重要なポイント:
2022年2月の安定成長の主線は市場の回復を牽引したが、周辺リスクは持続的に妨害されている。2月24日現在、上証指数は今月2.04%上昇し、創業板指は4.30%下落した。業界から見ると、有色、化学工業などの資源品は強気に上昇し、安定した成長の主線が優れ、新エネルギーなどの高景気コースは月に小幅に反発したが、依然として弱い。市場の情緒は平板で、2月の1日平均の成約金額は前月比1175億元下落し、北方向の資金は累計44.52億元純流出した。現在、中国の安定成長政策は徐々に実施されているが、経済はまだ明らかな好転のシグナルが現れず、周辺リスクが絶えず発酵し、米債金利の上昇、ロシアとウクライナ情勢の緊張、世界のリスク資産の回復などの要素がA株投資家の情緒に対して依然として抑制されている。
市場は調整された後、安全な境界があるが、情緒は周辺リスクの抑制を受け続けている。2021年12月15日の高値から現在まで、上証指数、創業板指は累計6.82%、20.39%下落し、推定値は過去10年間の中位数レベルに回復し、高景気コース取引の混雑度は大幅に好転し、市場はすでに一定の安全限界を体現している。しかし、ロシアとウクライナの情勢は緊張し、FRBの金利引き上げが迫っており、周辺のリスクは絶えず発酵しているか、市場感情の反発を抑制し続けるだろう。
中国の金融と経済環境は安定しており、A株は依然として、短期的な関心価格比を持っている。海外の流動性収縮、インフレ高位などの不利な要素に比べて、中国の金融と経済環境は相対的に安定しており、政策の支持の下で、下流の需要は徐々に回復し、経済の底の出現は市場に明らかな振る舞いをもたらすが、短期的には配置の性価格比とalpha価格値を重視しなければならない。業界の主線は依然として国家の長期戦略支援や短期安定成長政策の底辺から恩恵を受けている分野に注目している。
2022年3月に注目すべき境界変数:1)両会が開催され、政策の影響に注目する。2)ロシアとウクライナ情勢が原油、小麦などの原材料と世界のサプライチェーンに与える影響。3)FRBが初めて金利引き上げを実施し、金利と株式市場への影響
リスク提示:1)疫病の進展が予想を超えたリスク;2)通貨と財政政策の基調転換のリスク;3)地政学的リスク。
