2022年は “ブラックスワン “が多すぎた、2023年はどうなるか？ 歴史を振り返るのは簡単ですが、未来を正確に予測するのは難しいのは確かです。 2022年後半の戦略「強さの波、紆余曲折の波」は、「危機-刺激-出口」モデルのもとで市場がどのように展開するかをまとめたものである。 しかし、2023年を見据えると、第20回全国大会の報告が繰り返し強調したように、「開発と安全保障の両立」、「強風と高波、あるいは衝撃的な波の大試験に備える」ことは、今年に勝るとも劣らないということだけは確かなようです。 黒い白鳥」よりも「灰色のサイ」の方がいい。危険や雨の日を覚悟してこそ、安定した前進ができるのです。
“2022年9月の世界製造業PMIは、2020年後半以来、初めて栄久ラインを下回り、10月には再び下がり、世界経済の下降傾向を確認した。2010年以降、世界経済が下がり、米国の債務パフォーマンスが好調に続く状況はほとんどない。 このラウンドでは、インフレ弾力の下で世界の金融環境が引き締まり、地政学的対立の解釈が続いているため、米国債券利回りと米ドル指数は高騰を続け、世界のリスク資産は総じて圧力を受けています。 また、中国は疫病の影響、不動産の下落、内外の二重の圧力により、ハンセン指数、シェンチェン指数は世界の株式市場の下落を主導しました。 100年の変化を経て、第20次報告書では、今後の環境は、地球規模の問題が激化し、世界の新たな激動期を迎え、いつ外部からの抑圧と封じ込めがエスカレートするかわからない、強風、さらには衝撃的な波浪という大きな試練に備えていると指摘された。 これからの5年間は、近代化社会の幕開けの時期であり、長期的視野に立った基礎を築き、質の高い経済発展を重視します。
プリングル・サイクル：2023年の同期指標は引き続き持ち直すことができるか2022年の市場の運用特性は、当社のプリングル・フレームワークに沿ったものであることに変わりはありません。 遅行指標は高水準で推移し、シンクロ指標は流行により再び低水準で推移したが、先行指標は流動性水準の緩和により、プリングルサイクルのフェーズ1に沿って底上げされたが、プリングルフェーズ2への移行は維持できなかった。フェーズ2-4は株式が優勢なフェーズ、フェーズ1は債券が優勢なフェーズだったが、2022年は先行指標からシンクロ指標の伝達不良を背景とし エクイティは弱く、市場はトレンドの機会に欠ける。 指標を連動させ、持続的なリバウンドの底を探ることが、A株2023の研究の核心課題である。 主なテストは、流行病、不動産、海外の引き締め不況サイクル、潜在的なブラック・スワン・イベントなどです。スペースが限られているので、2023年の年次戦略は、一連のレポートの形で分析されるでしょう。
今後も、低水準の所得への期待や消費の反動による圧力がかかると予想されます。 今後も所得への期待感の低さが消費の回復に影響を与えることが予想される。 2）輸出：高成長の維持は難しい。 まず、世界的な経済環境は、バックダウン輸出に影響を与える、第二に、より高い程度に、その後の圧力に現在の輸出品目の価格の貢献は、第三に、8月の輸出数は、構造的に弱い表示されるようになった、第4、出荷の高周波データ、ボリュームと価格は弱くなっています。 3）インフラ：金融安定、23年継続することが期待される。 ポジティブです。 新特別国債の前倒し発行、その後の追加枠の後半、構造的な金融政策手段も役割を果たし始めた。2022年インフラ好転で固定投資を効果的に支援、不動産下落のヘッジ。 2023年も確実にプラスを維持し、特別国債や政策金融商品が依然として主要なツールであり、フロントローディングが続くと予想される。 4）製造業：依然として回復力があるが、成長率という意味では低下し始める可能性がある。 好景気になれば製造業の投資成長も持ち直すが、タイムラグが生じやすい。 5）不動産：政府側の住宅は依然として主な基調、地方政策の限界緩和；住民側の住宅は、政策緩和は高エネルギー都市に有利、住民は悲観的になり回復が遅れると予想；今回の政策緩和はより抑制的、販売実績は弱い回復を維持、不動産投資低迷か来年に続く。
2023年株式リターン測定と状態。3年ローリング平均へのPE-2023E変化の下での2023年中立前提は5.03%上昇、平均への悲観シナリオ期待値変化は-2.45%下降、楽観シナリオは7.93%上昇でクローズアップされる予定。 そして、PE-2023Eは、いずれのシナリオでも2010年以降で最も割安な水準から30％離れている。 市場の状況については、資産連動指標、市場配分指標、市場取引・センチメント指標、投資家行動指標の合計4つの指標を設定して、全体状況を監視しています。 資産連動型指標である株式関連指標と債券関連指標を見ると、債券に対する株式の配分価値が極めて高くなったことがわかる。 残りの指標については、1）PE/PEGなどのマーケットアロケーション指標は、アロケーションバリューの改善余地がまだ残っていること、11月の低位株のモップアップによりバリュエーション乖離度（市場全体の銘柄分布のバラツキを示す指標）が大きく縮小しており、バリューフォーマットも平均的になっていること。 2）マーケットトレード/センチメント指標は、個別銘柄動向と同時に直近高値更新率や回転率もまだ高い状態になっています。 指標はいくつかの歴史的な底値よりも少ないが、業界のトレンド指標は、同時に業界全体が下降空間を続けることを示し、3）投資家の行動、2018年末ギャップからの買い戻し量はまだ大きく、産業資本第一、10月の純保有量は100億以内に狭まったいくつかの要因を持って解禁、サイドまたは底機能を示し、まだ検証を観察する必要があります。
2023年の投資方針：新しい試練に対応し、戦略的安全を守り、製造力を加速させ、戦略的深化を強化する。 (1) 戦略的安全保障：国防・軍事産業：地政学的リスクが急上昇し、軍事・国防強化が急務、情報創造：情報セキュリティの重要性が高まり、情報創造産業が黄金期を迎える、生活安全：人間第一・生命第一を主張し、公衆衛生制度を整備する（漢方・医療機器）、エネルギー安全：エネルギー強国建設を加速し中国の生産・生活を守る（石炭、石油・ガス、石油サービス・石油輸送、太陽光発電・風力発電）、。 食料安全保障：国際的な食料市場の需給が逼迫し、食料価格の高騰が予想される。 (2）製造力：工業用マザーマシン：主要な技術とコアに取り組むための設備、ハイエンドCNC工作機械は、緊急の需要を交換する、工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ：”14 5 “期間工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 市場計画の成長率は20％以上、内生成の勢いが強い一方、半導体装置および材料：米国のチップ法案と。 中国への輸出管理措置の導入は、半導体の国産化の加速を促進するために、専門的かつ特殊な新しい：ポジショニングは、製造業のための “長いボードを鍛造、短いボードを埋めるために、ギャップを埋める “重要な部分を明確である。 (3)西部開発：日中鵜飼鉄道の建設が開始され、西部地域の開発が加速された。
リスクのヒント：期待以上の景気刺激策の強さ、期待以上のインフレ、期待以上の地政学的解釈、期待以上の海外不況。
