中国の携帯電話ODMのトップ Wingtech Technology Co.Ltd(600745) はアップルの産業チェーンに深く入り込んでいる。
3月10日、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) が発表した公告によると、海外の特定の顧客と協力しているスマートホームプロジェクトが量産を開始し、常態化された出荷を実現し、このプロジェクトの総額は50億元に達した。あるメディアはサプライチェーン関係者を通じて、上記の顧客がアップル社であることを知った。
しかし、3月11日、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) 董秘弁公室の関係者は「華夏時報」の記者に対し、会社は顧客の具体的な情報を明らかにしたことがないと明らかにした。この顧客と協力しているパソコンなどの他の製品の最新の進展は、まだ分からない。しかし、同社はこれまで広州デルタ(元 Ofilm Group Co.Ltd(002456) 子会社)を買収することで光学モジュール事業に参入し、一部の製品が量産出荷されたと明らかにした。
しかし、果物チェーンへの切り込みも、半導体や光学モジュール事業の配置も、ODM大手が業績の成長を求めていることを明らかにした。3月11日、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) の株価は1.06%上昇し、109.45元で、2020年2月に現れた株価の最高点より4割近く下落した。
大注文量産出荷
公告によると、これまで Wingtech Technology Co.Ltd(600745) の製品統合業務は、上記のお客様とパソコン、スマートホームなど多くの業務提携を行ってきました。公告では、この協力は製品分野を開拓し、顧客構造を最適化し、2022年度と今後の年度の経営成果に積極的な影響を与えると明らかにした。
インテリジェントホームは彼らの協力の最初のプロジェクトであり、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) は、今回の量産出荷は特定の顧客と多製品分野の協力を展開するために基礎を築くことができると考えている。
Wingtech Technology Co.Ltd(600745) 董秘办人は「華夏時報」の記者に対し、スマートホームには空気清浄機など多くの製品が含まれており、範囲は広いが、今回のプロジェクトで出荷された具体的な製品は明らかにしにくいと述べた。これらの関係者によると、今回は Wingtech Technology Co.Ltd(600745) の製品統合業務と顧客との協力プロジェクトであり、これまでデルタワーを買収した光学モジュール業務ではないという。
しかし、これは市場のアップルからの注文に影響を与えません。一つの背景は、これまで2回の巨額の買収を通じて果物チェーンに入ったことだ。
2018年から2020年にかけて、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) は合計379億元を超え、「蛇吞象」は世界的に有名な半導体会社安世半導体を買収し、アップルのパワーデバイスサプライヤーとなった。これにより、ODM社から上流半導体デバイス分野にも進出している。
2021年、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) はまた24.2億元の価格で Ofilm Group Co.Ltd(002456) を買収してアップルにカメラの関連業務を供給して、その中の17億元は Ofilm Group Co.Ltd(002456) ホールディングスの子会社デルタの100%の株式を買収して、7.2億元はその子会社の江西晶潤光学のカメラ関連設備を購入するために使用します。 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) もアップルのiPhoneサプライチェーンに切り込んでいます。
「華夏時報」の記者によると、現在、デルタの光学業務は量産出荷されている。昨年12月末の投資家会議で、張学政会長は、同社が買収した光学モジュール事業関連製品が広州で生産出荷されたと明らかにした。「未来のデルタワー製品は、聞泰ODMのアンドロイド携帯電話、ノートパソコン、自動車のお客様に使用されます。」
また、メディアの報道によると、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) はアップルのMacBook組立サプライチェーンに参加する予定で、浙江、江蘇、雲南などに関連生産ラインを建設している。
盤古智庫高級研究員の江瀚氏は「華夏時報」の記者に対し、「 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) にとって、アップルとの協力が全面的に量産を実現すれば、必然的に Wingtech Technology Co.Ltd(600745) 自身の業務の急速な成長を牽引する」と述べた。しかし、 Ofilm Group Co.Ltd(002456) と同じリスクに直面しています。
彼は記者に「 Ofilm Group Co.Ltd(002456) はアップルのために専門化された、さらには専用型の生産ラインを構築しすぎて、アップルが購入しないと大きな問題が発生する。同様に、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) はどのように弾力性のある汎用型の生産ラインでアップルにサービスを提供できるかを考えなければならない。そうしないと、将来アップルの戦略が変化し、その業務に大きな衝撃を与える可能性がある」。
りんごを食べるだけではありません
Wingtech Technology Co.Ltd(600745) の上記の2回の買収は、「りんごを食べる」だけではないかもしれません。
新しい業務は Wingtech Technology Co.Ltd(600745) 資本市場での評価を向上させた。一例として、安世半導体の買収期間中、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) の株価は2020年2月に171.43元に達し、2016年に殻を借りて上場して以来の株価の最高点となった。
粗利率の高い産業チェーンの上流まで上方に延びることも重要な目的である。
「華夏時報」の記者によると、2006年に Wingtech Technology Co.Ltd(600745) が設立されたばかりの頃、主に携帯電話のデザイン(IDH)に従事し、2008年に8000万ドルを投資して浙江嘉興で携帯電話工場を設立し、「マザーボードを売る」から「携帯電話を作る」(ODM)に転換した。2020年以降、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) は代行業務を携帯電話からタブレット、ノートパソコン、自動車電子などの分野に拡大している。財報によると、昨年上半期、製品統合業務(ODM業務)は7割以上の収益を占めていた。
一方、買収した半導体事業に比べて、粗利率は長期にわたって30%を超え、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) 江湖で身を立てたODM事業は、昨年上半期の粗利率は9.02%にすぎなかった。2018年には、この業務の粗利率は7.56%に下がった。
その背後には、ODM事業の業績の伸び率が低下している。チェーン買収を開始する前に、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) 2018年の売上高の増加幅は2.5%にとどまり、純利益は8割以上下落した。しかし、2019年に半導体事業を配置した後、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) の当年の売上高と純利益はいずれも倍増した。
しかし、このような高速成長は続かなかった。2020年の売上高と純利益はそれぞれ20%を超え、90%を超える前年同期比の増加を実現した。しかし、昨年第3四半期の売上高の伸び率は1%未満だったが、純利益は前年同期比10%近く下落した。
この背景には、この2年间の疫病や原材料の値上げなどの影响で、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) の代行业务の2021年上半期の収入は180.1亿元で、前年同期比7.25%下落した。当期のこの業務は純利益が0.75億元を実現し、これはこの業務の純利益率が0.42%にすぎないことを意味している。
しかし、浦銀国際証券が昨年11月に発表した研報によると、2021年のサプライチェーンのコア欠乏は Wingtech Technology Co.Ltd(600745) のODM事業プレートの利益を牽引したが、携帯電話のコア欠乏は昨年第3四半期から緩和され、今年さらに改善された。このため、2022年には Wingtech Technology Co.Ltd(600745) のODM事業が曲がり角を迎える。
半導体産業研究機構InSemi Researchの徐可首席アナリストは「華夏時報」の記者の分析に対し、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) はこれまでシステム寄りの組立業者であり、自身の体量が比較的大きく、従来のODM業務を通じて業績の急速な向上を得ることは難しいと分析した。そのため、より高い付加価値の産業チェーンの上流に伸びることは、新しい成長点を探す選択の一つとなっている。
同時に、パワー半導体の景気はずっと高く、成長の空間が大きいと述べた。「現在、聞泰はODMの実力を強化しつつ、チップ面で配置しており、将来的には安定した成長状態になる可能性がある」と話しています。
