投資の観点
「資金面の中性偏緊+寛信用見方の分化」は短期債市取引の主な論理であり、10年債は今週の月曜日の開場点に戻った。今年のマクロ政策の主な基調は安定成長であり、不動産は安定成長の鍵であり、政策の緩和は一連の事件である。長期金利取引は政策のリズムの影響を考慮しなければならない。倉庫の上で逆風に逆らうべきではない。投資家の小倉位(今週の短端上りが多い主な原因や商業銀行全体の流動性が実体レベルに転換し、資金面が緊迫しており、後続の基準引き下げ政策は依然として期限切れである。しかし、M 1、不動産販売量などの経済活性先行指標の後続や曲がり角が現れ、「安定成長」は幅の広い通貨に制約を形成し始める。安定成長は周期的な上昇ではなく、金利調整には天井があり、安定成長効果の実現過程において、10年債の収益率の合理的な変動区間は[2.78%、2.95%]であり、3-5年のAAA国株、株式制銀行類信用債に注目することを提案し、3年期の良質AAA信用債、金利債の組み合わせの基礎倉庫は引き続き3-5年の品種に集中することを提案した。
重要情報の予告
中国は3月1日に発表された2月のPMIデータと3月4日に北京で開催された全国政協第13期5回会議に注目することを重点的に提案し、そのうち1月のPMIの数値は50.1で、財新PMIは49.1だった。海外は3月4日に発表された2月の米国の就業データに注目することを提案し、そのうち2月に非農業就業者が新たに増加したことに重点を置いており、このデータの前値は467千人だった。
りゅうどうせいかんきょう
全周金利債の累計純融資は935.44億元、逆買い戻しは8100億元に達した。来週の金利債は全週間で累計31個の債券を発行し、総発行量は1697.2億2000万元、全週間で累計3個の債券が満期し、満期返済量は761.78億元、全週間の累計純融資額は935.44億元である。中央銀行は7日間で8100億ドルの逆買い戻しを公開し、操作金利は2.10%だった。
こうしゅうはデータトラッキング
消費の面では、疫病の深刻さが増大し、消費が低傾きの修復を続けることを牽引している。基礎建設分野では、着工が盛んで、中流工業品の価格の多くが前年同期比で上昇した。不動産は引き続き衰退し続け、今週の商品住宅の成約数と成約面積は前年同期比で下落し続けた。製造業の着工と生産能力の状況はよくなく、着工率、産業チェーン負荷率は前年同期比で下落した。対外貿易状況は引き続き好調で、BDI、CCFI、SCFIはいずれも前年同期比大幅に上昇した。消費財価格の多くが下落し、工業品価格の多くが上昇してインフレ要因を牽引するのは短期的に心配していない。
リスク提示:中国の基本面が予想を超えた変動;寛信用政策の力は予想を上回った。
