投資のポイント
先週(3.7-3.11)株価指数は低く、上証指数は4.00%下落し、3309.7点下落し、深証成指は4.40%下落し、1244737点下落し、中小100は4.64%下落し、創業板指は3.03%下落した。業界のプレートの面では、採掘、総合、電気設備の下落幅が少ない。テーマの概念の面では、初板指数、打板指数、連板指数の上昇幅が上位を占めている。上海と深センの両市の1日平均成約額は1085029億元で、上海と深センの両市の成約額は前の週より12.26%上昇し、そのうち上海市は14.78%上昇し、深セン市は10.35%上昇した。スタイル上、大盤株は相対的な優位を占め、そのうち上証50は4.14%下落し、中証500は4.85%下落した。為替レートでは、ドル対人民元(CFETS)の終値は6.3228で、上昇幅は0.06%だった。商品面では、ICEWTI原油が5.58%下落し、COMEX金が1.31%上昇し、南華鉄鉱石指数が3.07%上昇し、DCEコークスが5.27%上昇した。
市場は大体底をつく。先週の3 A株はV型反転、巨量成約、金針探底の後、技術面と情緒面から今回の指数が下落した底部区間を初歩的に確定した。疫病期間中の流動性の氾濫は世界のインフレレベルを押し上げた。ロシアとウクライナの衝突で、欧米諸国はロシアの石油、天然ガスなどに制裁を実施し、インフレ予想を強化し続けた。現在、欧米諸国の生産端はすでに疫病前のレベルにほぼ回復し、インフレの管理は欧米の金融政策の最も重要な問題となっている。短期的には、FRBはロシアとウクライナの衝突が経済に与える衝撃を考慮し、金利引き上げのリズムと力が調整され、2022年に流動性が引き締まったり、遅くなったりします。パウエル米連邦準備制度理事会(FRB)議長は最近、「ウクライナ危機を前に、FRBは3月に金利を引き上げる予定だった。3月に金利を25ベーシスポイント引き上げるのが適切だと確信している」と述べた。この表現は、市場がこれまで予想していた3月の利上げ50ベーシスポイントを下回っています。中期的には、ロシアとウクライナの衝突がインフレを激化させたり、FRBの金利引き上げプロセスをさらに激化させたりして、高い評価の科学技術株とコース株の動きが圧力を受けたりします。
指数はU型の動きを示している。A株の歴史上、政策の底、市場の底、経済の底は通常順次現れている。昨年12月の中央経済工作会議は安定成長基調を提出し、今年1月の金利引き下げと社会融和データは予想を大きく超え、2022年の政府工作報告は5.5%のGDP成長率目標を提出し、いずれも政策の底を何度も確認し、後続の市場の底も現れるだろう。通常、社融の成長率の底は市場の底の1-2ヶ月をリードしている。中国の2月の社会融資規模の増加額は11900億元で、前値は61726億元で、社融は依然として長い探底過程にあり、後続の金融政策にはさらなる発展の予想がある。現在、A株市場は調整されているが、短期的にはV型反転の動きは現れにくいと考えている。広い通貨から広い信用伝導期間が長いことを考慮して、A株の業績端の抑圧作用は明らかで、指数は依然として低位で1-2ヶ月底をつくと予想され、今年のA株市場の大体率はU型の動きを示している。中国の2月の人民元貸付金は12300億元増加し、前値は39800億元で、そのうち住民の中長貸付金の増加は史上初めてマイナスで、現在の住民の住宅購入需要が弱いことを示している。金融政策、不動産、基礎建設のさらなるプラスを期待しています。中国の2月の狭義通貨(M 1)は前年同期比4.7%増加し、増加率は先月末より6.6ポイント上昇した。M 2は前年同期比9.2%増加し、成長率はそれぞれ先月末より0.6ポイント低下した。M 1、M 2の成長率の差も-4.5%に縮小し、安定成長政策の下で、企業の生産経営は改善すると予想されている。
投資提案:2022年の市場環境は更に複雑で、投資家は更に不確実性の中で確定性の投資機会を探すべきで、2022年のA株市場は順次以下の4つのプレート(順位は前後の順序がある):(1)苦境の反転プレート:疫病の反転プレート(航空/空港/ホテル/観光/院線)、コストの苦境が逆転した消費プレート(家電、食品飲料)、産業周期が逆転した生豚養殖プレート。(2)生産と販売が盛んなプレート。今後1~3四半期、業績改善の予想は強から弱まで、国防軍需産業、家電製品、交通輸送、通信、コンピュータである。(3)新エネルギーなどのコース株。新エネルギーコース株の分化が激化すると予想され、業績が確認された株は依然として高く成長し、業績証偽の株は回復する。(4)下流消費プレート。中国のPPIは11月に前年同期比12.9%上昇し、CPIは前年同期比2.3%上昇し、カッターの差は過去最高だった。今回のPPI-CPIの収束時期は2021年11月から2022年8月まで続く見通しで、消費者層は来年上半期にほぼ超過収益を上げ、食品飲料や家電に注目できる。
リスク提示:マクロ経済が下落し、疫病が再発し、海外市場が変動し、中米関係が悪化し、新興市場国家のリスクが発生した。
