マーケットビュー：ラリーはまだ初期段階にある
債券市場の金利で今週は金融政策のシフトの心配につながる急騰、中国の流行は、経済修復に多くの制約を散乱したり、さらに政策の再引き締めを心配するだけでなく、米国の債券市場は、市場の動向の影響を受けて反発している前に示したし、ダウン、全体の衝撃、業界のパフォーマンスが強い抗流行関連方向と新エネルギー人気のトラックや旅行チェーン弱い特性を示した。
市場は総じて、リバウンド相場がまだ続くかどうか？ 我々は、市場の現在のラウンドは、初期の段階にのみ、ラリーのパターンが変更されていないと信じています。一方、金利は短期流動性ショックに起因して急騰し、現在の中央銀行は、入力が増加し、金利が低下し続け、金融政策の引き締めに従うことが期待されている時期尚早です。中国の疫病の二つの側面は、主に、現在の冬のシーズン、感染症の特性の主流株でより検討する疫病予防と制御最適化措置、再制約されません散乱、米国債券金利の三側面は現在上昇し続けて根本的なサポートを欠いています。 現在はまだ75bpの利上げの予想冷却に反応しており、今後一定期間、同じ方向に振れることが予想されます。
構成は、中長期的な支配的な方向に新エネルギートラックが変更されていない、それは増加し、その配分に注意を払うことをお勧めします。そして、医療機器、医薬品循環などの医薬品部門に関連する疫病最適化の予防だけでなく、現在酒の長いロジックでまだ上昇する余地があり、市場の反発感情最初のプレート証券会社について楽観視し続けています。
今年の金融政策は、合計フェードが、まだ市場にタイムリーなケアを与えるだろう、金融引き締め政策は、まだ言って早すぎる。ここ数週間、主に資金繰りが逼迫したために市場金利が高騰し、「債券市場の下落→機関投資家の償還→債券売り」という負のフィードバック・メカニズムが引き起こされ、中央銀行は今、時間差で流動性を高めているのである。 過去の事例から、短期的な流動性ショックによる金利急騰も長続きはしない
. ロングエンド金利はショック後やや低下し、ショートエンド金利は政策金利の軸足に近いところで上昇を続けるが、金融政策が引き締めに転じることはなく、限定的な範囲にとどまると予想される。
予防的コントロールの最適化だけでなく、米国債券金利の下落基調は変わらず、リスク選好度は着実に上昇を続けると予想される。内面的な面では、中国の流行病は多くの地域で勃発しているが、予防・管理政策は再び強化されることはなく、依然として最適化と精密科学の方向へ進むだろう。 外部環境 最近、10年物米国債金利は上昇に転じたが、上昇トレンドの継続を支持するようには見えなかったので、次の期間、10年物米国債金利は振動する下落トレンドを変わらずに維持すると予想され、来週24日のFOMC議事録が焦点となります。
防疫政策の最適化が経済修復に伝わるには、まだ時間がかかる。10月のマクロ経済指標は後退し、経済修復は依然として遅れている。 20の疫病対策最適化で即効性のある成長効果を期待すると、短期的には非常に厳しいと思います。 特に、現在の流行多点発生、サービス消費はまだ弱い、徐々に消費を促進するための前の政策の効果は、雇用と所得はまだ明らかな制約を受け、さらに消費と住宅購入意欲を引きずり、経済の深い修復努力を制限しています。
業界の割り当て：増加し、新エネルギートラックの割り当てに焦点を当て、長いロジックの消費財や証券会社は、好調なパフォーマンスを維持するために期待されている1)
中長期的な優位性に変化はなく、新エネルギートラックへの重点的な配分を示唆している。新エネルギー関連トラックは、短期金利の上昇や流動性移動に対する市場の懸念から、直近では低調なパフォーマンスを維持しています。 しかし、我々は、新エネルギートラックの中期的な利点は、ブームの利点、緩やかな、豊富な流動性と産業政策の3つの中核的な要因はまだ揺れていないと信じているので、新しいエネルギートラックの割り当て機会に弱い市場は、我々は調整が位置を追加し続けることをお勧めします。
2)
消費者部門は、抗流行性疾患の最適化および長期論理型消費者製品を中心に配賦されています。1) 流行性疾患対策の最適化、設備更新のリファイナンス関連で強気の見方
医療機器・商業流行病対策が最適化され、消費者シナリオが修正されたことで、需要の回復力、安定性の高い業績、国内外からの安定的な投資が促進された。
白ワイン中長期的には、緩やかな回復と高い性能弾力性の下、豚熱ワクチンの研究開発のブレークスルーが期待され、豚肉価格も上昇する
アニマルヘルス＆ワクチン.
3)
第一セクターの証券会社の相場上昇のセンチメントに強気な姿勢を継続。内外のセンチメントは共に良好であり、市場は大幅な反発を予想する。
証券会社超過収益が期待できること、②完全登録制は証券会社セクターの中長期的なカタリストとなること、③SW証券Ⅱの評価PETTMは18.7倍と歴史的に見ても低い水準にあり、安全マージンが確保されていること。
リスク警告オミクロン変異株の開発が予想を上回る、中国の経済予測に偏りがある、中国の政策引き締めが予想を上回る、米中関係が予想を上回る悪化、など。
