事項：
北京時間の17日午前02時00分、連邦公開市場委員会(FOMC)は3月の会議で、連邦基金金利目標区間を25 bpから0.25-0.5%に引き上げ、割引金利を0.25%から0.5%に引き上げ、経済データの展望を更新したと発表した。30分後、FRBのパウエル議長は記者会見で市場が関心を持っている一連の質問に答えた。
平安の観点:
緊縮サイクル起動、インフレの進化に注目
連邦準備制度理事会の声明とパウエル長官の演説から、現在の経済全体の景気がまだよく、労働市場の失業率が低い企業を背景に、インフレに対抗することがFRBの最も重要な政策目標となっていることが明らかになった。しかし、FRBもインフレを迅速に抑えるつもりはなく、サプライチェーンの修復を待つと同時に、インフレ高企業の局面に対応するために適切な金利引き上げ、縮小計画を準備する計画だ。パウエル長官は、将来のインフレが徐々に下落することを展望し、経済の靭性を強調することで、金利引き上げによる衰退への市場の懸念を解消しようとした。利上げについて言えば、最新の期限切れデータによると、5月の会議は50 bpの利上げ確率が高く、次の会議は25 bpの利上げを続ける。しかし、インフレの進化も上記の予想に影響し、インフレが予想を超えて下落すれば、5月の25 bpの利上げを排除しない確率が大きくなる。縮表では、連邦準備制度理事会が5月に縮表サイクルを開始し、縮表速度は20182019のラウンドより明らかに速いが、具体的な縮表速度はインフレの進化と経済景気にも依存する。
「新しい」緊縮サイクル–「新しい」はどこですか?
この連邦準備制度理事会の緊縮サイクルは、これまでに比べて「新しい」緊縮サイクルの始まりと言える。「新」は主に以下の2つの面に現れている。第一に、このインフレの特殊性は「新」緊縮周期の強度をより大きくする。第二に、複雑な背景が「新しい」緊縮周期をもたらす持続性は極めて大きな変数に直面している。
インフレの持続的な高企業は連邦準備制度理事会のインフレ抑制の緊迫をもたらし、市場も今後2-3年の金融政策が引き続き緊迫すると予想しているが、「新しい」緊縮サイクルの下で、緊縮サイクルが米国の景気後退に与える影響も注目され、「新しい」緊縮サイクルの持続性が大きな変数に直面する可能性がある。複雑な国際環境も、今回の緊縮サイクルの持続時間に干渉をもたらした。
大類資産の展望:米債は「平準化」し、株式市場のチャンスに注目する
今後しばらくの間、ドル指数は依然として高位を維持するが、人民元の為替レートも強い動きを維持するだろう。債券市場では、米債全体が「平準化」を維持する。株式市場では、米株の価値周期プレート、A株の政策誘導分野、香港株の評価修復のチャンスは、2022年の世界株式市場が重点的に注目する機会である。商品面では、貴金属の将来の弱体化の確率が高く、工業金属とエネルギー化は築頂後に下落に直面する可能性があるが、国際大口 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) はウクライナの春耕が著しく衝撃を受けた後、不可逆的な衝撃を受け、年内の第3四半期ごろの上昇は予想できる可能性がある。
リスクのヒント:
1)COVID-19疫病はさらに衝撃を与えた。2)世界の財政刺激が予想に及ばなかったり、通貨引き締めのリズムがさらに加速したりした。3)マクロ経済の修復は予想に及ばない。4)海外市場の変動が激化している。
