安定した成長の下で1月の社融超市場の予想に伴い、人民元貸付規則は単月の統計高点に達し、社融貯蔵量の前年同期比の成長率は3カ月連続で拡張改善され、後続市場がどのように演繹され、業界配置の選択が市場の注目の焦点となっている。本報告書は2005年以来の10ラウンドの口径社融拡張周期、すなわち2005.6-2005.9、2006.1-2006.8、2007.6-2008212008112009112012.6-2013.4、2015.6-2015.9、2016.8-2016112017.4-2017.7、2019.8-2019122020.3-202010のA株式市場における主要株価、大きさ、市場価値、風格及び具体的な業界表現を通じて、市場の参考にするために、関連する法則と啓示をまとめた。
社融の近年の口径調整が多いことを考慮して、前後の拡張周期の比較可能な一致性を保証するために、本編の報告の中の社融の貯蔵量は前年同期比の増加率より手動で計算した2002年版を選択して口径社融を比較することができる。社融拡張周期の定義は、口径の社融貯蔵量の前年同期比の増加率が段階的な底から段階的な高点に回復するまでである。大小の市場価値指数は申万大中小盤指数を選択した。スタイル指数は主に中信スタイルシリーズ指数を参照する。業界は中信一級業界シリーズ指数を採用している。
社融拡張期間中、株価指数の上昇確率が大きく、中盤株の表現がよりよく、消費、金融スタイルが優れている。
上証と創業板は社融拡張の大周期で大きな確率で上昇した。10回の社融拡張周期のうち、上証指数は8回上昇した。創業板は7回の社融拡張サイクルのうち5回上昇した。
中盤株の表現が大きく、小盤株比が優れている。10回の社融拡張サイクルでは、大、中盤の上昇幅が明らかに優れている。しかし、さらに順位の安定性の観点から見ると、中盤株はより安定している。注目すべきは、2008年以来、大盤株の優位性がますます明らかになり、小盤株の表現が低迷していることだ。大盤株は2008年以来連続1位で、2019年8月から12月まで2位だった。小盤株は2008年以来7回の社融拡張区間で最下位だった。
消費、金融は成長し、周期的なスタイルがより優れている。10回の社融拡張サイクルの中で、消費、金融の順位は明らかに上位にランクされている。ランキングの安定性の観点から、消費スタイルの順位は最も安定している。過去のスタイル指数ランキングの分散を計算することによって、消費スタイル収益率ランキングの分散は0.56で、4つのスタイルが最も低く、成長、金融、周期10はランキングの分散からそれぞれ1.36、1.76、0.96で、その中で金融スタイルランキングの変動が最も大きい。
業界別に見ると、建材、自動車の上昇幅は上位で安定性が高いが、通信、紡績服の過去の上昇幅は安定している。10回の社融拡張サイクルから見ると、家電、建材、食品飲料、有色金属、自動車が上位にランクインする確率が高い。紡績服、通信、コンピュータ、メディア、建築の順位は比較的に後で、過去の平均順位は18-20前後で、全体の表現はよくありません。安定性の優位性をさらに考慮すると、建材、自動車の順位の安定性が高く、すべての中信一級業界でも安定性が上位にランクされている。通信、紡績服装の順位の変動は小さく、長期的に安定して全業界の後ろに位置している。
リスクのヒント
歴史対比研究と論理推演の限界;市場学習効果の予想以上の影響など。
