マクロ戦略、市場資金追跡週報:GDP成長率目標が予想を超え、安定した成長または継続的な発展

先週(2.28-3.4)の株価指数は低く、上証指数は0.11%下落し、3447.6点下落し、深証成指は2.93%下落し、1302046点下落し、中小100は3.52%下落し、創業板指は3.75%下落した。業界のプレートの面では、交通輸送、農林牧漁、総合的な上昇幅が上位を占めている。テーマ概念の面では、中日韓自由貿易区指数、連板指数、打板指数の上昇幅が上位を占めている。上海と深センの2市の1日平均の成約額は966531億元で、上海と深センの2市の成約額は前の週より8.84%減少し、そのうち上海市は3.67%減少し、深市は12.39%減少した。スタイル上、中小盤株は相対的に優位を占め、そのうち上証50は0.43%下落し、中証500は0.23%下落した。為替レートでは、ドル対人民元(CFETS)の終値は6.3189で、上昇幅は0.07%だった。商品については、ICEWTI原油が25.58%上昇し、COMEX金が4.62%上昇し、南華鉄鉱石指数が17.19%上昇し、DCEコークスが10.97%上昇した。

GDP成長率の目標は予想を超え、安定的に成長するか、引き続き力を入れる。3月4日-3月5日に全国両会が正式に開催され、2022年の「政府活動報告」は、2022年の発展の主な予想目標は、中国の総生産が5.5%前後増加することである。都市部の新規就業者は1100万人以上で、都市部の調査失業率は年間5.5%以内に抑えられている。住民の消費価格の上昇幅は3%前後である。住民の収入の増加は経済成長とほぼ同期している。われわれは5.5%のGDP成長率目標が市場の予想(約5%)を超え、安定成長が依然として現在の政策の重点方向であることを示している。3年間の疫病の衝撃の下で、中国の中小零細企業の生存は明らかに困難で、安定した就業の圧力は増大して、経済成長の目標は短期あるいは構造を調整して安定した成長に傾斜して、後続の金融政策、基礎建設と不動産はすべて予想を超えて力を出す可能性があります。2022年の赤字率は2.8%前後で、昨年の3.2%の赤字率より引き下げられる予定だ。2022年に地方政府の特別債券目標が3.65兆元増加し、昨年の目標と横ばいになった。

指数中枢または振動が上に移動します。しかし、現在の市場は依然として4つの抵抗に直面している:(1)FRBの大体率は3月に初めて利上げされ、現在の利上げ事件は未決である。(2)経済の下落圧力が大きくなるにつれて、3-4月にA株は年報と一季報の業績の試練を迎える。(3)ロシアとウクライナはすでに開戦しており、政治情勢が膠着し、多方面の利益にかかわっており、各方面の訴えの差が大きい。ロシアとウクライナの開戦は世界の政治、資本市場の反身的な効果を引き起こす可能性がある。例えば、戦争規模のグレードアップ、制裁措置のグレードアップ、金融市場の揺れなど、市場の多意欲をさらに抑えている。(4)これまで市場が大幅に撤退し、市場の情緒修復や新しい資金の入場が続くには時間がかかり、反転は一蹴できなかった。以上の4つの要素はそれぞれ推定値、業績、リスク偏好、資金面などの面から、市場の傾向的な反発を抑制している。そのため、今後1-2カ月間、A株市場は引き続き揺れを維持する可能性があると予想されていますが、市場指数の揺れの中枢はさらに上昇し、創業板指は27 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 点の位置で揺れを繰り返すと予想されています。3-4月はA株市場の重要な観察窓口期であり、上述の4つのマイナス要素の大体率は消退または大幅に緩和され、その時、A株市場はトレンド性の反転を迎える可能性があり、特にこれまで大幅に撤退した創業板指とコースプレートである。

投資提案:2022年の市場環境は更に複雑で、投資家は更に不確実性の中で確定性の投資機会を探すべきで、2022年のA株市場は順次以下の4つのプレート(順位は前後の順序がある):(1)苦境の反転プレート:疫病の反転プレート(航空/空港/ホテル/観光/院線)、コストの苦境が逆転した消費プレート(家電、食品飲料)、産業周期が逆転した生豚養殖プレート。(2)生産と販売が盛んなプレート。今後1~3四半期、業績改善の予想は強から弱まで、国防軍需産業、家電製品、交通輸送、通信、コンピュータである。(3)新エネルギーなどのコース株。新エネルギーコース株の分化が激化すると予想され、業績が確認された株は依然として高く成長し、業績証偽の株は回復する。(4)下流消費プレート。中国のPPIは11月に前年同期比12.9%上昇し、CPIは前年同期比2.3%上昇し、カッターの差は過去最高だった。今回のPPI-CPIの収束時期は2021年11月から2022年8月まで続く見通しで、消費者層は来年上半期にほぼ超過収益を上げ、食品飲料や家電に注目できる。

リスク提示:マクロ経済が下落し、疫病が再発し、海外市場が変動し、中米関係が悪化し、新興市場国家のリスクが発生した。

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