マクロ:国際面では、ロシアとウクライナの情勢が硬直し、国際原油価格が大幅に上昇し、他の国に輸入インフレ圧力を形成している。リスク回避資本はヨーロッパから中米両国に押し寄せ、10 Y米債は下落し、中米の利差は107 BPまで広がり、ドルと人民元はいずれも上昇した。中国レベルでは、高周波基本面データの境界が下落した。政府活動報告書は、2022情勢の判断が厳しくなり、リスクの挑戦が増えていると指摘した。マクロ基調「安定の中で前進を求め、マクロ経済の大皿を安定させる」。主要経済目標は基本的に前年を継続し、GDPの成長率は5.5%に定められ、中高成長率に属し、現在の複雑なマクロ背景を考慮すると、通貨と財政、その他の安定成長政策の力が強化されるか、強化される。現在、マクロの基本面全体の中性的な好みは、通貨貸付データが前値と基本的に一致し、貸付構造が改善されると予想されている。政府活動報告書によると、構造的に信用力が広くなったり、強化されたり、実体融資金利が下がったりしているため、LPRは依然として低下する可能性があり、FRBの金利引き上げのリズムと結びつけて、3月中旬に中国は再び基準を下げ、金利を下げる窓口期に入った。
株価:先週、世界の主要指数の多くが下落し、ロシアとウクライナの戦争の進級の影響で、ヨーロッパ市場は大きく下落した。中国市場は全線で下落し、上証50、中証500などの指数は相対的に下落し、創業板、科創板などの指数は下落幅が大きい。上海と深センの両市の1日平均の成約額は9665億元で、先月の前月比+14.1%で、成約額は明らかに増加した。先週、12の業界が上昇し、18の業界が下落した。石炭、農林牧漁、運送などの上昇幅が上位を占めている。自動車、電子、家電などの下落幅が上位を占めた。PMIの回復は中国経済の回復を示し、両会は2022年の各目標を設定し、安定した成長は重要な議題である。ロシアとウクライナの戦争がエスカレートし、世界市場が動揺した。中国市場には新たな方向性があり、ロシアとウクライナの戦争オーバーフロー効果は Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格を押し上げ、香港の疫病の衝撃やピークに達し、両会は金融安定基金の設立、全面登録制の実施を提案した。倉庫は6割を維持し、短期的には農林牧漁、消費者サービス、非銀などに注目することを提案した。
債券:先週の債券市場は著しく調整され、広い信用と安定した成長が主線だった。月曜日の国債は小幅な反発を続け、火曜日の公式、財新PMIは予想を上回って市場の新たな大幅な調整を推進した。水曜日の市場は幅が広い。木曜日に市場の情緒の悪化が激化し、基金、財テクの局部が買い戻された。金曜日の市場は反発し、金利引き下げの見通しが強化された。債券市場の調整は後半に入った可能性があり、今後も広い信用安定成長措置とデータ発表の抑圧傾向が空っぽになると予想されているが、調整速度は減速している。前期の下落速度は比較的速く、市場には段階的な小幅な反発需要があり、幅の広い通貨予想を強化することを手がかりにゲームを展開する可能性がある。われわれは長期的な流動性を補充し、信用の広い第2四半期の継続を保障するために、今月の中央銀行の方向性の引き下げの可能性は比較的大きいと考えているが、市場への影響は短時間の情緒的な摂動しかないと予想している。金利が下がる可能性は相対的に低いかもしれません。今週は金融データと経済データの表現、中央銀行が方向性の引き下げを公告するかどうかに重点を置いている。
資産配置:株式25%、債券25%、商品25%、Reits 25%。
リスク提示:政策、経済データの予測が予想に及ばず、突発的なリスク事件など;大規模な資産構成シミュレーションの組合せは、再測定にのみ使用され、過去の収益率は将来の状況を表しません。
