鉄鋼:最近現物価格で計算したトン鋼の利益は明らかに下落し、市場の後期生産制限の緩和に対する懸念を反映している可能性がある。3月中旬の冬のパラリンピックと暖房シーズンが間もなく終了し、安定した成長を背景に、生産制限政策が緩和される可能性があり、昨年の鉄鋼暴利は主に生産制限によって推進され、無限生産であれば、現在の需要レベルはトン鋼の利益に大きな圧力をもたらす可能性がある。需要の面では、見かけの需要は引き続き季節的に回復し、前年同期比約-6%増加した。現在、短期不動産の需要は依然として楽観的ではなく、基礎建設の回復力はまだ検証されなければならない。製造業は高基数の状況で成長が限られている可能性がある。シーズンの需要が予想を下回るリスクに注意しなければならない。鉄鋼価格が依然として高位にある状況で、今週の鉄鋼株は大幅に下落し、大皿に負け、2週間近くのトン鋼の利益の下落と関係がある可能性がある。鉄鋼企業の第1四半期の報告書は第4四半期より回復すると予想され、昨年第4四半期の基数が低い一方で、第1四半期には在庫の付加価値の要素がある。しかし、第2四半期は生産制限が緩和される可能性があるため、昨年第2四半期の高基数を加えると、鉄鋼企業の第2四半期の報告は前年同期比で明らかに下落する可能性がある。
石炭:世界的な供給が不足し、中国、国際石炭価格の上昇が続いている。動力石炭の面では、供給の限られた需要が旺盛で、石炭価格は引き続き強く上昇している。今週の市場は引き続き強気な表現を続け、大グループの購買価格は上昇し、石炭価格は引き続き強気に上昇した。供給の面では、産地の炭鉱の生産と販売は良好であるが、依然として保供と長協を主とし、市場の石炭の供給は緊迫しており、下流の需要を重ねて釈放され、外販市場の石炭が石炭を奪う現象が発生し、価格は頻繁に上昇し、後市は依然として支持されていると予想されている。輸入については、インドネシアの石炭供給源が日韓や欧米などに徐々に分流し、中国の輸入量が減少している。1-2月の中国の輸入石炭は3539万トンで、前年同期比14%(または-574万トン)減少した。需要の面では、再稼働が続いており、化学工業、セメントなどの補庫需要が強く、後続の発電所の需要が閑散期であることを考慮して、発電所の購買リズムがコントロールされている。その後も下流の需要とロシアとウクライナ問題が国際石炭市場に与える影響に注目しなければならない。コークス石炭の面では、下流の調達が積極的で、中国、国外の価格の上昇傾向が続いている。3月11日現在、京唐港山西産主コークス貯蔵庫の値上げ(税込)は3350元/トンで、峰景鉱の硬コークス価格は周環比30%上昇し、上昇傾向は続いている。供給面では、内モンゴル地区の環境保護検査と両会期間の安全生産制限の影響を受け、市場全体の生産量が下落し、供給が緊迫している。国際供給も一般的に緊迫しており、コークス石炭の価格は引き続き大幅に上昇している。モンゴル石炭の輸入について、甘其毛都港は今週3日、1日平均174車(周環比+31車)を通関し、通関量が低位に回復し、オファーが上昇し続けた。需要の面では、コークス企業の入荷状況はよくなく、購買動力は依然として高く、貿易商は積極的に商品を取り、需要は強い。その後もコークス企業の生産と下流の需要状況に注目し続けた。コークスについては、三輪が上昇し、市場は依然として上昇の予想を持っている。3月11日現在、唐山地区の2級冶金コークス価格は3400元/トンで、第3ラウンドの値上げが実施され、西北と山西の一部のコークス企業は再び第4ラウンドの200元/トン上昇した。供給面では、両会期間中の環境保護管理の影響を受けて、一部の地域企業の着工は引き続き小幅に下落し、コークス企業は依然として低在庫レベルを継続し、生産力がない。需要面では、両会期間の生産制限が厳しいため、下流の鉄鋼工場の着工と鉄水生産量が小幅に減少したが、最近の入荷状況が悪いことを考慮すると、鉄鋼工場の補庫意欲は依然として強い。全体的に見ると、短期供給端は依然として制限されており、コークス価格の上昇空間を支えている。その後、両会が終わった後、下流の鉄鋼工場の再生産状況に引き続き注目した。投資戦略:今週の石炭価格は全体的に依然として上昇態勢を続け、輸入の逆転現象はさらに深刻だ。今週の石炭価格は全体的に依然として大幅に上昇し、輸入石炭価格の逆転現象が深刻だ。ウクライナ情勢による供給不確実性はヨーロッパのエネルギー苦境をさらに激化させ、バイデン米大統領はロシアからの米国のエネルギー輸入を禁止する行政令に正式に署名し、ヨーロッパの一部の国はエネルギー安全問題を考慮して依然として見ている。インドネシアは中国の供給が緊張しているため、4月か8月に再び輸出禁止令を出す可能性があり、世界的な石炭供給不足の問題は依然として明らかだ。全体的に言えば、在庫生産能力は希少資源であり、石炭株は一般的に5-6倍の評価があり、価格と利益の予想安定性が向上し、2022年の石炭株を積極的に配置することを提案している。個株推薦の面では、長協占比の高い会社の業績成長がより安定し、市場の石炭占比の高い会社の推定値がより魅力的で、石炭種の優位性が大きいか、生産量が増加論理のある会社が強い。α属性、またエネルギー転換を積極的に配置する石炭株も評価値の向上の機会を得るだろう。動力石炭株の提案注目: Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 60188、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) 60546、 Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) 、電気エネルギー。冶金石炭株提案注目: Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) Shanxi Coking Co.Ltd(600740) 。無煙石炭の提案注目: Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) 。コークス株の提案に注目: Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) 、中国旭陽グループ、 Kailuan Energy Chemical Co.Ltd(600997) Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) 。
有色:ロシアは緩やかで、社融は弱く、大口は来週のFRBの金利会議に注目している。1)新エネルギー上流原材料価格の上昇傾向が強化されている。2月の新エネルギー自動車の販売台数はそれぞれ36.8/33.4万台を達成し、前年同期比2.0倍と1.8倍増加した。季節的な要因の影響で、環比成長率はそれぞれ18.6%と22.6%減少し、新エネルギー自動車市場の占有率は19.2%に達した。炭酸リチウムの価格は再び上昇を加速させ、中国のリチウム資源の開発やスピードアップにより、今週の電池級炭酸リチウムは2.5%上昇し51.75万元/トンに達し、電池級水素酸化リチウムのオファーは7.8%上昇し、リチウム輝石のオファーは2.2%上昇し、炭酸リチウム-水素酸化リチウムの価格差は急速に縮小した。原料が緊迫し、コバルト価格がさらに上昇するか、MBコバルト(標準級)、MBコバルト(合金級)のオファーはそれぞれ2.9%、2.9%上昇した。中国の金属コバルト、硫酸コバルト、四酸化三コバルトはそれぞれ0.6%、3.0%、1.6%上昇した。レアアース永久磁気業界の構造が再構築され、先週の工信部の約束に続いて、今週の市場の見通しは濃厚で、下流の問い合わせの積極性は比較的に悪く、中国の酸化セシウムネオジムのオファーは3.6%下落して106.5万元/トンに達した。酸化セリウムの見積は3.2%減少し、酸化セリウムの見積は2.6%減少した。 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) 3月の看板価格、酸化セシウムネオジム81.6万元/トン、環比は横ばいです。現在の需給構造では、価格が大幅に下落するリスクはないと考えています。ニッケル:LMEは倉を迫る相場を上演し、価格は過去最高を記録した。金属ニッケル在庫は低位を維持し、LMEニッケルは倉を迫る相場を上演し、LMEニッケル価格は一時10万ドル/トンを突破した。その後、LME取引所はニッケル取引を一時停止すると発表し、3月8日にすべてのニッケル取引をキャンセルし、LME価格を輸入原料として決済した塩工場は巨額の損失に直面し、市場の問い合わせは停滞した。
3月9日、青山氏はすでに十分な現物を調達して引き渡し、空が反転し、ニッケル価格が徐々に基本面に戻る見通しだと明らかにした。2)貴金属、市場のリスク回避感情が緩和され、FRBは間もなく金利引き上げ周期に入る。今週、ロシアとウクライナの衝突は一時的に緩和され、市場の避難感情は緩和された。2月の米CPIは前年同期比40年ぶりの高値を更新し、3月からFRBは金利引き上げ周期に入る。3月11日現在、COMEXの金は1985.0ドル/オンスで、前月比0.94%上昇した。COMEX白銀は26.16ドル/オンスで、前月比1.44%上昇した。SHFE金は404.78元/グラムで、環比は2.57%上昇した。SHFE白銀は5145元/kgで、前月比1.64%上昇した。3)基本金属、レンニッケル事件は市場の慎重な感情を牽引し、FRBは間もなく金利引き上げ周期に入る。週間以内に、ロシアとウクライナの事件は緩和され、3月からFRBは間もなく金利上昇周期に入り、高インフレの下で欧米は潜在的な上昇リスクに直面し、大口商品は急速に上昇する動力を見ることができない。倫ニッケル事件は市場に一定の衝撃を与え、各取引所は関連コントロール措置を打ち出した。具体的には、LME銅、アルミニウム、鉛、亜鉛、錫、ニッケルの今週の上昇幅はそれぞれ-4.7%、-9.4%、-6.8%、-6.4%、-7.3%、64.9%で、価格は全体的に下落した。
建材:観点:現在の時点で、建材&新材料投資の3つの主線に注目することを提案します。1つは過小評価値防御主線で、セメントと石膏板(キャッシュフローと競争構造が良い);二つ目は景気継続の主線で、ガラス/石英砂/炭素繊維を選ぶ。三つ目はブランド建材の主線(推定値と業績の両殺がほぼ終わり、不動産販売の曲がり角とコストの変化を待つ)である。1)セメント需要は徐々に回復し、今週、川沿いの熟料価格は第4ラウンドの上昇を迎え、短期的には安定成長の予想が上昇し、プレートの超過収益が顕著になり、22年の業界の景気靭性が高く(供給側の協同強化を重点的に見る)、中長期的には産業統合+延長を見る。2)減水剤は基礎建設の牽引+粗利率の上昇+機能性材料を見て成長空間を開く。3)フロートガラスの価格はやや下落し、短期的には社会在庫の消化を主とし、その後、需要の靭性が続く下で、価格は依然として比較的良いレベルを維持することを望んでいる。光起電力ガラスの周期の底部には依然として価格の弾力性があり、トップ企業の逆勢拡張とコスト競争力をよく見て、伝統的なガラスが光起電力ガラスの分野に広がることによる利益の弾力性と長期成長性を重点的に推薦している。4）ブランド建材は戦略配置の時点に入る。不動産については、政策の限界緩和+需要増加非不動産業者主体の保障住宅など、不動産チェーンの需要が徐々に回復する見込みだ(不動産需要の底は2022 Q 1に対応する見通し)。われわれは不動産予想底はブランド建材評価底(14/18年の複盤を参照し、今回は2021 Q 4に対応する)に対応し、22年のブランド建材業績と評価値の二重修復が期待できると考えている。資金や管理などの優れた素質の企業は確定性が高い。5)新材料分野では、炭素繊維/高純石英砂/電子カバーガラスが需要高増+国産代替共振の産業機会を迎え、UTGが需要爆発を迎えた。6)ガラス繊維の周期が弱化し、粗糸景気が続く見込み(風力発電、自動車などの需要に強い支持をもたらす)、電子布の価格はすでに底部区間に下落し、現在の安全限界が高い。
化学工業:原油価格が上昇し、世界の資本支出が回復し、油服業界は十分に利益を得た: China Oilfield Services Limited(601808) Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) ;;地政学的要因が乱れ、世界の原油サプライチェーンの脆弱性が現れ、石油・ガスのカーソルに注目することを提案した:中国海洋石油、 Petrochina Company Limited(601857) ;;原油価格の高位振動、石炭ヘッドのルートはコストの優位性を現します:衛星化学、 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) 。
伝統的な大口は依然として底を探しており、蛇口の価値は周期を通り抜けている。化学工業業界の主体として、2021年12月の化学原料及び化学製品製造業PPIは同月比23.8%上昇し、12カ月連続でプラスとなった。下流の需要については、2021年1月から12月にかけて、住宅の新規着工面積は累計で前年同期比11.4%減少し、12月は前月比0.04%減少し、施工面積は1月から12月にかけて累計で前年同期比5.2%増加し、12月は前月比6.32%減少し、竣工面積は1月から12月にかけて累計で前年同期比11.2%増加し、12月は前月比184.9%増加した。1-12月の全国自動車生産量は累計で前年同期比4.8%増加した。1-12月の服装靴帽子ニット類小売額は累計前年同期比14.2%増加し、需要が旺盛である。供給側では、化学工業業界の固定資産投資が持続的に増加し、1-12月の化学原料と化学製品製造業の固定資産投資完成額は累計で前年同期比15.7%増加した。品質が優れ、核心競争力のあるトップ企業に注目することをお勧めします。例えば、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 。健康意識の向上に伴い、代糖は時代の大きな趨勢となり、景気サイクルにある食品添加剤のトップ Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) に注目することを提案した。
新材料:産業革新とサプライチェーンの再構築を積極的に抱擁する。科学技術の進歩は端末需要の革新を推進し、ハイエンド製造産業のグレードアップと発展を牽引する。この過程で、産業革新会は材料性能に対してより高い要求を提出し、新材料産業の急速な発展を推進する。産業革新とサプライチェーンの再構築に注目することを提案します: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) Valiant Co.Ltd(002643) 。また、良質な成長性会社: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) に注目することをお勧めします。
リスク提示事件:経済成長率は予想に及ばない。政策コントロールの力が大きすぎる。再生可能エネルギーの代替など;石炭輸入はリスクに影響する。マクロ経済の下りリスク、原油価格の変動リスク、企業経営リスク。
