食糧価格の高位が大幅に変動していることを背景に、 Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) .SZ)は2022年度に派生品取引業務を展開する予定だ。
公告によると、会社が展開する派生品業務は中国外の複数の先物品種に関連し、大豆、豆粕、菜粕、豆油、パーム油、菜種油取引契約及び商品類交換取引業務を通じてCBOT米大豆先物品種を展開する。
実際、同社は2020年に先物業務を展開した際、投機で2億7000万元の損失を出した。純利益が3年連続で下落した会社にとっては、なおさらだ。公開資料によると、同社の20192020年の帰母純利益はそれぞれ前年同期比41.3%、159.3%下落し、2021年の帰母純利益は102.62%~14.37%下落する見通しだ。
今回の派生品事業に参加し、 Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) 公告は、企業の生産経営に関連する原材料、製品に限られていると指摘した。デリバティブ取引業務を行うには先物オプションの保値を目的としている。
純資産20%を準備して派生品業務に投入する
投資資金について、 Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) は、取締役会の審議が可決された日から12ヶ月以内に、リサイクル可能な保証金の最高額は、会社の最近の監査純資産の20%を超えないと予想している(ヘッジを渡して支払った全額保証金を除く)。資金源は会社及び子会社の自己資金である。
同社が最新に発表した三季報によると、報告期間中に上場企業の株主に帰属する所有者の権益は約18.7億元で、派生品への投資資金は約3.7億元だった。
会社は、食糧油の生産と販売企業として、生産経営には大量の油脂、油料などの生産原料が必要で、原材料の価格の変動は会社に一定の影響を与えると明らかにした。会社の経営を安定させ、原材料価格の上昇と下落が会社の経営に与えるリスクをよりよく回避し、先物、オプションなどの市場のスイートオプション機能を十分に利用するために、会社はスイートオプションを目的とする派生品取引業務を展開する予定である。
関連品種の価格表現の面では、世界のインフレ、国際食糧価格の高騰を背景に、中国の関連商品の価格はすでに水増ししている。接続データによるとDatayes!統計によると、CBOT米大豆先物の主力契約は2020年に累計37%上昇し、最近、記録的な高位の74.58セント/ポンドに触れた。内盤では、豆粕、菜粕、豆油先物主力契約の2019年現在の累計上昇幅がそれぞれ44%、59%、75%だった。
国际市场の大豆価格の上升の影响を受けて、粕类の営业コストの上升に対応して、下流の饲料加工企业は生产コストの圧力の需要が短期的に减って、会社の粗利率の低下を招きます。 Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) 2021年半の年報によると、会社の各業務収入は前年同期比28.43%増加したが、コストは前年同期比31.18%増加し、全体の粗利率は1.95%減少した。
また、国際食糧価格は高騰し続けているが、輸入需要は依然として残っており、税関のデータによると、2021年の中国の食糧輸入は穀物輸入が引き続き増加し、油料輸入が小幅に低下する分化局面を呈している。税関のデータによると、2021年の中国の累計輸入食糧は164539万トンで、前年同期比18.1%増加した。食用植物油の累計輸入量は1039.2万トンで、前年同期比3.7%減少した。
これに基づいて、スイートオプションを実施する先物品種では、これまでに比べて商品類交換取引業務によるCBOT米大豆先物の展開が増加した。会社は外盘で直接口座を开けて取引することができないため、 Citic Securities Company Limited(600030) と协力して商品类の交换取引业务を展开することを选びました。
業界関係者によると、一般企業は先物ツールを使ってオプションを行い、先物オプション操作は材料価格の変動が会社に与える影響をアイロンで平らにすることができ、会社を生産経営に専念させ、原材料価格が大幅に変動した場合、安定した利益レベルを維持することができるが、同時に一定のリスクがあるという。
直面するリスクについて、会社の公告では、先物相場の変化が大きく、価格変動リスクが発生する可能性があり、会社は材料ロック価格やその下で保証契約を購入することができず、先物取引の損失をもたらす可能性があると述べた。先物取引の専門性が強く、複雑度が高く、社内統制制度が不備でリスクが発生する可能性がある。
業績連年のスリップ
業績から見ると、 Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) は2021年度に上場企業の株主に帰属する純損失が1.55億元~1.9億元に達する見込みである。非経常損益を差し引いた純損失は1.07億元~1.42億元で、前年同期は795634万元だった。2021年前の第3四半期には、 Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) の純利益は9404万元だった。
2021年の純利益の損失幅が拡大し、 Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) は会社が必要とする原材料の菜種原油、大豆などの価格が年間を通じて高位を続け、昨年第4四半期から再び急速に上昇する状況が現れ、同時に消費需要が相対的に弱く、端末に在庫を取り除く状況がある。同時に、会社は派生金融ツールを利用して原材料の購入価格と現物価値の変動リスクに対して、一定の損益を生む。また、在庫に対して下落準備と損失契約の予想負債を計上し、債務融資を増やした。
これはすでに Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) が2年連続で大きな損失を記録したものです。2020年の帰母純利益は764991万元の損失を記録し、前年同期比159.38%減少した。特筆すべきは、会社が業績損失をスイートオプション操作による平倉損失約2.07億元に帰したことだ。
当時 Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) は、先物端で損失を出したのは、報告期間内の原材料市場が一方的に上昇した相場の判断にずれがあったため、報告期間内のオプション保証値に平倉損失が約2.07億元発生したと明らかにした。深セン証券取引所も Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) に注目の手紙を出して、原材料の価格、会社が原材料に対して期限付き保証を行う具体的な状況を結びつけて、報告期間内に平倉損失の原因と関連会計処理などの事由を説明するように要求したことがある。
Wuchan Zhongda Group Co.Ltd(600704) 先物有限会社の副総経理、首席経済学者の景川氏は第一財経記者に対し、先物ツールを運用して企業リスク管理を行い、企業が経営中に市場価格の変動を避けるために企業にコントロールできないコストや販売をヘッジする行為を指し、企業経営の安定した運行を保証する。したがって,厳密な意味ではいわゆる「スイート・オプション損失」という説は存在しない.
近年、大口商品の市場環境が複雑で変化が多く、価格の変動が頻繁な状況下で、先物ツールのスイートオプションを利用してリスク管理を行うことは企業がリスクを回避し、経営を保障する重要な手段となっている。しかし同時に、監督管理層と業界の専門家も企業が先物市場に参加する際に必ず「保証」を「投機」に変えることを避けなければならないと注意した。
