システム化された思考で市場を理解する必要がある。市場の「巨大地震」の後、投資家は懸念の中で主線を探し、投資家は単一のマクロ基本面事件の「有無」判断に基づいて市場の風格や業界配置を理解するのが好きだ。例えば、安定した成長は価値を買うことに成功し、信用拡張に失敗して成長する。あるいは、ロシアとウクライナの衝突が金を買い、衝突の境界緩和リスクの好みが回復し、成長した。このような非系統的な思考は市場の安定した段階での風格の輪動の葛藤をもたらしたが、ますますはっきりした主線が浮上している。インフレ取引が主線になっている。本当の周期相場は、安定した成長を礎としたものではない。真の周期相場は、ロシア制裁による需給不足を底辺の論理とするのではなく、地縁衝突は論理の根本ではなく、傾向を強化しただけだ。
本当の周期相場の底辺の論理の一つは「グリーンインフレ」と「人口逆転」の共鳴である。「グリーンインフレ」とは、社会全体が長期的な持続可能な発展のために、限られた資源を短期的により効率の低い再生可能エネルギーに配置することであり、エネルギー供給効率の大幅な低下を招き、エネルギー消費と電力制限を開放して解決できるわけではない。これはエネルギー消費を増やすしかないからだ。「人口逆転」の背後には労働人口の減少があり、それは遠い未来ではない。米国の現在の労働参加率の低下、賃金の上昇、物価水準の高い企業はすでに「労働力のインフレ上昇」の物語の全貌を示している。資源国の労働人口の減少も供給の観点から大口商品の価格の中枢を押し上げている。世界が潜在的な産出レベルの低下に直面している間に、「安定成長」政策の本当の空間源は、中国が2つの問題でより良いコントロール能力と短期的に低いインフレレベルである。中米の実際の金利の違いは、インフレの上昇と需要の回復に大きな空間をもたらし、将来のインフレの弾力性が経済需要そのものよりはるかに強い可能性があることを意味している。
本当のサイクル相場の背後には実物資産VS信用通貨もある。前述の観点がまだ需給の観点からインフレを理解している場合、インフレのさらなる条件、すなわちインフレ予想の正のフィードバックメカニズムが現在備えられている。グリーンインフレと人口増加傾向の逆転の下で、短い通貨信用周期の変動に対応する中央銀行は中長期的な供給衝撃と経済成長を両立し始めた。実際、1970年代の米国の「大インフレ」年代には、価格の上昇を石油危機にまとめるのが好きで、衝突が終わると価格水準が大幅に下落すると考えられていたが、事実はこの間、エネルギー供給の衝撃が緩和されたことが多いが、インフレは下落しにくい。当時現れた広範で阻むことのできない実物資産価格の上昇はインフレの意義を解釈した:信用通貨価値に対する懸念。現在、多国間通貨で計測された金の価格は、各国の通貨政策の限界が緩和されていない状況で、2021年6月以来の高値を記録し、円で計算された金の価格は過去最高を更新した。同時に、現在主流の大口商品が金で価格を計算する実際の価格は歴史的に低位であり、需給関係が重要であるにもかかわらず、次の段階では最も核心的な矛盾ではないことが隠されている。世界の主要国の信用通貨システムが衝撃を受けており、実物資産は信用通貨の反面、重要な配置の時を迎えている。注目すべきは、ロシアとウクライナの衝突の進化は、ドルやユーロなどの主要国の通貨がより多くの主要実物資産(エネルギー、金属、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) )の両替能力の低下に直面していることを意味し、信用通貨システムの衝撃をさらに激化させることだ。この点は、いわゆる「地縁衝突不確実性リスク」の低下に伴って解決することは難しい。
