Citic Securities Company Limited(600030) が発表した研究報告によると、 Byd Company Limited(002594) 株式(01211)の2022年2月の新エネルギー自動車の販売台数は8.7万台で、前年同期比+764%で、業界に勝って強い車種サイクルを際立たせた。車種マトリクスが持続的に完備し、新エネルギー車の競争力が持続的に検証されるにつれて、2022年に会社のインテリジェント化+海に出ることが新たなハイライトになる見込みだ。また、中性化戦略は着実に進められており、 Byd Company Limited(002594) 半導体の上場申請は2022年1月27日に行われた。動力電池の外部供給が加速し、エネルギー貯蔵電池の出荷が向上し、サプライチェーンの価値が明らかになった。
事件: 2022年3月3日、同社は2022年2月の自動車販売台数の速報を発表した。2022年2月、同社の自動車販売台数は9.1万台で、前年同期比+195%だった。このうち新エネルギー車は8万7000台で、前年同期比+764%、前月比-6%だった。ガソリン車2795台。
Citic Securities Company Limited(600030) 主な観点は以下の通りである:
22 M 2新エネルギー乗用車の販売台数は8.7万台(-6%MoM)で、業界を大幅にリードしている。
2月の同社の自動車販売台数は9.1万台で、前年同期比+195%、前月比-5%で、そのうち新エネルギー自動車は8.7万台で前年同期比+764%、前月比-6%だった。分類別では、2022年2月の新エネルギー乗用車の販売台数は8.7万台で、前年同期比+764%、前月比-6%で、業界の前月比-30%の減少幅を大幅に上回った。このうち純電は4.3万台で、前年同期比+451%で、漢、唐、イルカなどの重点車種が際立っており、新車種の元plus環比は2倍になり、持続的に放出されている。4万4000台を混合し、前年同期比+1836%増となり、宋PlusDM-i、唐DM-iなどの高価格車種の販売台数が上昇した。2月の新エネルギー商用車は810台を販売し、前年同期比+95%だった。ガソリン車は2月に2795台を販売。2月の動力電池とエネルギー貯蔵電池の搭載機は4.6 GWhで、前年同期比+241%だった。1月から2月までの累計積載機は9.4 GWhで、前年同期比+202%だった。
車種周期は引き続き向上し、電動化技術は業界をリードしている。
同社の重ポンド車種の旗艦乗用車「漢」は2020年7月に発売され、2022年2月に「漢」は約9084台を販売し、月間販売台数は引き続き好調だった。このうち、漢EVの販売台数は約8684万台、漢DM(世代交代漢DMi)は約400台で、中高級車種「漢」端末のヒットは電動製品の競争力を検証し、会社のブランド力の向上を駆動し、会社の新しい車種サイクルをリードしている。新世代ハイブリッドプラットフォームDM-iを搭載した秦Plus、宋Plus、唐は2021年3月と4月に発売され、2022年2月の販売台数はそれぞれ約1.4万台、1.9万台、1.0万台で、DM-iシリーズの合計は前月比で上昇し、注文構造が最適化された。
2021 H 1会社は上海モーターショーでeプラットフォーム3.0を発表し、このプラットフォームに基づいて純電気自動車「イルカ」と元PlusEVを構築した。
2020年3月に同社は「ブレードバッテリー」技術を発表し、高エネルギー密度、低コスト、高安全性で業界をリードし、旗艦車種「漢」を搭載し、年内生産能力が順調に上昇した。同時に2020年から動力電池は引き続き外部供給を突破し、現在、中国市場はすでに長安、小康、北汽、一汽紅旗などの自動車企業を組み合わせており、海外の顧客側はフォードの定点を獲得し、トヨタ、ベンツなどの世界的な有名な自動車企業を供給することが期待されている。
王朝+海洋双网并进、中・ハイエンド车种の行列は持続的に改善され、2022年のスマート+出海は予想を上回る見込みだ。
2021年11月に広州モーターショー会社は元のeネットを海洋ネットにアップグレードすると発表し、新しいルートネットとマーケティングモデルを確立し、2大シリーズを計画した。「海洋生物」シリーズの車種はすべてeプラットフォーム3.0から作られ、現在、初の車種「イルカ」を発売し、第2の「海洋動物」シリーズのOcean-Xは2022年に登場する予定である。「軍艦」シリーズはDM-iスーパーハイブリッドシステムを搭載し、乗用車、SUV、MPVなどの車種を計画している。
2021年12月、同社は10億元の増資を発表し、同日、デムラーは40%の株式を会社に譲渡する予定で、同行は2022年までに同社が90%の株式を保有すると予想している。これにより、王朝+海洋は10-30万の主流市場をカバーし、騰勢ブランドは30-50万のハイエンド車種市場をカバーし、自主的に新ハイエンドブランドは50万以上のハイエンド車種市場をカバーし、車種レベル、動力アセンブリ、価格帯の全カバーを実現し、さらに目標市場を拡大し、会社の車種周期をさらに向上させる。中高級車種のマトリックス配置が完備した後、会社は知能化を開始する見込みだ。
同行は、eプラットフォーム3.0の第3車種Ocean-Xのインテリジェント化配置が予想を上回る見込みで、eプラットフォーム3.0のインテリジェント化技術能力が徐々に現れ、会社のインテリジェント化価値が再評価される見込みだと予想している。一方、会社の新エネルギー車の競争力は中国市場で引き続き検証され、海外の車企業に比べてすでに優位性があり、出海条件が完備し、タイミングが成熟している。2021年下半期以来、ハイエンド車種の漢、唐はすでに海外の多くの国と地域で登場し、販売されている。同行は2022年に会社が海に出る「元年」になり、中長期的な成長空間を開くとみている。
定増助力生産能力の拡張、サプライチェーンの中性化価値が際立っている。
会社は2021年11月1日にH株を5000万株販売することを公告し、1.75%の総株式を増発し、純募金は138億香港ドル(約114億元)で、募金計画は電動、インテリジェント化の方向に投入され、会社の研究開発能力をさらに向上させ、業界のリード地位を維持するのに役立つ。2020年末以来、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 30014、 Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) を代表とする新エネルギー自動車産業チェーン会社は、新たな資金募集と生産拡大活動を開始している。下流の配置の面では、 Byd Company Limited(002594) は済南、鄭州、無為、蚌埠、長春などに工場を投資し、新エネルギーの完成車、リチウム電池及び関連部品の生産に用いられる。上流の配置の方面で、会社は戦投の身分で定増 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) を公告して、そして Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) と合弁会社を創立して、リン鉱とリン酸鉄リチウムプロジェクトを開発して、積極的にリチウム、リン資源を押さえます。
同社は電動化技術のリーダーとして、電気自動車事業のほか、リチウム電池(ブレード電池技術など)、半導体(IGBT)、三合一モータ/電気制御技術など、中性的な「新エネルギー自動車ワンストップソリューションプロバイダ」として、同社の後続の投資価値が大きいと考えている。現在、同社の電気自動車とバッテリー事業は景気が高い。
1)电动车: DM-iの贩売台数が発表されるにつれて、口コミが発酵し続け、海洋+王朝双网駆动を重ね、2022年の电动乗用车の新贩売台数は127万台(+112%YoY)と予想され、手注文20万台に重ね、通年150万台の支払いが期待されている。純電eプラットフォーム3.0の新車種とハイエンドブランドの投入に伴い、会社の車種はアップサイクルが続く見込みだ。
2)バッテリー： ブレードバッテリーは世界でセットになって加速して、中性化の予想の下で良質なバッテリーサプライヤーの価値が際立って、標準 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) に対する評価値は向上する見込みです。
投資提案: 2021年の消費電子需要がコア不足の影響を受けることを考慮し、 Byd Company Limited(002594) 電子利益が圧迫され、2021年の年間会社の純利益予測45億元を維持する。会社の車種マトリックスの再構築を考慮して、電気自動車の車種周期は引き続き向上し、動力電池の外供給、エネルギー貯蔵電池の出荷が加速し、会社の202223年の帰母純利益の予測を90/152億元に維持した。
リスク要因: 新エネルギー自動車の販売台数が予想に及ばない; Byd Company Limited(002594) DM-i新プラットフォーム車種の販売台数は予想に及ばない。技術路線が交代する。新エネルギー自動車政策の変動。
