投資のポイント：
春節以来、中国の疫病の散発態勢は絶えず、オミク戎のより強い伝播力の下で、中国の動態的な清零の防疫政策は変わらない。疫病の予防・コントロールと経済社会の発展を統一的に計画する要求の下で、より重い疫病の予防・コントロールの任務は、各地域が経済建設の中で直面する困難もより多く、これによって安定した成長政策の持続が必要であることを意味している。
政策面では、1月の社融と2月のPMIデータによると、「寛信用」が初歩的に現れたが、現在の需要回復の傾向が安定していないことを考慮し、特に2021年第2四半期の高い基数レベル、現在の複雑で変化の多い外部環境、中国の疫病の散発と不動産の傾向性の低下の内在的な慣性に直面している。政策コントロールは依然として需要の高い関心と保護を与えなければならない。未来を展望し、金融リスクの防止と解消が重要な成果を収め、マクロレバレッジ率が明らかに低下した場合、レバレッジをさらに下げる必要性が明らかに低下し、これは需要を保護するために広い信用を推進するために良好なマクロ環境を創造した。しかし、「大水漫灌」式の通貨コントロールは依然として望ましくなく、通貨貸付の緩和保護は構造的なツールを主導するという的確な支持政策を取らなければならない。
A株市場においては、安定成長政策の発力により、幅広い信用をもたらすとともに、企業の活力回復にも力を入れる。基本的に良い予想の下で、A株の自身の流動性も緩やかな過程に直面している。また、両会は積極的な「安定成長」措置を継続する見通しで、3月の反発相場の継続にさらに有利になる見通しだ。相場に対して楽観的であると同時に、私たちはもっと慎重にしなければならない。現在、ロシアとウクライナの衝突、FRBの金利引き上げなどの外部リスクはまだ完全に解消されていない。これらの外部不確実性要素は相場の発展過程に影響を与える可能性がある。
業界の配置は、現段階の「安定成長」政策の基調は変わっていない。注目できる(1)「東数西算」プロジェクトの下で、「二重炭素」目標に合致するUPSシステムと冷房細分化分野;(2)事業者の資本支出は徐々に下落段階に入り、基地局プロジェクトが回収期間に入り、利益レベルが改善される見込みのある5 G事業者に注目することができる。(3)現在のすべてのエネルギーの中で最もクリーンな品種として、水素エネルギーは政策の強力な支持を受けている。その関連施設(水素輸送パイプと水素添加ステーション)も新基礎建設の重要な手がかりの一つになる見込みだ。
リスク提示:海外の局部衝突は予想を超えて発酵し、海外の流動性は予想を超えて引き締められ、安定成長政策の推進は予想を下回った。
