」など、「安心と発展」に関わるもの。
YK戦略：再び底打ちを確認 修復相場は続くテクニカル面から見ると、金曜日の上海指数は高く飛び、一旦は3,100ポイントの整数の壁を突破し、午後は急落したものの、やはり5日平均を上回って引けました。 週足で見ると、上海は、現在10週線付近に位置する2連続陽線のうち、底値反発の兆候が明らかで、週足を指します。 現在、上海指数は底値構造の日足レベルを完了し、技術レベルの反発信号が明らかで、フォローは政策の底値と衝撃の上方のエネルギーの量に期待されています。 私たちは、前回のレポートで、A株政策レベルは地域の底に近いと述べた、今週は市場が再び良い政策を歓迎し、経済の基礎のための疫病の予防と制御政策の最適化は、修理、民間不動産業界「第二の矢」着陸の支援を提供する不動産企業の融資期待、A株政策底が再び確認されています。 内部政策の底が再確認され、周辺擾乱段階が適度なダブルドライブで、現在のA株の低評価と重なり、市場の修復が続くと予想される。 具体的な構成としては、安定成長の再来と内需のダブルメインラインの修復というレイアウトを推奨しています。
民生戦略：楽観的なシグナルが出現している 最もレジリエンスの高い方向にホールドする今週は、不動産緩和や防疫のさらなる精密最適化などの好政策が実を結び、A株相場は大きく上昇した。 11月6日に指摘した「底が分かっていて上昇余地が分からない相場では、どんな良いニュースも増幅されるが、悪いニュースの影響は相対的に限定的かもしれない」ということが、マーケットで検証されつつあるのだ。 今週は、政策の着実な実行により投資家の期待感が高まり、市場は上昇を続けました。 前回、10月23日前後は投資家の期待値が最低に下がり、楽観的な見方に転じました。 今週の好ましい政策は、経済発展の安定化が依然として最重要課題の一つであり、市場の期待修復の流れが確立されたことを投資家に明確に示す好材料となりました。 今後、ファンダメンタルズのデータ検証を行うことで、徐々に基準値を取り戻していくことになります。
中国郵政の戦略：内外の環境改善により市場の回復を強化先週のA株の衝撃的な強さと出来高が高水準で推移し、不動産、建材、金融セクターが急反発するなど、直近の市場は底打ちした。 10月の米国消費者物価指数は予想を下回り、インフレ圧力は冷え込み始めた。これは、FRBの現在の積極的な利上げサイクルが変曲点に近づいている可能性を示唆している。 金曜日には、国務院の合同防疫機構が伝染病の予防と制御をさらに最適化するための20の措置を発表し、市場の信頼は強く高まった。 市場が安定し、リバウンドしたと考えています。 第4四半期は今年のラリーの第2波が始まりました。4月の底値から今年7月上旬に約20％まで上昇した第1ラウンドと同様に、今回のラリーも来年1月まで続くと予想されています。 業界から、新エネルギー産業チェーンへのリバウンドの最初のラウンドは、この反発は、消費者産業、食品および飲料、医薬品などの低評価の収益の確実性が支配的であると考えています。一方、作成文字、軍事や政策の期待に沿って他の成長産業を考慮し、不動産産業チェーンに強気、不動産金融、不動産株、建築材料や他の産業の限界の改善が利益になる、売られ過ぎのリバウンドの余地があります。
Cinda戦略：Bear to Bullのポジションと柔軟性が最も重要。私たちの経験では、弱気相場の底や強気相場の頂点では、反対方向に考える投資家だけが最高のリスクリワードレシオで売買の機会をつかむことができ、これらの投資家のほとんどはサイクルを信じています。 過去1年間のA株のマイナス要因としては、疫病、不動産、FRBの利上げ、人民元為替レートの下落などがあったが、最近はいずれもプラスに転じている。 これらの改善は、少なくとも、すべての要因を長期的な壮大な物語に昇華させるのは無理があるかもしれないことを示唆している。 政策や経済そのものは循環的であり、経済が長く衰退していると、政策の反循環性が現れ、そうした変化が経済や収益に年率レベルの影響を与え、株式市場全体がバリュエーションフィックスを起こす可能性があるのである。 最近示唆されていたV字型の反転が現実のものとなりつつある。 反転時の政策変更の強さが比較的緩やかであれば、2023年初頭まで上昇の第一波が続く可能性が高い。 予想を上回る政策の着地が伴えば、2023年3月まで上昇する可能性がある。 この四半期ごとの反転局面で、上場企業の業績はすぐには改善せず、株式市場はベアからブルへの上昇の第一波となり、ポジションは最も重要で、高頻度のブーム改善よりも、レジリエンス、バリュエーション、ロジカルフィックスの重視でアロケーションを行う可能性があります。
