事項：
3月16日、国務院金融安定発展委員会は特別テーマ会議を開き、現在の経済情勢と資本市場問題を研究した。会議は中国共産党中央政治局委員、国務院副総理、金融委員会主任の劉鶴が主宰し、関係部門の責任者が会議に参加した。
平安の観点:
多くのマイナス要因の影響を受けて、3月以来の資本市場は比較的速く、大幅な調整を迎え、特に中概株と港株である。今回の国務院金融委員会の会議はこの背景の下でちょうどその時だ。会議で劉鶴副総理は市場が関心を持っているマクロ経済、不動産、中概株香港株、業界監督管理の4つの問題にタイムリーに対応し、市場のリスクに対する過度な懸念を解消した。市場の信頼が回復し、後続の政策も期待に値する。
1つは安定した経済予想であり、安定した成長政策は依然として推進を強化する。開年のマクロデータは予想を上回って回復したが、相応の金融データとミクロデータは思い通りにならず、住民の中長期貸付は歴史以来の単月マイナス成長を示し、マクロミクロデータは一定の乖離を示した。そのため、市場もマクロ経済成長の見通しと安定成長政策の登場を懸念して下落した。この背景の下で、劉鶴副総理は「第1四半期の経済を着実に奮い立たせ、金融政策は積極的に対応し、新規融資は適度な成長を維持しなければならない」と述べ、市場の経済成長に対する過度な懸念を効果的に解消した。
第二に、不動産の予想を安定させ、不動産リスクを解消する案がコードされる。不動産安定は経済安定の重要な一環であり、社会民生と密接に関係している。現在、不動産の販売、新規着工、竣工、資金の端は楽観的ではなく、不動産リスクも発酵し続け、3月には一部の良質な不動産会社の資金の流れ問題も発生した。この背景の下で、劉鶴副総理は不動産企業に関する中央定調を提出し、「不動産企業については、リスク解消対策を適時に研究し、提出し、新発展モデルへの転換に関する関連措置を提出しなければならない」とし、不動産リスクの解消に自信を固めた。
第三に、安定中概株と香港株の予想、海外資本市場との協力は引き続き続く。最近、海外の多くのリスクの影響で、中概株市場と香港株市場は大幅に下落を加速させた。Windの概ね100指数は3月以来の調整幅が30%以上である。恒生科学技術指数の下落幅は20%近くだ。一方、A株市場の海外資金も退場を加速させ、先週の北上資金の純流出額は363億元に達し、2020年3月(疫病初期の海外流動性リスク時期)と2015年7月(市場の大下落)に次ぐ。地政学が段階的に緩和された後も、海外資金と一部の国内資金は大国の政治ゲーム行為による波及影響を懸念し、流出を加速させている。この背景の下で、劉鶴副総理は「中概株について、現在中米双方の監督管理機構は良好なコミュニケーションを維持し、すでに積極的な進展を遂げ、具体的な協力案の形成に力を入れている。中国政府は引き続き各種企業の海外上場を支持している」と提案した。「香港の金融市場の安定問題について、大陸部と香港の両地の監督管理機関はコミュニケーション協力を強化しなければならない」。
第四に、安定した業界変革の予想、特にインターネット企業を代表とするプラットフォーム経済の改善は、各部・委員会の協調を強化し、収縮性政策を慎重に打ち出す。中国は経済転換の肝心な時期にあり、共同富裕政策の推進の初期でもあるが、インターネット業界、教育業界、医薬業界に代表される業界には資本の拡張を加速させる状況があり、そのため監督管理の一連の調整を迎えた。対応する市場プレートの資産価格は昨年以来調整が続いており、windの中約100指数は昨年の高値以来70%近く下落した。この背景の上で、劉鶴副総理は「プラットフォームの経済管理について、関係部門は市場化、法治化、国際化の方針に基づいて既定案を完備させ、安定の中で前進を求めることを堅持し、規範、透明性、予想可能な監督管理を通じて、大型プラットフォーム会社の改善活動を着実に推進し、できるだけ早く完成させ、赤信号、青信号を設置し、プラットフォーム経済の安定した健全な発展を促進し、国際競争力を高めなければならない」と提案した。インターネット業界だけでなく、他の業界の改革では、劉鶴副総理はさらに明らかにした。「関係部門は自らの職責を確実に引き受け、市場に有利な政策を積極的に打ち出し、収縮性政策を慎重に打ち出さなければならない。責任を問う。」
上述の予想の安定のほか、劉鶴副総理は資本市場の長期的な安定発展を強化する自身の建設を提出した。「金融機関は大局から出発し、実体経済の発展を断固として支持しなければならない。長期機関投資家の持株比率の増加を歓迎する。各方面は「二つの確立」の重大な意義を深く認識し、「二つの維持」を断固として行い、中国経済の健全な発展の長期態勢を維持し、資本市場の安定した発展を共に維持しなければならない。」
総合的に見ると、劉鶴副総理の発言は市場の安定維持の期待に役立ち、持続的に下落している市場の懸念を効果的に緩和することができ、その役割は2018年10月19日の市場の底での発言に劣らず、流動性と株式質押リスクに対する市場の懸念を効果的に緩和し、1週間以内に政策を継続的に発表した。現在、A株市場は2021年の高点以来の下落幅が20%-30%で、重要市場指数の推定値は30%-40%の低い区間で、株債収益比も80%以上の高位で、全体の推定値は相対的に合理的な範囲内にある。自信の回復の下で、市場はこれまで超下落が続いていた状態で反発を迎え、反発の中で景気と弾力性を兼ね備えた成長プレート、特に半導体、新エネルギー、エネルギー貯蔵、新エネルギー自動車産業チェーンなどのハードテクノロジープレートを優先的に配置することを提案した。
リスク提示:1)COVID-19疫病の蔓延が予想を上回った。2)中国経済の下行は予想を上回った。3)政策推進のリズムが予想に及ばない。4)地政学的環境の変動が激化している。
