経済データ:安定した経済政策の支えの下で、前の2ヶ月の経済データは強いが、内需は相対的に弱く、後続のデータは下落するかもしれない。1-2月の経済データは非常に目立っており、工業生産、消費、投資は前年同期比でいずれも加速し、工業生産と投資の伸び率は半年ぶりの高位を記録し、投資の伸び率は市場の予想を大幅に上回った。しかし、最新のPMIとクレジットデータによると、消費と投資の需要は疫病前に比べて依然として弱く、未来の輸出の見通しは依然として確定していない。
資金面の分析:今週、中央銀行の公開市場は1900億元を純投入し、税期中央銀行は小幅に増量し、資金価格は全体的に安定している。シーズンをまたいで資金面の引き締め状況に注目する。今週の中央銀行の公開市場は500億元の逆買い戻しと1000億元のMLFが期限切れになり、今週の中央銀行の公開市場は累計1400億元の逆買い戻しと2000億元のMLF操作を行ったため、今週の中央銀行の公開市場は全口径で1900億元を純投入した。税期中央銀行は小幅な増量投入を行い、資金価格は全体的に安定している。来週の政府債の純融資はマイナスだったが、7 dで資金がシーズンを超え始め、資金面が小幅に引き締まる可能性がある。国務院金融安定発展委員会は特別会議を開き、後続の金融政策は依然として安定成長に支持を提供し、資金面が大幅に引き締まる可能性は限られていると予想している。
金利債:安定成長政策のプラスコードと広い信用予想の上昇の全体的な環境は依然として継続し、FRBは緊縮を加速させると予想し、長端金利のリスクは依然として釈放されていない可能性があり、金利債はリスクを避け、長期的なリスクをコントロールする。景気回復の基礎が不安定なのは、安定成長が止まらないことを示していると同時に、方向の好転も幅の広い信用が推進されていることを示している。FRBの重心はインフレコントロールに全面的に転向し、金融政策の正常化はさらに推進され、より速い緊縮もある可能性がある。歴史的に見ると、FRBが周期的に金利を連続的に引き上げた背景には、中央銀行が一方的に金利を下げた例はなく、中央銀行が3月15日に再び金利を下げなかった考えの一つかもしれない。内外の情勢はいずれも債市に不利で、長端金利は依然として調整のリスクがある。
転換可能債券:権益市場は2営業日で大幅に下落した後、下落を止めて回復し、転換可能債券市場は強い下落抵抗性を体現し、安定成長関連チェーン、主流コースの成長基準、業績が予想を超えた関連転換債券などに注目している。今週の権益市場は前の2営業日の大幅な下落を経験し、水曜日の国務院金融委員会会議の開催は投資家の自信を安定させ、市場の下落を止めて回復したが、転換債市場は強い下落抵抗性を体現し、7割以上の転換債が上昇相場を記録した。転換債市場は底をついて反発し、短期的には引き続き上昇する見通しで、安定した成長関連チェーン、主流コースの成長基準、業績が予想を上回った関連転換債などに注目している。
権益市場:利上げブーツが着地し、株価指数が深い「V」を上演する。今週上海は暴落して深さVを収め、創業板は強気を示した。今週上海は325107点を受け取り、今週は1.77%下落した。金穏会は金利引き上げブーツを重ねて着地し、短期的には反発周期に入る。1-2月に消費が回復し、金ジュエリー業界の投資機会に注目することを提案した。衛健委員会は新版診療案を発表し、観光旅行のプレートに注目している。不動産データは引き続き下落し、安定した成長傾向の下での投資機会に注目している。後市を展望すると、2022年第1四半期と第2四半期は中国の安定成長政策の発力の窓口期であり、逆周期調整と人民元の観点から見ると、A株の全体的な機会は主に上半期に集中する可能性があり、現在のA株の価値スタイルには段階的に勝つ基礎がある。戦略面では、全体の倉庫を制御し、基本面が爆発し続ける関連株を掘り起こす。安定した成長と戦略的支援を主線とし、過小評価値、確定性が強く、核心競争力を備えた良質なコースを配置することを提案する。例えば、不動産信用分保険の緩釈後の良質な開発者、新旧の基礎建設、デジタル経済、新材料、新エネルギーなどの新しい業務潜在力を備えたプレート。
金:ロシアとウクライナの交渉が続くことで緊張が緩和され、FRBの金利引き上げが予想されたことに加え、金価格が急落した。金価格の今週の累計下落幅は2%を超え、昨年11月以来最大の週下落幅を記録した。主にロシアとウクライナ戦争による避難需要が弱まり、FRBの金利引き上げが予想されている。市場はすでに前期のロシアとウクライナの衝突がもたらした不利な影響を基本的に消化し、ロシアとウクライナの双方がますます交渉して双方の関心のある問題を解決することを主張しているため、将来より大規模な戦争が発生する可能性が低下し、金価格は引き続き下落する見通しだが、ロシアとウクライナの情勢が依然として緊張していることを考慮すると、金価格の短期的な下落幅はあまり大きくない。
原油:原油供給の懸念が緩和され、需要が疫病や下落、FRBの利上げを背景に、原油は今週急落した。原油価格は2週間連続で下落し、今週は4%を超え、主な原因は3つある。短期的なロシアとウクライナの衝突が深刻に悪化した原因は存在せず、イラク核協定が最終スパート段階に入った場合、ベネズエラの原油も国際市場に大量に進出する可能性がある。ロシアとウクライナの軍事衝突がさらにエスカレートし、西側の制裁がコードされない限り、原油価格は前の短期的な下落態勢を継続する。
ブラック産業チェーン:経済データによると、境界改善支持ねじ鋼価格が示されているが、疫病の反発とエネルギー価格の回復は二重焦点価格を抑えている。最新の経済データによると、不動産関連データは予想よりよく、金融委員会会議は市場に有利な政策を積極的に打ち出すことを要求し、市場の経済下落に対する懸念が低下し、ねじ鋼価格が一定の支持を受け、短期的には揺れの運行を継続する。双焦価格の下落は主にロシアとウクライナの危機緩和と中国の疫病の反発によるエネルギー価格の普遍的な回復と関係があるが、双焦の基本面には楽観的な要素があり、下流の鉄鋼工場の再生産速度が加速し、需要の改善が予想され、短期双焦市場は揺れて運行する。
人民元のドルに対する為替レートの分析:FRBは金利引き上げ周期を開いたが、ロシアとウクライナの交渉が進展し、市場のパニックが冷え込み、人民元の為替レートとドル指数はいずれも下落した。今週のドル指数は下落した。ロシアとウクライナの衝突が焦りの局面に入り、交渉が絶えず行われるにつれて、市場のパニック感情は衰退し、ドル指数は前期の上昇幅を回復した。今週の木曜日、FRBは3月のFOMC会議の決議を発表し、FRBは基準金利25 Bpを引き上げることを決定し、FRBは正式に緊縮サイクルに入り、今後貸借対照表の収縮を開始することを考慮し、早ければ5月になる可能性があると発表した。今年、FRBは7回の利上げを行う可能性が高い175 Bpで、全体的に市場の予想に及ばず、FRB FOMC会議の紀要が発表された後、ドル指数は急速に下落した。しかし、FRBが緊縮サイクルに入るにつれて、人民元の為替レートはある程度影響を受け、今週の人民元のドルに対する為替レートの中間価格と即時為替レートはいずれも下落した。
リスクヒント:金融政策が予想を超えて信用を引き締めるリスクが集中的に爆発
