2010年以降、半数の年で11月、12月頃にスタイルチェンジが発生しており、近年はより頻繁に発生している
近年、年末にスタイルスイッチが頻発している。2010年以降の12年のうち、2014年、2015年、2018年、2019年、2020年、2021年の6年は11月、12月頃にスタイルスイッチが発生しており、特にここ4年は顕著であった。 スタイル・スイッチには通常、2015年や2018年のように、スタイルが反発するよりも下落する弱気相場環境でのラリーと、2014年、2019年、2020年、2021年のように、上昇相場環境でのスタイル・ローテーションの2種類があります。
スタイルスイッチ市場が発生する場合は、通常、金融スタイルへの切り替えとなります。 年末の6つのスタイル切り替え相場のうち、2015年を除く5年は、他のスタイルから金融スタイルに切り替わっています。
公募ファンドのリターンは年末のスタイルスイッチにどのような影響を与えるか？
公募ファンドのリターンの集中度（集中度が高いほどランキングでの競争が激しくなる）とリターン自体のレベルの両方が、年末のスタイルスイッチに大きな影響を与える可能性があります。
年末のスタイル・スイッチの基準値が安定的に良好な高利回りと低濃度の組み合わせは2つあり、1つは「高利回り＋濃度分散」で、年末のスタイル・スイッチの発生確率が高く、過去12年間で5回発生しており、うち4回は年末に発生しています。 もう一つのタイプは「低利回り＋高集中」のポートフォリオで、スタイル・スイッチの確率は非常に低く、過去12年間でこのような組み合わせは3回発生しているが、いずれも年末にスタイル・スイッチは発生していない。
公的資金の累積収益率が高い場合、ファンドマネジャーはスタイル・スイッチ・ゲームを行う勇気を持つ。 高い累積利回りは、経営者がスタイルの転換を試みる際、たとえその転換が誤りであったとしても、より確実な安全性のクッションとなる。 過去12年間のうち7年間はファンドの利回りが高く、そのうちの5年の終わりにスタイルスイッチが発生している。
公募ファンドのリターンが断片的であったり、集中的でない場合、ファンドマネジャーはスタイルの切り替えを行うのに有利な立場にあると言えるでしょう。 リターンが分散していれば、たとえ切り替えを間違えても、相対的な順位のずれは相対的に小さくなります。 ここでも、過去12年間のうち7年間はリターンが分散されており、そのうち5年間の終わりにスタイルの切り替えが行われている。
年末のスタイルスイッチは、「楽観的な期待」というより、異なるポートフォリオ（高利回り・低利回り＋高濃度・低濃度）に基づくファンドマネージャーによる「リスク考慮」の結果であると言えるでしょう。 すなわち、ファンドマネジャーは、スタイル転換を行うかどうかを検討する際に、「転換が正しかった場合の絶対リターンやランキングの向上」よりも「転換が正しかった場合の絶対リターン損失や相対ランキング低下のコストをいかに最小化するか」を重視・優先しているのである。 年末のマーケットとスタイル予測
年末のマーケットとスタイル予測：リバウンドが定着するも、スタイル転換の可能性は低い
この反動は十分に定着しており、今後も長期にわたって継続することが予想されます。 外部レベルでは、10月の米国CPIが予想外に急落し、FRBの利上げが冷え込むと予想され、外部リスクの制約が引き続き緩和されると予想され、内部レベルでは、疫病対策がより科学的かつ的確になり経済被害を最小化し市場のリスク許容度を強く高め、市場は年末中央経済工作会議に対して楽観的な期待感をもっています。 全体的なリスク選好度は引き続き高まった。
現在の「低利回り＋資金集中」の組み合わせは、スタイル転換の可能性が低い。 10月末現在、公開株ファンドの平均リターンは-20.66%、ファンドの性能競争は緩やかな指数-0.46、つまり、一方では、現在のファンドの利回りは低く、ファンドマネージャーのリスク志向は慎重になる傾向があり、他方では、利回り集中は高く、一度スイッチがミスを持って、相対ランキングはより大幅な減少が表示されます。 したがって、年末にスタイルチェンジを行う確率は、2010年、2011年、2012年と同様、非常に低いものと思われます。
リスク警告
個人的な理解や市場の学習効果などに基づき、データ処理や結果に誤差が生じることがあります。
