周観点
ロシアとウクライナの危機がさらにエスカレートし、避難感情が急上昇し、世界の金融市場の動揺が激化した。烏側は和談を拒否し、ロシア軍は行動を続け、米欧の制裁はコードを追加し続け、金融核爆弾SWIFTの威力が現れ始めた。ロシアとウクライナの情勢は緊張し、ロシアとヨーロッパの経済に対する影響は比較的際立っており、ヨーロッパの経済回復の不確実性を増大させた。世界のエネルギー、金属、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の供給にも影響があり、大口商品の値上げ圧力が際立っており、元の高企業の海外インフレをさらに変数に増やし、FRBは虎に乗るのが難しい。
2000年以来の地縁衝突事件は、通常、衝突が発生する前の株式市場の運行が相対的で、衝突が勃発した後、危険回避感情が上昇し、リスクの好みが低下し、株式市場への衝撃が明らかになった。持続性から見ると、影響の多くは1ヶ月以内で、中期(3ヶ月程度)は明らかに修復され、基本面に戻ることが多い。金とドルの上昇は一般的に事件が勃発する前に早めに反応し、事件が勃発した後は短期的な影響しかなく、持続性は強くない。ロシアとウクライナの衝突がエスカレートするたびに、石油・ガスの価格が明らかに上昇し、今回も例外ではない。
外部のロシアとウクライナの衝突には依然として大きな不確実性があるが、欧米諸国は自発的に参戦しないことを明確にし、リスクは相対的にコントロールでき、国境緩和と言える。内部両会の開催を目前に、安定成長措置はさらに細分化され、政策の利益を迎える。だから、現在のA株に対してあまり悲観する必要はありません。
米連邦準備制度理事会(FRB)の3月の金利引き上げが弱まった後、中国には金利引き下げの予想があり、リスクの好みが回復し、前期に調整された科学技術の成長方向が反発する機会がある。同時に両会は間もなく、安定成長政策が引き続きコードを追加し、安定成長と広い信用の恩恵を受けた大基礎建設、大不動産、大金融に注目することを提案した。
リスクのヒント
（1）マクロ経済の加速下り
（2）政策が予想に及ばない
（3）地縁衝突大規模爆発
