私たちの10大関心標の22年2月の平均上昇幅は1.45%で、上海深300指数1.06%に勝った。
3月を展望すると、FRBの3月の議息会議、ロシアとウクライナ情勢の進展、中国の1-2月の経済データの発表などの事件は、A株市場の動きに影響を与える重要な要素になると考えている。多くの不確実性要因が存在する雰囲気下で、よりバランスのとれた配置または最適な対応方法である。具体的には
一、ロシアとウクライナ情勢の影響:(I)短期的に見ると、世界の権益市場に対しても中国のA株市場に対しても、ロシアとウクライナの衝突は危険回避感情の上昇をもたらし、リスク資産の変動が大きくなり、A株も同様に影響を受ける。現在、ロシアとウクライナの危機は依然として発酵を続けており、衝突した双方と背後の利益側は依然としてゲームを続けており、短期的には資本市場の高変動の状態が維持され、尾のリスクも完全に排除できない可能性がある。(II)中期的に見ると、歴史的に地域政治情勢の変動が中期に大きな影響を及ぼした。衝突後、関連経済体が衰退すれば、株式市場も下落傾向に入るだろう。今回のロシアとウクライナの衝突は、世界の石油、天然ガス、小麦などの価格の上昇をもたらし、ヨーロッパ経済に悪影響を及ぼす可能性がある。米国にとって、インフレをコントロールする有効な手段の一つは流動性を引き締め、金利を引き上げることだ。しかし、ロシアとウクライナの衝突がエスカレートするにつれて、衝突と金利引き上げの経済に対する二重の圧力も考慮しなければならない。FRBの金利引き上げにためらうと、資本市場は新たな予想を形成する可能性がある。
二、米国の高インフレと高インフレによる利上げ縮表の予想は、依然として市場リスクの好みに影響を与える。
(I)22年1月の米国CPIは前年同期比7.5%上昇し、1982年の第2次石油危機の時期と変わらなかったが、金利水準は当時をはるかに下回った。市場はFRBの年内利上げに対する予想回数が上昇している。しかし同時に、絶えずエスカレートしているロシアとウクライナの衝突も市場の緊張を増大させ、石油などの資源と食糧価格が上昇し続け、米国のインフレをさらに刺激した。(II)金利引き上げは米国の経済成長に影響し、FRBは2つの難しい選択に直面している。我々は、市場の金利引き上げに対する予想は、投資家の成長株と価値株に対する態度に影響を与えると考えています。
三、ロシアとウクライナの衝突と西洋世界のロシアに対する厳しい制裁、世界の大口商品のサプライチェーンは深刻な衝撃を受け、大口商品の価格は特に原油、アルミニウムおよび一部の Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 上昇し、中国の輸入性インフレ圧力は増加した。現在、中国経済に下り圧力があり、逆周期政策の調整が必要である背景の下で、安定成長政策の主な制約はインフレから来ており、輸入性インフレ圧力が大きくなると、中国政策のコントロール可能な空間をある程度制限し、これも中国A株の推定値を抑制する。
そのため、3月のA株配置を展望すると、よりバランスのとれた配置で中国外の多くの不確実性に対応する必要があると考えています。具体的には、一、低予想の反転業界、および新しいテーマ投資は依然として重要な配置方向である。一方、市場は安定成長の力に疑問を持っているが、証明できない。また、22年上半期全体のマクロ経済に圧力があると考えている。そのため、「安定成長」政策は依然として発展の必要性を備えており、現在、関連プレートは指数とともに下落している。配置の機会を備え、電力、不動産産業チェーンの方向に重点を置いている。また、疫病の不確実性は飲食旅行、交通輸送などを主とする業界の回復リズムや依然として妨害されているが、海外の疫病管理の開放と世界の疫病予防と治療のさらなる科学化に伴い、「後疫病」業界は徐々に予想される修復や逆転を実現する見込みだ。一方、新しいテーマ投資は依然として積極的に現れている。例えば、デジタル経済、自動車インテリジェント化、国有企業改革などの方向だ。二、長期政策の確定性が強く、業界の空間が大きく、国産代替が加速している半導体、医薬科学技術プレート、軍需産業、新エネルギー車などのプレートは、年初以来推定値が一定の幅で調整され、特に一部のトップ企業と代表的な会社の推定値の価格比がすでに現れ始め、重点的に配置する価値がある。太陽光発電、エネルギー貯蔵産業チェーン、リチウム鉱、半導体などの方向に重点を置いている。三、エネルギー、上流資源品などのプレートは短期的に依然として世界インフレの上昇予想から利益を得ることが期待されており、注目することを提案している。
22年3月に注目されたのは、 Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) 、未格付け)、 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 、増持)、 Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) 、購入)、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、未格付け)、 Rastar Group(300043) 8 Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) 、購入)、 Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) 0011、未格付け)、 Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) 、購入)、衛星化学( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) 、購入)、 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) 0024、購入)で、 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) 0024、購入)、 Goertek Inc(002241) Goertek Inc(002241) 、購入)
リスクのヒント
一、マクロ経済の下行が予想を上回った。二、世界の疫病は再び予想を超えて爆発した。三、「安定成長」政策の推進が予想に及ばない
