資産配置の提案:成長はプラスに金利を重ね、株式市場と大口商品は依然として超配価値がある。
ロシアとウクライナの衝突の影響は次第に弱くなり、米国経済は強勢を維持し、中国経済の第1四半期の「開門紅」は心配なく、経済回復は金利の上昇を重ね、株式市場と大口商品、低配債を超配することを提案した。
株価指数:世界の株式市場が再び支えられている。1中国株式市場の周辺リスクは徐々に解放され、経済基盤は株式市場の上昇を支え、均衡配置の下で徐々に成長に傾斜することができる。2ロシアとウクライナの衝突の影響は次第に弱まり、米債の収益率の上昇リスクはすでに釈放され、米株は反発する見込みだが、3月中旬に金利を上げて着地して反発幅を制約した。
債券:金利の上昇は減配を提案する。中国経済の回復予想が高まり、市場は後続の金融政策に対して価格を計算した。3月の中国債市場の長端金利は上昇を続け、短端は揺れに入る見通しだ。米インフレデータは40年ぶりの高値を更新し、3月のFRBの金利引き上げを控え、市場の予想縮小ペースが加速するか、米債の長さ、短端はいずれも上昇し続ける見通しだ。
大口商品は原油と Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) を超配合することを提案します。米欧の対ロシア制裁とウクライナ情勢の不安定な下で、ロシアとウクライナの関連輸出商品の供給が妨害される可能性があり、中国発改委員会の安定供給政策のプラスコード、不動産チェーンは引き続き下り態勢を維持し、中国のガラス、ねじ鋼の需要に対して一定の抑制を形成している。総合的に見ると、ロシアとウクライナの供給妨害品種の投資機会、すなわち原油と Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) に重点を置くことを提案する。
ドルは強気を維持し、人民元は小幅に弱体化した。過去の戦争前後の大類商品の価格の動きが回復したことによると、戦争情勢が明らかになった後、ドルが再び支えられ、ドルが強くなり、人民元が小幅に弱まる見通しだ。
配置ロジック:ロシアとウクライナの衝突の影響は次第に弱くなり、FRBは金利引き上げを加速しないと予想されている。
ロシアとウクライナの衝突の影響はますます弱くなり、世界のリスクの好みは著しく回復した。米欧はいずれもウクライナに対して軍事援助を実施しないことを表明し、軍事販売と人道主義の援助だけを提供し、ロシアとウクライナ双方は巨大な軍事力の差の下で、戦争情勢はすでに明らかになり、世界のリスク嗜好の著しい回復を推進し、2月24日と25日、金価格と原油価格は高騰した後、急速に戦前のレベルに下落し、リスク嗜好の著しい回復を予告している。世界のCOVID-19の確診者数の減少もリスクの回復を促進している。
FRBの最初の金利引き上げは3月にほぼ確定し、予想幅は50 BPだった。FRBの50 BPの利上げを制約する重要な要素であるロシアとウクライナの衝突の影響は次第に弱くなり、各国は石油戦略備蓄の釈放に積極的ではなく、インフレ問題は依然として緩和しにくく、FRBが利上げ幅を調整できる他の要素は発見されていない。
中国の回復態勢は続いており、第1四半期の「開門紅」は心配していない。消費の回復には強い内生動力があり、春節後に秩序正しく再稼働し、工業生産の好調な態勢は変わらない。基礎建設はヘッジ不動産に力を入れて下落し、商品住宅の販売は依然として弱いが、境界は改善され、2月に投資側は安定した兆しを見せている。マクロデータがさらに証拠を提供するだけで、GDPの成長率は昨年第4四半期より強いだろう。
リスクのヒント
各国の経済回復の予測には偏差がある。中国の対外政策の引き締めは予想を上回った。中米関係は予想を超えて悪化した。COVID-19疫病の予想以上の発展など。
