投資のポイント：
ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、大口商品の価格が鳴り響いてウクライナ情勢が急激にエスカレートし、世界市場の大きな変動を引き起こし、主要株価が著しく下落し、多種の大口商品が著しく上昇した。オウの世界の主要な大口商品における生産量の割合によると、以下のエネルギー化学工業、金属および Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) などの大口商品に大きな擾乱が発生している。
エネルギー化学工業:(1)原油:短期間または上昇リスクに直面する:ロシアの原油が世界の生産量に占める割合は12.6%に達し、国際市場は1%の供給変動にしか耐えられない。また、ロシアが石油輸出制限などの制裁措置を受けた場合、原油価格は上昇リスクが大きく、インフレと経済に大きな衝撃を与えるだろう。しかし、中長期的に見ると、現在の価格は過去30年間で10%前後の高得点レベルにあり、高い割増状態にある。クリーンエネルギーの代替も、原油価格の上昇空間をさらに制約するだろう。(2)天然ガス:価格は依然として大きな空間を持っており、窒素肥料の価格を押し上げる。ロシアの天然ガス生産量は世界の16.6%を占め、供給衝撃は原油より高い。また、同等の熱値の原油価格は天然ガスの約3.6-4倍程度で、天然ガス価格の下落は明らかである。炭素中和政策は地政学的摂動を重ね、天然ガス価格は依然として大きな上昇空間を持っている。同時に、窒素肥料の重要なコスト構成として、天然ガスの値上げや窒素肥料のコストの引き上げが行われている。
金属:(1)貴金属:ロシアパラジウム鉱は世界の37%を占め、供給衝撃が著しい。ロシアの金鉱は世界の約10%を占め、金価格は米国の10年債の実際の収益率と著しく関連しており、危険回避感情とインフレの上昇や金価格の上昇が期待されている。(2)基本金属:1)ニッケル:ロシアニッケル貯蔵量の割合は7.2%に達した。ロシアとウクライナの衝突は供給に大きな影響を及ぼし、下流の動力電池は急速に増加したり、需要の上昇を牽引したりすると同時に、ニッケル在庫はほぼ10年以来の最低位置にあり、供給衝撃の下で、価格の弾力性はさらに明らかになった。2)アルミニウム:ロシアは第二大原アルミニウム生産国であり、在庫が低位で上昇動力を提供する。3)銅:2020年のロシアの精銅生産量と輸出はそれぞれ世界の4.2%と8.9%を占めているが、2021年の輸出は40%大幅に減少し、ロシアとウクライナの衝突が銅に与える影響は限られている。
Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ::ロシアは世界のエネルギー供給と金属鉱物の上で重要な地位を除いて、ロシアとウクライナはすべて世界の重要な農業輸出大国で、特に小麦、トウモロコシなどの核心品種です。一方、ロシアとウクライナ両国は衝突によって農業生産の中断と対外輸出が阻害され、対応 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の世界供給量に影響を及ぼした。一方、上述したエネルギー製品、窒素肥料カリウム肥料などの農化製品の値上げは、北半球の農作物の生産シーズンに支障をきたすだろう。この影響で、小麦、トウモロコシ、大豆などの主要な Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の価格がさらに上昇する可能性があると考えられています。
リスク提示(1)衝突緩和、供給回復;(2)世界経済の成長は予想に及ばず、大口商品の需要は減速した。(3)疫病が再び悪化し、需要が著しく減速した。
