要点更新：
再確認スタイルの判断:1月にクレジットが開門した後、天秤が成長に傾き、成長の中で太陽光発電プレートに注目することを提案し、デイビスのダブルクリックを迎える見込みだ。
安定した成長基調の下で、金融政策は引き続き緩和を維持し、太陽光発電の評価値を引き上げた。昨年12月の中央経済工作会議では、金融政策の「柔軟適度」を調整し、柔軟適度で緩和され、金利の引き下げが期待されている。流動性に余裕のある環境は太陽光発電の推定値をよくし、歴史的な経験から推定値が太陽光発電の株価変動に貢献する大きな重みを見ている。
積載機の高増加は流動性に余裕があり、太陽光発電の株価が上昇し、典型的には2020年のようになった。2020年の平価は強奪需要を牽引すると予想され、年間49 GWを追加し、前年同期より+64%増加し、そのうち12月に21.7 GWを搭載した。金融政策全体の緩和を重ね、年間太陽光発電指数は+72%上昇した。中性的な仮定の下で、私达は2022年に中国と全世界の光伏の装机が高い成长を迎えることを予想して、中国は84 GW(+53%)を新たに装机して、全世界は211 GW(+24%)を新たに増加します。
各段階の推定値はすでに合理的なレベルに戻った。前期の調整を経て、各段階の2022年の動態PEは一般的に202112/10より10%-20%下落し、現在インバータ40-60倍、コンポーネント40倍、シリコンシート30倍、シリコン材料15倍、PEGはいずれも1以下に下がり、推定値はすでに魅力的である。DCFの試算によると、現在2022年末までにWind太陽光発電指数の市場価値空間は、中性-楽観仮定の下で上昇空間が17%-95%である。深い報告の核心的な観点:
太陽光発電は長期的な空間が広く、短期的に値上げ、組立、生産能力の放出を追跡し、2022年に中下流の毛利拡張機会に注目している。エネルギー構造から太陽光発電の「階段式」予測枠組みを構築し、長期組立量を足場とし、核心仮定にはエネルギー消費総量と構造などが含まれている。
世界の太陽光発電の累計積載量は9年の4倍の増加が期待されている。われわれは2030年に中国(世界)の太陽光発電積算設備1309 GW(4746 GW)が2021年より328%(441%)増加し、20222025年に新たに設備量の複合成長率が18.1%(21%)増加すると予想している。
太陽光発電産業は周期と成長属性を兼ね備えている。①産業チェーンが上から下へ周期的に弱まる。歴史的経験、流動性の緩和と利益のサイクル成長株価の表現、2022年の中国の金融政策は積極的に偏っている。②周期性：政策駆動は市場駆動に転換し、産業チェーン全体の値上げは短期的に或いは組立プロセスに影響し、2022年にシリコン材料の生産能力が釈放され、中下流の毛利拡張機会に注目する。3成長性:技術駆動が低下し、路線の多様な構造が不安定である。
投資提案:長期選別技術路線の精選α；DCFは2022年の太陽光発電の市場価値の変動空間を測定する。①太陽光発電投資はもっと下から上へ、長期収益はもっと株からα業界ではなくβ，リーダーシップの競争は日増しに激しくなり、技術路線と先発優位性が最も重要である。②DCFモデル：全世界の設備予測を参考にして、業界の収益と利益の増加率を仮定して、権益基金の収益率を参考にして割引率を与えて、未来の市場価値空間を量子化して計算する。現在2022年末までにWind太陽光発電指数の市場価値空間は、中性-楽観仮定の下で上昇空間が17%-95%であり、悲観仮定の下で32%下落する可能性があり、具体的な幅は政策と景気に依存している。
詳細は202111/13報告「太陽光発電:エネルギー転換下の推定値測定--コースの空シリーズ2」を参照
リスクのヒント:世界の疫病の蔓延リスク、ワクチンの有効性;マクロ経済の成長は予想に及ばない。インフレは短期的に大幅に上昇し、金融政策は急速に引き締められた。歴史的経験は未来を代表しない。
