イベント概要：銀監会は22Q3商業銀行規制指標を発表：第3四半期末の銀行金融機関の国内外通貨建て資産は373.9兆元、前年同期比10.2％増、商業銀行の第1-3四半期累計純利益は1.7兆元、前年同期比1.2％増、資産マージンは0.75%、純利鞘は1.94％で第2四半期と同じ、不良率は1.66％で減少した。 1BP、引当率205.54％、前年同期比1.76pct上昇。
キーインサイト
収益：第3四半期単期業種別利益の伸びはマイナスに転じ、大銀行が表の拡大を主導しスピードアップ、中小銀行金利スプレッドは安定化
商業銀行の最初の3四半期は、1.7兆元、前年同期比1.2％の増加、今年の上半期に比べて5.9 pctの大幅な低下を蓄積し、第2四半期の6.8％から-11％にQ3単四半期利益成長率を測定しました。 一方、銀行の収益面では一定の圧力があり、信用注入の増加を促す政策で、銀行の拡大成長率は基本的に安定し、スプレッド前年比減少幅は拡大し、非金利収入のパフォーマンスは弱く、第3四半期の非金利収入は20.5％を占め、0.2pct/0.7pct減少した；他方、信用コストも主要引き金となると予想されています。
第3四半期の商業銀行の純金利マージンは1.936%で、第2四半期と基本的に変わらないが、ベースアップの影響により前年同期比では13BPの微拡大となった。 このうち、大手銀行は2BP下落、中小銀行は前期比横ばい。
構造的に：非上場の農業銀行や商業銀行の業績が縮小している 引きずっている
大銀行、株式銀行、都市銀行、農業商業銀行第1-3四半期累計純利益成長率6.3％/ 9.0％/ 15.6％/ -57.7％、大銀行と株式銀行は、わずかに上半期に比べて+ 0.2pct / -0.6pctを変動させた、都市商業銀行の成長率は10pctを改善し続け、現在銀行のすべてのカテゴリで1位、農業商業銀行の純利益は前年比- 57.7% 、Q3単一の四半期で大幅に減少しています 利益規模は、純損失602億元（前年同期は538億元）となりました。 第3四半期の上場農業商業銀行10行の構造は、収益性の高い、純利益の成長の最初の3四半期は、正の成長、20％以上の5つの成長率です。 第3四半期の純利益データを開示したアグリビジネス銀行166行のうち、前年同期比で純利益の伸びがマイナスだったのは43行、第3四半期単期で純利益がマイナスだったのは9行で、一部のアグリビジネス銀行がより経営を圧迫され、内部業績の差が鮮明になっていると予想されます。
クオリティ：第3四半期も引き続き資産の質は改善し、懸念カテゴリー向けローンは前四半期から減少
引当金比率は1.76pt上昇の205.5%、LTVは1BP上昇の3.41%となり、全体として資産の質に関する指標は改善を続けている。 マージンは引き続き強化された。 大型銀行、合資銀行、都市商業銀行、農業商業銀行の不良債権比率は2BP/1BP/0BP/1BPで1.32%/1.34%/1.89%/3.29%に低下し、引当率は1.4pct/0.5pct/3.5pct/2.0pct改善しそれぞれ、246.6%/213.1%/194.7%/139.6%になった。 その後、不動産セクターの救済政策が実施されれば、システミックリスクはさらに軽減されると予想されます。
投資のアドバイス：オペレーティング-データは、基本的に固体であり、プレートの評価オープン修理
全体的に、第3四半期の経営状況の懸念の商業銀行：1）農業や商業銀行に引きずらパフォーマンスレベル、単四半期純利益はマイナスに転じ、プレートの内部分裂、コア上場銀行と高品質の地方銀行の業績は堅調で、特に都市商人の銀行の利益成長率は大幅に改善し、高いパフォーマンスの弾力性は、尾金融機関の経営状況に注意を払う必要があります; 2）大型銀行は幅広い信用対象、業界をリードするテーブル成長率を上向きに展開するが。 (2）大規模な銀行は、広範な信用の主体は、テーブルの成長率を上向きに拡大する業界をリードしていますが、2BPダウン普及する価格圧力、中小銀行の規模の成長率はやや遅く、しかし安定化を広げ、構造調整は、ヘッジを形成するより柔軟です、3）業界全体の資産の質の指標の改善を続け、引当金が厚くなります。
投資の観点から、最近の疫病予防と制御政策の緩和、住宅金融緩和政策コードを増やすには、市場の事前悲観的な期待が向上し、マクロ経済の修復は、銀行のプレートの評価段階の修復を駆動し、強化することが期待されています。 しかし、現在のプレート評価に対応するPB未満0.6倍、まだ歴史の底で、収益の底打ち、信用リスクの解決だけでなく、年末の資金調達スタイルの回転と一緒にフォローアップ、銀行のプレート評価軸はさらに強化する余地があります。 個別在庫レベルでは、中国商社、寧波、成都、杭州、無錫、常熟、 Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) などを引き続き推奨しています。
リスクのヒント
(1) 経済の下方圧力は引き続き強く、信用コストは大幅に上昇。
(2) 中小銀行のオペレーションの乖離、個別銀行の重大なオペレーショナルリスクなど。
