鉄鋼量:鉄元素の世界供給は最近少なからぬ衝撃を受け、ロシアとウクライナはいずれも少なからぬ鉄鋼製品/半製品/鉄鉱輸出国であり、両国の対外供給は段階的に阻害され、海外のバイヤーは世界市場で代替供給を探し、黒い製品の価格を押し上げた。また、中国の廃鋼産業チェーンの財税規範化は3月から実施され、今週、鋼企業の廃鋼の入荷が下落し、供給も一定の影響を受けた。需要の面では日平均成約の回復が速いが、もちろん投機需要の成分が存在する可能性がある。シーズンの実際の需要は今後2週間のデータにどのように注目するか。短期的には、突発的な事件による鉄元素の供給収縮が3月のブラック商品市場を主導する可能性があると同時に、需要端も安定した成長効果を検証する段階に入り、需要データの変化に注目する。中期的には、業界は依然として需要側の不確実性に直面する可能性があります。成長型新材料類業界及び会社 Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) などに注目する。
石炭:世界的な石炭不足現象が激化し、国際石炭価格は歴史的な高値を更新し続けている。動力石炭の面では、需要が熱く、国際石炭価格は引き続き上昇している。今週の市場は依然として強い勢いで運行し、供給の面では、主産地の出荷が良好で、運送が積極的で、価格制限と長協の監督の影響を受け、炭鉱の対外販売を保証し、貨物源が緊張し、坑口に大規模な行列が現れ、下流の需要が旺盛で、港の在庫が向上しにくい。冬季五輪のパラリンピックと両会の影響はずっと存在し、供給は依然として緊張している。輸入の面では、ロシアとウクライナの戦争の影響で、ロシアの輸出業務が阻害され、国際エネルギーの供給情勢が緊張し、国際的に高い価格に対する受け入れ度が向上し、国際需要がインドネシア、オーストラリアなどに転向し、インドネシアの石炭供給源が緊張し、オファーが大幅に上昇し、輸入石炭の逆掛けが深刻で、最近の輸入石炭価格は依然として上昇傾向にあると予想されている。需要の面では、下流の発電所の在庫が低く、補庫の需要が強い。非電力企業の再稼働、補庫のリズムが加速し、需要が持続的に釈放される。中国両会は間もなく開催され、環境保護と生産安全などの管理が厳しくなり、供給は依然として緊迫しており、石炭価格は引き続き強くなり、その後も補庫需要とロシア・ウクライナ問題が国際石炭市場に与える影響に注目しなければならない。コークス石炭の面では、需要が好転し、石炭価格が上昇し続けている。3月4日現在、京唐港山西産主コークス貯蔵庫の値上げ(税込)は2930元/トンで、各石炭種の価格はいずれも上昇した。供給面では、最近炭鉱が続々と復旧し、供給側に増量があり、生産能力の利用状況が向上し、炭鉱の出荷がスムーズで、全体の在庫が依然として低下傾向にある。資源が緊張し、貯蔵庫の補充が困難であるため、一部のコークス企業は受動的に貯蔵庫を下げる状況がある。モンゴル石炭の輸入について、甘其毛都港は今週4日、1日平均143車(周環比+51車)を通関し、通関量は回復したが、取引可能な資源は依然として少なく、オファーは引き続き上昇している。需要の面では、コークス企業の利益が回復し、購買は依然として積極的で、貿易商も同様に積極的に貨物を受け取り、一部の炭鉱の前売り注文が多く、市場の供給は依然として緊迫している。その後もコークス企業の生産と下流の需要に注目し続けた。コークスについては、2ラウンドの上昇で着地し、後市は依然として上昇動力を持っている。3月4日現在、唐山地区の2級冶金コークス価格は3200元/トンで、第2ラウンドの値上げが実施された。供給面では、コークス企業の利益は前月比で回復したが、両会期間中、産地の環境保護の生産制限には依然として一定の妨害があり、一部の地域企業の着工は小幅に下落し、供給側は依然として緊迫している。需要の面では、下流の鉄鋼工場は引き続き再生産され、高炉の着工と鉄水の生産量は明らかに増加し、安定した回復が必要であり、鉄鋼工場の補庫需要は旺盛であるが、コークス資源が緊張し、鉄鋼工場の在庫は引き続き低下している。全体的に見ると、需要の支えの下で、コークス価格は依然として上昇動力を持っている。投資戦略:今週の石炭価格は全体的に依然として上昇態勢を続け、輸入の逆転現象はさらに深刻だ。ロシアとウクライナの問題が国際エネルギー市場に与える影響は次第に明らかになり、ロシアは2021年に石炭2億2300万トン(世界の約16%-17%のシェアを占めている)を輸出し、主に中国、日本、韓国、オランダ、ウクライナなどの国に向け、多くの国が石炭の輸入をオーストラリア、インドネシアなどの国に転換することを考慮し、国際石炭の供給の緊張をさらに激化させ、国際石炭価格を押し上げた。2021年の高値を超え、過去最高を更新し続け、中国の石炭価格を支え、業界全体が高景気を維持する。個株推薦の面では、長協占比の高い会社の業績成長がより安定し、市場の石炭占比の高い会社の推定値がより魅力的で、石炭種の優位性が大きいか、生産量が増加論理のある会社が強い。α属性、またエネルギー転換を積極的に配置する石炭株も評価値の向上の機会を得るだろう。動力石炭株提案注目: Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 60188、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) China Coal Energy Company Limited(601898) 、電気エネルギー、 Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) 。冶金石炭株提案注目: Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) Shanxi Coking Co.Ltd(600740) 。無煙石炭の提案注目: Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) 。コークス株の提案に注目: Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) 、中国旭陽グループ、 Kailuan Energy Chemical Co.Ltd(600997) Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) 。
有色:両会は安定した成長を強化し、中国のリチウム鉱資源の開発は加速するか、加速する。1)新エネルギー上流原材料価格の上昇傾向が強化されている。両会は新エネルギー自動車の消費を引き続き奨励することを提案し、中国の電気自動車の販売台数は引き続き増加する見通しだ。海外の新エネルギー自動車の販売台数は前月比で増加した:2月の米国の電気自動車の販売台数は59468台、前月比+11%で、前年同期比106%、電動化浸透率は5.7%だった。欧州6カ国の2月の販売台数は合計11万49万台で、前年同期比28%増加し、前月比6%増加した。炭酸リチウムの価格は再び上昇を加速させ、中国のリチウム資源の開発やスピードアップを行い、今週の電池級炭酸リチウムの上昇率は5.6%で50万元/トンを突破し、電池級水素酸化リチウムのオファーは9.7%上昇し、リチウム輝石のオファーは3.8%上昇し、工信部は中国のリチウム資源が自主的にコントロールできることを強調し、中国のリチウム資源の開発や加速を強調した。原料が緊迫し、コバルト価格がさらに上昇するか、MBコバルト(標準級)、MBコバルト(合金級)のオファーはそれぞれ2.9%、2.9%上昇した。中国の金属コバルト、硫酸コバルト、四酸化三コバルトはそれぞれ0.6%、3.0%、1.6%上昇した。レアアース永久磁気業界構造の再構築、工信部原材料工業司は、レアアース製品の市場価格が持続的に上昇し、高くない状況に対して、レアアース事務室は中国レアアースグループ、 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) グループ、 Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) 会社などの重点レアアース企業について、レアアース製品の価格設定メカニズムの健全化を推進し、共同で製品価格の理性回帰を誘導した。われわれは現在のレアアースプレートの投資機会は「価格」ではなく「量」を重視すべきであり、価格が理性に戻り、大幅な変動を避けることは下流応用の持続可能な成長に有利であり、このようなレアアース企業の高利益、高成長だけが持続性を持っていると考えている。両会は炭素中と炭素のピークを引き続き推進し、鉄鋼、有色、石化、化学工業、建材などの業界の省エネ・炭素削減を推進し、レアアースの永久磁気需要がさらに刺激され、現在の需給構造の状況下で、レアアースの価格が大幅に下落するリスクを備えていないことを強調した。ニッケル:ロシアのタングステン情勢は緊張し、ニッケル価格は回復した。ロシア情勢は緊迫しており、市場は在庫を取り除き続け、中国のニッケル原料の在庫は低位で、SHFEニッケルは18.84万元/トンで、前月比6.97%上昇した。
2)貴金属、ロシアとウクライナの衝突は危険回避感情を刺激する。今週、ロシアとウクライナの地縁衝突はヨーロッパ地域の避難需要の上昇を刺激した。今週、米国の2月の非農業就業データは予想より良いが、FRBの金融政策の予想は市場で消化され、今回の非農業データの影響は相対的に限られている。3月4日現在、COMEXの金は1966.6ドル/オンスで、前月比4.19%上昇した。COMEX白銀は25.789ドル/オンスで、前月比7.47%上昇した。SHFE金は394.64元/グラムで、環比0.82%上昇した。SHFE白銀は5062元/kgで、前月比1.50%上昇した。3)基本金属、欧米制裁はエネルギーショックを引き起こし、中国は全方位の安定成長を強化した。週間以内に、現在のロシアとウクライナの衝突は依然として続いていると同時に、欧米がロシアに対して金融制裁を開始し、ロシア、ヨーロッパの輸送が阻害され、多くの不確実性がエネルギーをはじめとする大口品の価格が急騰した。中国では、第13期全国人民代表大会第5回会議が北京で開かれ、「政府活動報告」で全方位の発展力の安定成長を強調し、「マクロ経済の大皿の安定に力を入れる」、「経済の合理的な区間での運行を維持する」と強調した。具体的には、LME銅、アルミニウム、鉛、亜鉛、錫、ニッケルの今週の下落幅はそれぞれ7.5%、13.6%、3.7%、12.8%、7.4%、20.3%で、価格全体が上昇した。4)投資戦略:基本金属、中国の2022年の経済活動は「安定した字が先頭に立っている」と定調し、後続の安定成長政策も絶えず打ち出され、基本金属需要の自信を支えると予想されているが、世界的に見ると、海外経済需要の疫病前後の構造の変化、および海外流動性の引き締めの傾向は変わらず、基本金属需要を抑えている。短期的には、ロシアとウクライナの衝突による供給不確実性が大口品に与える影響が直接的であることは間違いなく、プレートもロシアが不明になる前に、引き続き強勢を維持するだろう。新エネルギー上流原材料であるリチウムコバルト希土類銅箔アルミニウム箔磁性材など、新エネルギー上流原材料であるリチウムコバルト希土類銅箔アルミニウム箔磁性材などは、短周期の景気が依然として強く、中長期3年間の景気上昇周期の大きな方向も変わらず、産業の景気度が最も明確で、引き続きしっかりと見ている。
建材:「両会」政策に注目し、安定した投資機会を持続的に推薦する。両会の開催に際し、政府の年間活動目標が相次いで発表された。われわれは、財政有効投資の拡大を今年の政府活動の重点の一つとし、基礎建設を安定成長の重要な手がかりにすると考えている。安定成長投資機会に重点を置くことを提案し、細分化プレートには管材が含まれている。1)セメントの短期的な安定成長予想の上昇でプレートの超過収益が顕著になり、22年の業界の景気靭性が高く(供給側の協同増強を重点的に見る)、中長期的に産業統合+延長を見る。2)減水剤は基礎建設の牽引+粗利率の上昇+機能性材料を見て成長空間を開く。3)フロートガラスの価格はやや下落し、短期的には社会在庫の消化を主とし、その後、需要の靭性が続く下で、価格は依然として比較的良いレベルを維持することを望んでいる。光伏ガラスの下流の需要が高まり、3月の新単価格が小幅に上昇した。業界サイクルの底部には依然として価格の弾力性があり、トップ企業の逆勢拡張とコスト競争力をよく見て、伝統的なガラスが太陽光発電ガラス分野に広がることによる利益の弾力性と長期成長性を重点的に推薦している。4）ブランド建材は戦略配置の時点に入る。不動産については、政策の限界緩和+需要増加非不動産業者主体の保障住宅など、不動産チェーンの需要が徐々に回復する見込みだ(不動産需要の底は2022 Q 1に対応する見通し)。われわれは不動産予想底はブランド建材評価底(14/18年の複盤を参照し、今回は2021 Q 4に対応する)に対応し、22年のブランド建材業績と評価値の二重修復が期待できると考えている。資金や管理などの優れた素質の企業は確定性が高い。5)新材料分野では、炭素繊維/高純石英砂/電子カバーガラスが需要高増+国産代替共振の産業機会を迎え、UTGが需要爆発を迎えた。6)ガラス繊維の周期が弱まり、粗糸景気が続く見込み(風力発電、自動車などの需要に強い支持をもたらす)、電子布価格の中枢が下落した。
化学工業:原油価格が上昇し、世界の資本支出が回復し、油服業界のトップは十分に利益を得た: China Oilfield Services Limited(601808) ;;原油価格の上昇は化学工業品の価格の増加を牽引して、その中の民営の大製錬は十分に利益を得ます: Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) 、PTA-ポリエステルフィラメントを代表とする関連産業チェーンはコスト-需要の二重推進を迎える見込みです: Tongkun Group Co.Ltd(601233) Xinfengming Group Co.Ltd(603225) 。伝統的な大口は依然として底を探しており、蛇口の価値は周期を通り抜けている。化学工業業界の主体として、2021年12月の化学原料及び化学製品製造業PPIは同月比23.8%上昇し、12カ月連続でプラスとなった。下流の需要については、2021年1月から12月にかけて、住宅の新規着工面積は累計で前年同期比11.4%減少し、12月は前月比0.04%減少し、施工面積は1月から12月にかけて累計で前年同期比5.2%増加し、12月は前月比6.32%減少し、竣工面積は1月から12月にかけて累計で前年同期比11.2%増加し、12月は前月比184.9%増加した。1-12月の全国自動車生産量は累計で前年同期比4.8%増加した。1-12月の服装靴帽子ニット類小売額は累計前年同期比14.2%増加し、需要が旺盛である。供給側では、化学工業業界の固定資産投資が持続的に増加し、1-12月の化学原料と化学製品製造業の固定資産投資完成額は累計で前年同期比15.7%増加した。品質が優れ、核心競争力のあるトップ企業に注目することをお勧めします。例えば、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 。健康意識の向上に伴い、代糖は時代の大きなトレンドとなり、景気サイクルにある食品添加物のトップ Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) に注目することをお勧めします。新材料:産業革新とサプライチェーンの再構築を積極的に抱擁する。科学技術の進歩は端末需要の革新を推進し、ハイエンド製造産業のグレードアップと発展を牽引する。この過程で、産業革新会は材料性能に対してより高い要求を提出し、新材料産業の急速な発展を推進する。産業革新とサプライチェーンの再構築に注目することを提案します: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) Valiant Co.Ltd(002643) 。また、良質な成長性会社: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) に注目することをお勧めします。
リスク提示事件:マクロ経済が大幅に下落し、需要が圧迫された。供給端圧力は増加し続けた。経済成長率は予想に及ばない。政策コントロールの力が大きすぎる。再生可能エネルギーの代替など;石炭輸入はリスクに影響する。マクロ経済の変動、輸入と環境保護などの政策の変動リスク、金価格の変動リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想リスクに及ばない、業界の需給計算の前提仮定が予想リスクに及ばないなど。マクロ経済の下落リスク;疫病は需要が予想を下回った。生産制限の緩和、生産能力の増加リスク;2 B端企業の資金繰りが滞るリスク。マクロ経済の下りリスク、原油価格の変動リスク、企業経営リスク。
