マクロ経済
2月のPMIは予想を上回って暖かくなり、安定した成長が初めて成果を上げた。2月の製造業PMIは予想を上回って小幅に回復し、内外は同時に改善し、生産表現は安定し、季節性の下落より弱い。地政学的リスクの影響を受けて、価格指数が回復し、原材料の在庫と完成品の在庫が同時に下落し、企業の在庫が解消された。2月の大中小企業の景気分化は激化したが、中小企業の発展を守る政策が絶えず発表されるにつれて、中小企業の生産経営活動の予想は良好になった。2月の非製造業PMIは回復し、建築業指数は季節を超え、サービス業は弱い修復態勢を呈したが、市場の予想から見ると2月のサービス業業務活動の予想は大幅に回復し、徐々に回復する見込みだ。
政策の焦点
中国側は、種業振興が食糧の安全を保障し、石炭の価格設定を安定させる措置を打ち出した。政府の仕事は新しい目標を提出し、政策の配当金は再び航続する。第一に、農業農村部は種業振興を重点的に推進し、食糧供給を安定させ、ロシアとウクライナの衝突による世界の小麦、トウモロコシの供給不足問題に対応することを目的としている。第二に、国家発展改革委員会は初めて石炭価格の明確な位置づけを提出し、石炭基準価格が上昇し、価格の変動性が狭くなった。第三に、両会が開幕し、李克強総理政府の活動報告は2022年の計画目標を明確に提出し、基礎建設をプラスして安定した成長を支援し、通貨を安定させ、信用を円滑にし、市場主体の雇用を支援し、炭素削減と産業のデジタル化を推進し、経済、財政、企業、民生などの面で具体的な展望を示した。
海外では、海外インフレが激化し、利上げが確定してペースが鈍化している。欧米のインフレ圧力は引き続き増大し、金利引き上げの立場は依然として確固としているが、ロシアとウクライナの衝突と経済の下落圧力の影響を受けて、金利引き上げのリズムは減速し、来週の最新金利決議に重点を置くべきだ。同時に、欧米の対ロシア制裁が強化され、ロシアに影響を与えるだけでなく、欧米の通貨正常化のリズムを乱し、減速させる可能性もある。
大類資産相場
株式市場の面では、国際情勢はしばらく不透明で、A株の弱さを探ると、香港株の科学技術株は挫折し、米株は高く開き、低くなった。通貨の面では、金融政策の安定は緩やかで、流動性は合理的で余裕を保っている。債券市場では、米10債の収益率が下落し、中国の国債の収益率の上昇と下落が異なる。外国為替市場では、避難感情が高まり、ドルが高くなり、人民元の揺れが強くなった。大口商品市場では、石炭、有色金属が強く上昇し、原油価格が引き続き高くなった。不動産市場では、鄭州は「住宅を認め、ローンを認める」ことを緩和し、市場の信頼回復を支援している。
リスクのヒント
経済が加速して下落する。政策は予想に及ばない。疫病が繰り返す
