投資のポイント：
2022年は「国有企業改革三年行動計画」の決勝の年であり、同時に、国有企業改革も「三低」(過小評価値、低持倉、低位置)に合致する典型的なプレートであり、関連機会は重点的に掘り起こす価値があり、本文は株式激励と統合転換の2つの手がかりから展開する。
国有企業の改革に積極的に関心を持つ
2022年3月11日現在、すべてのA株の4738社のうち、425社の中央企業、857社の地方国有企業があり、数量の割合はそれぞれ9.0%、18.1%で、市場価値の合計はそれぞれ24.34兆元、18.36兆元で、それぞれすべてのA株の市場価値の26.9%、20.3%を占めている。業界の分布から見ると、中央企業にとって、国防軍需産業、機械、電力公用、基礎化学工業、コンピュータなどの業界の分布数が上位を占め、銀行、通信、非銀金融、電力公用業界の市場価値分布が上位を占めている。地方国有企業にとって、基礎化学工業、電力公用、交通運輸、不動産、メディアなどの業界分布数が上位を占め、食品飲料、非銀金融、銀行、基礎化学工業業界の市場価値分布が上位を占めている。「三低」配置戦略の下で、2022年の国有企業改革は注目に値する。一つは、2022年は決戦決勝で国有企業改革の3年間の行動の収官の年である。二つ目は、多くの中央企業と地方国有企業の特徴が「三低」に合致している。
手がかり一:株式激励
中央企業にとって、1月20日現在、約68社の中央企業が2022年の株式激励利益や収入業績目標を設定しており、注目に値する。2022年の国有企業改革の3大任務の一つは、3年間の行動案を十分に活用することである。中国には持株上場企業の株式激励、国有科学技術型企業の株式と配当激励、超過利益分かち合いなどの中長期激励政策があり、政策のカバー範囲と応用深さを拡大する。現在すでに株式インセンティブを実施している中央企業を見ると、約68の中央企業は2022年のROEまたは利益成長率または収入成長率の目標を設定している。このうち、目標にはROEの約54社、利益成長率の約43社、収入成長率の約25社が含まれている。
手がかり二:統合の転換
3年間の行動計画は国有企業が良質な産業チェーンに近づくことを強調し、国有企業が新興産業を配置することを奨励し、この背景の下で関連中央企業は業績改善と同時に評価値の再構築を得ることが期待されている。国有企業改革三年行動特別テーマ推進会は、国有企業は産業チェーンとイノベーションチェーンの重要な一環に焦点を当て、国有資本機能を拡大し、買収合併・再編、各種所有制企業が共同で参加する産業連盟の構築などの多種のルートを通じて、価値チェーンのハイエンドに発展し、産業トップを育成し、産業チェーンの制御力、動力と上下流資源配置効率を強化しなければならないと指摘した。2021年、中国星網、中国電気装備、中国物流グループ、中国希土類グループが設立され、中化グループと中国化学工業が共同で再編され、中国電科が中国普天を再編し、鞍鋼が本鋼を再編し、国家管網グループの資産再編が順調に完了し、石炭、医療療法などの専門化統合が深く実施され、天翼雲、海工装備の革新プラットフォームが着地を加速させた。現在、一部の伝統産業の中央企業は次々と新エネルギー分野を配置し、炭素中和の背景の下で、基本面が絶えず改善されると同時に、評価値の再構築も期待されている。
リスク提示:産業転換などの推進は予想に及ばない。関連企業の業績は予想に及ばなかった。
