コア結論
今週の国内外の株式市場は一般的に下落した。米株のダウ平均は1.99%下落し、スタンダード500指数は2.88%下落し、納指は3.53%下落し、欧州株は今週反発を迎え、布油は5%を超え、COMEX金は1.31%上昇した。中国市場は全線で下落し、上証指数は4.00%下落し、深証成指は4.40%下落し、創業板指は3.03%下落し、北方向の資金は363億元大幅に流出した。業界では、総合(-0.08%)、電気設備(-0.56%)、食品飲料(-2.08%)の下落幅が小さい。レジャーサービス(-7.91%)、家電(-7.54%)、有色金属(-7.03%)の下落幅が上位を占めた。全周の主要指数はいずれも下落したが、創業板はマザーボードより明らかに強く、一部の景気コースはすでに下落の兆しを見せている。市場の段階的な底が現れ、成長は指数の反発をリードしている。今週、市場は疫病の懸念の影響を受け、外資が大幅に流出し、市場の非理性的な調整を引き起こした。水曜日の夜、上場企業は月度の経営データを密集して発表し、経営データを発表した会社の翌日の平均上昇幅は5.60%で、大皿全体の表現より著しく強い。反発のプレートから見ると、新エネルギー、医薬、食品飲料、軍需産業など2021年の業績が高い確定性を持つ業界が率先して反発し、景気が依然として現在の市場の反発の核心論理であることを示している。年報と一季報の公開期間が到来するにつれて、スタイルの偏り相場はすでに調整の中でひっそりと展開されている。
流動性は修復を迎えていると予想されている。中国の金融政策は依然として緩和の余地があり、2月22日から中央銀行は5つの取引日以内に流動性1兆1000億元を純投入した。前回の1週間の流動性投入が1兆元を超えたのは昨年10月29日で、12月初めに中央銀行が引き下げを発表した。だから、金融政策に対して相対的に楽観的な態度を保つことができると思います。海外から見ると、連邦準備制度理事会の3月の議息会議のブーツが着地し、世界のリスク資産も喘息期を迎える見込みだ。
景気は依然として市場の反発の主線だ。後市を展望すると、連邦準備制度理事会の金利引き上げが実施されるにつれて、中国の金融政策がさらに緩和される余地があり、市場流動性の予想は段階的な修正を迎える見込みだ。年報と一季報の窓口が近づくにつれて、A株市場は上半期も食事の相場が続いた。このような環境の下で、前期の調整幅が大きく、業績の現金化度が依然として高い景気コースのリーダーは、修復的な相場を迎え、私たちはそれをスタイルの偏り相場と呼んでいます。構造的には、現在、業績が確実に実現できる新エネルギー、半導体、医薬、軍需産業などの景気コースのトップが段階的な修復を迎える見通しだ。一方、インフレ予想の恩恵を受けた農業、食品、紡績服などの必須消費プレートも業績の曲がり角を迎える見込みだ。現在、中国の疫病の懸念はすでに高位に達し、社服、小売、飲食、航運、伝統メディアなどのオフライン経済回復関連業界も配置の窓口期を迎えている。テーマはデジタル経済、三胎概念、食糧安全、全面登録制改革などに注目している。
リスク提示:地縁衝突は予想を超え、中米貿易摩擦は予想を超え、政策推進のリズムは予想に及ばない。
